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如何利用股指期货套期保值http://www.sina.com.cn 2007年08月13日 05:10 深圳特区报
招商证券期货公司筹备组 一、套期保值一般原理 套期保值是指在期货市场上买入（或卖出）与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。套期保值之所以能规避价格风险，是因为期货市场上存在以下基本经济原理： （1）、同种商品的期货（或股指期货）价格走势与现货（标的指数）价格走势一致。 （2）、现货市场与期货市场的价格随期货合约到期日的临近而趋于一致（最后结算价）。 （3）、商品（或投资组合）套期保值是用较小的基差风险替代较大的现货价格风险。 二、套期保值的类型 按照在期货市场上所持的头寸，股指期货套期保值又分为卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸（股票投资组合），旨在避免价格下跌的风险，通常为基金、承销股票的券商等采用。买入套期保值是套期保值者首先买进期货合约即买多，持有多头头寸，以保障他在现货市场的空头头寸（股票上涨时资金没有到位），旨在避免价格上涨的风险，通常为资金头寸较为紧张的机构投资者采用。 三、？i系数与套期保值比例 利用股指期货进行套期保值时需要对投资组合中的所谓股票与指数之间的关系进行研究，通常是计算出各个股票相对股票指数的？i值，然后计算出整个投资组合P与股票指数之间的β。
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