南都期货：燃料油反弹的高度受到限制

　　文华财经（编辑 何丽丽）--周五， WTI9月原油下跌0.12美元，收于71.47美元；新加坡市场下跌8.55美元，收于373.20美元。黄埔过驳价下跌15元，为3590元/吨。

　　上周在美国非农就业人口与失业率不好的消息影响下，美国股市大跌最终导致原油市场掉头向下，大幅下跌，大跌幅度超过10%。最主要原因就是市场已经涨的过头，获利丰厚，基金平仓导致油价大跌。基金持仓显示，基金净多单减少21233手，目前净多单仍有106358手。另外，商业抛单继续增加达到67.6%的历史高点。总持仓有所减少，但是仍在150万手以上。可见下跌基本上是平仓导致的。而上周的库存消息是利多的，但是市场不为所动。周五，美联储向银行系统注入资金，股市反弹，原油基本上也探底回升，布伦特原油已经收涨，所以本周，若没有大的利空消息，油价振荡反弹为主基调。另外关注美元指数的变化，美元的大幅反弹制约着原油价反弹的高度。

　　周五亚洲燃料油价格暴跌。因有更多的9月套利船货涌入，市场趋势疲软。贸易商估计，约有200－220万吨燃料油将于9月份抵达，这仍低于平均水平。

　　黄埔市场，基准新加坡高硫180Cst，成交价格走低15元/吨，过驳价格至3580-3600元/吨，库提价格至3580-3600元/吨。据金凯讯船期统计数据显示，黄埔市场上半月共有26万吨的进口油船货抵港，其中新加坡油仅有两船约5万吨左右，且均为保税油船货。较上月同期的57万吨，明显降低一半。而同比去年的69万吨则更不可同日而语。造成黄埔市场进口商进货情绪低迷的根本原因是倒挂幅度在7月达到今年之最。据计算，7月新加坡市场价格较上月上涨了7.40%，较去年同期更为暴涨了10.25％。但黄埔市场价格较6月增幅仅2.33%，较去年同期却下跌了0.84%。成本与销售价格相差之远令进口油深陷倒挂难以自拔，因此直接打击了进口商对8月船货的求购兴趣。

　　总的来说，新加坡到货低于平均水平，但是上周价格却大幅下跌，原因有三：一是前期上涨过度，本身需要修正；二是原油大幅下跌带动其下跌；三是九月份套利船货可能较多打压油价。而原油下跌带动新加坡燃料油下跌幅度巨大。按照上周新加坡收盘价计算，到黄埔的成本价在3620元左右。而黄埔的价格3590元，倒挂已经很小。在这种情况下，即使原油有较大幅度的反弹，黄埔现货价上涨的难度也较大，而如果原油反弹力度不大的话，更是难以上涨。所以沪燃料油目前只能作为反弹看待，而且反弹的高度也不能看得太高，3550以上追多风险很大，逢高作空较为安全。