北京中期：连豆多单继续持有 沪铜建议空单持有

　　CBOT 大豆期货周四收盘涨跌互现，价格震荡，因交易商为周五美国农业部的作物产量及供需报告做最后的准备。 11 月合约收低 1/4 美分至每蒲式耳 8.77 3/4 美元。周五 8:30 a.m. EDT. 美国农业部将公布其 8 月作物产量和供需报告。分析师的平均预估显示， 2007 年美国大豆产量为 26.53 亿蒲式耳，高于 7 月预估的 26.25 亿蒲式耳。预估区间在 25.50-27.22 亿蒲式耳。大豆年末库存预估中值为 5.89亿蒲式耳，预估区间在 5.75-6.03 亿蒲式耳。 DTN Meteorlogix 气象服务机构预报称，未来五日内，美国中西部的中部及南部地区至三角洲地带天气炎热干燥。

　　目前美豆进入结荚期，天气对价格有实质性影响。国内方面，国内大豆遭遇干旱给连豆带来支撑。昨日 黑龙江地区大豆现货价格保持稳定，近日产区大豆供应偏紧，当地旱情令新豆产量预期下降，预计短期大豆价格回落的可能性不大。豆粕现货价格继续全面上涨，突破 2700 ，目前有消息称 9 月到港大豆数量不多，因此当前油厂惜售心理增加。

　　技术上看，美豆平收，价格突破近日交易区间后可看至 900 美分，长期牛市未改。昨日连豆继续走高，大豆整体上涨节奏未改变，预计后市维持震荡上行走势。今日由于等待美农业部报告预计价格讲窄幅震荡。多单可继续持有。预计 A0805 开盘价 3520附近。

　　LME 铜周四下跌，因信贷市场疑虑再起打击投资者，分析师暗示可能会出现更多的疑虑。三个月期铜收报每吨 7,435美元，较周三跌 145 美元。法国巴黎银称其暂时冻结旗下三支基金。欧洲股市大幅下跌，黄金下滑逾 2% ，华尔街股市亦开低。价格有再次下跌的风险，因季节性需求缓慢打压消费支撑。同时，基本金属将从周五将公布的中国库存及进出口数据中获得支撑，如果进口，尤其是铜进口量低于预期。

　　库存方面，昨日 LME 库存增加1175 吨至115450 吨，升水134 美元/ 吨，注销仓单继续减至6875 吨，后市库存预计将维持增加态势，短期带来负面影响，而高升水格局未改之前价格很难逆转趋势。后市中国因素对铜价有望再度成为阻碍大幅走跌的力量，中国国内冶炼厂下调产量措施都有助于改变沪铜一直以来的疲态，且前期比值长期偏低导致进口有望减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻，这些将使得沪铜价格继续维持相对偏强。而短期看，目前的罢工等事件支持作用有限，铜价恐将受美国经济的短期影响， 次优抵押贷款市场危机给美股市及基金因此而撤离商品市场带来的负面压力将继续 ，伦铜短期承压，而沪铜维持相对强势，今日公布的中国进口数据有望继续使沪铜强势维持。国内方面，长江现货报 65020-65220 元/ 吨，贴水 50- 升水150 ，现货贴水幅度仍较之前缩小，有望在一定程度上支持沪铜的相对强势。

　　技术上看，LME 综合铜继续走跌，下方第一目标7200 ，预计有继续走弱空间。沪铜昨日低开高走，比值升至 8.66 ，60 日均线支撑较强，技术上仍呈弱势，预计中期将跟随跌势，操作上建议空单可持有。预计 cu0710 开盘价64350 附近。

　　NYMEX 原油期货周四收在每桶72 美元下方，因市场担心美国次优抵押贷款市场的危机可能殃及石油需求。 NYMEX9 月原油期货结算价下滑0.56 美元报 71.59 美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格跌 1.73 美元报每吨 381.63 美元，新加坡库存截止8月7日下降了 51.8万桶为 1215 万桶，黄埔市场报价仍坚挺。技术上看，美油继续走跌，关注 70 美分一线表现，价格有望在此企稳后再度走高。沪油昨日继续窄幅波动，价格已回落至前期压力位及 60 日均线处，短期有望企稳回升。操作上可持多单。预计 0711 开盘3480 附近。

　　北京中期投资部 陈园园