现货月走强给出启示 多头逼仓还是现货坚挺

　　近期临近交割月的合约走强商品合约为数不少，诸如小麦，大豆等。当然临近交割月的合约表现坚挺也并不见怪，但是关键是引发交割月合约价格坚挺背后因素是什么，投资者应对此保持关注，说不定从中能够找到后期行情发展的运行趋势。

　　据经验判断造成现货月价格走强有两种可能。其一是由于市场仓单数量有限而引发的多头逼仓行情。其二则是由于现货坚挺，尽管交割仓库有巨量仓单但是多头并不畏惧，敢于冒接货风险，从而造成期货价格上涨。

　　作为第一种情况，由于期货仓单较少，多头凭借资金力量将期货价格托在高位，令其进入交割月，让虚盘空头在高位砍场，以达到最终获利的目的。这种情况对后市行情分析可谓是没有太大参考价值。目前强筋麦就是因为仓单仅有436张，才导致逼仓行情得以上演，而且仍旧在进行中。第二种情况，主要是由于现货市场货源较为紧张，属于现货刺激推动期价上涨，一般预示着后市仍就具备上行空间。当前连豆a709合约就属于此种情形。在连豆仓单数量高达4.6万余张还在上涨，足见多头并不畏惧接货，相反还乐意接货，以期待后市价格上涨。可见这两种情况对后市行情的影响则是截然相反，对后市价格运行方向的预测也是不一样的。

　　我国小麦已经连续4年丰收，国内供应非常充足，国家不得不采取最低保护价收购的办法来稳住市场，可以想象，如果国家不采取托市收购，那么当前国内的小麦价格不排除还运行在0.5元/斤的水平上。同时我国今年小麦现货市场价格一直低于期货价格，导致现货期货注册仓单在期货市场交割具有较大的利润空间，多数企业开始积极采购现货进行仓单注册。后期仓单压力势必会逐渐增强，压制行情回落。当然还有，在托市收购结束后，预计国家将会和去年一样，采取轮番拍卖的方式来消化国内的库存压力，从而进一步抑制后期小麦价格难以上涨。

　　大豆基本面则与小麦是截然相反。首先国际市场由于美国大豆播种面积下降，导致2007/08年度大豆产量仅维持在26.25亿蒲式耳的水平，较去年减少了5.6亿蒲式耳，进而令美国总供给不能满足总需求，导致2007/08年度期末库存从当前的6亿蒲式耳下降到2.4亿蒲式耳，供应紧张程度凸显。我国同样也并不乐观，本来就是全球最大的大豆净进口国，但是今年一方面因为播种面积下降，另一方面我国大豆主产区又遭遇50年不遇旱情，国内供应预期更加偏紧，导致现货价格疯狂上涨。

　　同样是现货月的上涨的行情，由于其造成的原因不一样，最终得到相反的结论。因此作为投资者不能忽略任何一个细节，对造成行情演变的因素进行差异化分析，有助于我们更好地把握行情走势。(车 勇）