西南期货：金融风险释放可控 铜向下空间有限

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周末，LME基本金属先跌后反弹，收盘价格大多脱离当日低点，其中期锡下跌幅度超过5％，期镍逼近25000区域；期铜交易宽幅振荡：盘中低点7257，行情反弹至7440收盘，总持仓回到240000一线。

　　笔者对铜的大势向上格局的基调没有改变，目前的形势是处于宽幅振荡的范畴之内：

　　（1）、系统风险无法幸免：次贷风险是个系统性风险，对全球的金融市场冲击是不言而喻的，美国和欧洲股市近期的暴跌引发了金融领域“套餐交易”下跌的连锁反应，因此，包括基本金属在内商品大盘的下跌难以幸免。国际货币基金组织发表观点认为：次贷风险目前还不稳定，但仍在可控的范围之内―――全球金融体系成长是稳固的。

　　（2）、周边市场：黄金和原油见机调整后，作为“避险”品种，它们的反弹对商品大盘的反弹支持是巨大的。

　　（3）、周期效应：国内冶炼商在第三至第四季度联合减产15％已成为可能―――目前这个利多没有显示出来―――在

　　当然，目前有二个因素制约反弹：

　　一是从技术的角度上看，自5月24日以来的LME期铜的上升通道已跌破，在这个时期做多仅限短线。

　　二是LME库存近期的增加，看来近期增加的势头还在延续。

　　之前我们主张的操作观点是：我们持有一定的趋势多单不变，而根据市场的状态调整头寸的比例。

　　建议：沪铜和沪锌少量多单持有；沪胶多单持有；沪铝观望；燃料油多单减半。农产品：棉花多单减半，小麦、糖和豆油多单减半，大豆和豆粕多单持有。（储平）