首创期货：终端用户的库存决定白糖后期价格

　　昨夜受到LIFFE白糖710合约大跌的影响，美盘710合约小幅下跌，不过803及远期合约糖价则稳中见涨。710合约下跌10个点，收于9.84美分/磅。从图形上看，继8月6日跌破上涨趋势线之后，昨日对上升趋势的结束进行了确认。随着美盘重返10美分之下，国际糖价对印度的出口能有多大的吸引力，印度糖出口是否会加速，目前仍难以作出明确判断。

　　继昨日尾盘大幅跳水之后，今日郑糖延续跌势，不过持仓却大增。今日主力合约801开盘后快速冲高回落，价格遭到日均价线有效的压制，最终收于3777，较上一交易日下跌88点，成交量达到46.2万手，持仓量增加13588手。

　　从日线图上来看，今日801合约将前期跳空上涨的缺口填补，收盘价跌破3800整数关口以及5日均线的支撑。从布林通道上看，价格重归通道区之内，连续两天的下跌对于前期出现布林极限与价格走势的背离进行了修复。在摆动指标方面，超买现象得到修复。在小时图上，10小时均线几乎是V型反转。均线系统的多头排列遭到彻底破坏。RSI指数在经过昨日尾盘和今日开盘两小时的“自由落体运动”之后，转为水平运动；KDJ中的J值依旧在低位钝化。在持仓方面，空头第一主力在801合约上同时增持多空单，而在805合约上净增空单千余手。空头前20名净增仓比多头多出千余手。

　　目前的高糖价让很多采购者望而却步，高价抑销再次得到印证。目前市场上对于今年将会出现供给缺口炒得沸沸扬扬。对笔者认为，现在市场行情的关键在于终端用户是否已经备货完毕。假如大部分终端用户已有一个半月左右的库存，那么，后市的需求将是极其有限，目前价格只是虚高而以；反之，假如目前大部分终端用户库存空虚，后市仍有上涨空间。

　　801合约目前的价位已适合糖厂进行套保操作，前期的投机多单应获利出局。目前阶段观望为宜，由于行情仍处于强势中，现在不宜作空。(个人观点，仅供参考)