南都期货：国内金属价格反弹 近期弱势格局未改

　　文华财经（编辑 李欣）--上周五受美次级贷市场危机波及证券市场影响， LME市场基本金属普遍下挫，伦敦铜最低至7275美元，各大央行向信贷体系注资举措令市场情绪有所稳定，道指在跌至跌至13058.43点后出现反弹，在稍晚结束的电子交易中铜价也出现反弹。截至收盘，铜价以7450美元报收，较上一交易日收高20美元。场内铝、锌三个月合约分别收报2590美元和3330美元，较上一交易日分别收低11美元和60美元。

　　今日国内市场除铝价较为疲弱外，铜和锌都出现较大反弹，低库存对于锌的支持作用再次体现。截至收盘各主力合约，铜710、铝710、锌710合约分别收报65510、19450和28120元，较前一交易日结算价分别收高1130元、10元和185元。

　　根据海关公布的初步数据，7月份铜进口量继续回落，目前精炼铜进口现货虽然还有亏损，但和一个月前相比已经减少了一半，并且远月已经基本处于盈亏平衡区域，预期4季度精炼铜的进口量将会回升。从CFTC公布的持仓数据来看，基金多单已经是连续两周减少，但商业净多单的增幅要大于同期基金净空单的增幅。商业空单的大幅减少，说明生产商对于价格的大幅回落并不十分认可，保值的力度有所减少。

　　我们认为美次级贷市场的影响还会持续，就目前欧美金融监管部门的实力而言，是能够控制风险的扩散的，关键是对市场人气的影响，而对美国消费的影响还有待观察。由于外部的系统性风险并未消除，而库存增加使得铜价也面临调整压力，虽然从技术上看短期铜价可能会有一定反弹，但我们认为近期铜价仍然还是处于弱势，不排除铜价小幅反弹后继续向下测试底部的可能，较强支撑应该在6800-7000美元区域。

　　受金属市场整体疲软影响铝价仍然处于弱势，最近三周伦敦铝的调整幅度已经达到9%，而在基本金属当中铝仍然具有相对比价优势，目前伦铝处于2600-2900美元箱型区域底部，价格受到一定技术支持；但如果市场状况恶化，价格有继续向2450美元附近区域调整的可能。

　　锌的供应保持较大增长，但近期也有一些影响供应的事件发生，对价格有一定的支持作用。较低库存水平令锌价有可能出现反弹行情，但目前外部环境并不太稳固，而金属市场也较疲弱，锌市场仍然面临供应向过剩转变的压力，我们认为锌价继续下跌的压力仍然较大。

　　（南都期货 曾超）