湘财祈年：期指买近卖远套利 也可适当做空

　　【股市综述及走势研判】

　　受美国信贷市场危机引发上周五美国股市大幅下跌影响，昨日亚太股市相应出现调整，日经指数、恒生指数、国企指数等均呈现下挫格局，国企指数跌幅更是达到4.01%。但国内A股似乎未受影响，市场继续着上周强势格局，宽幅震荡之后再创历史新高，首次站在4600点之上。由于上周末国家未出台对市场产生负面影响的利空消息，昨日两市以跳空高开方式延续着上周的强势开始本周交易，沪综指开盘报4600.12点，高开39.35点，盘中最高4629.97点，最低4564.31点，收盘收于4628.11点，涨1.48%，成交1699.6亿元；深成指开盘于16296.96点，高开117.32点，盘中最高16542.81点，最低16189.99点，收盘收于16542.81点，涨2.24%，成交934.5亿元。成交量较上一交易日略有萎缩。

　　表1 昨日国内外主要

　　盘面上看，虽然指数大幅高开，但在银行股、地产股调整压力下，大盘宽幅震荡整理，午后在钢铁和有色金属板块带领下，大盘再次强势走高。银行、地产板块等前期引领大盘的主流板块近期在上涨过程中连续出现调整，表明市场对该板块短期内估值过高开始担忧。有色金属板块在发改委关于加强有色金属准入利好刺激下，整体强势走强，包头铝业、中金黄金、江西铜业等多只股票涨停。从个股方面看，尽管昨日指数再创历史新高，但下跌的股票达382只，较上周大幅度增加，个股普涨的格局发生一定变化，分化现象再次出现，未来这一现象还可能继续存在。

　　昨日对市场产生较大影响的消息主要有：

　　1、根据深交所7月23日发布的《关于在中小企业板实行临时报告实时披露制度的通知》，临时报告实时披露制度8月6日起实施，今日起中小板公司临时报告披露增加午间披露时段。今后中小板公司主要在以下两个时段通过指定网站披露临时报告：一是中午休市期间，即11:30-13:00；二是下午15:30后。

　　2、国家发改委日前发布的一份报告称，下半年将加强有色金属行业准入管理，对符合准入条件的铜冶炼企业实行公示，并开展符合铅锌行业准入条件的企业公示及淘汰落后的工作。据统计，1-5月份，规模以上有色金属企业实现主营业务收入6812亿元，同比增长47.3%；实现利润515亿元，同比增长41.3%。

　　后市走势研判：

　　我们认为，未来一段时间内市场仍将以蓝筹股价值重估为主线，指数仍有可能在震荡中再创新高，但上行空间较为有限、上行难度将有所加大、上行速度也将有所减缓，普涨局面将被更为明显的两极分化所代替。这主要是因为：首先，市场开始对前期因人民币升值和业绩大增而率先进行价值重估的银行、地产类股票价格水平合理性出现担忧，未来该板块继续强势走高的可能性不大，而作为两市前两大权重板块的走弱势必对指数上行产生负面影响；其次，前期市场大幅上扬过程中最重要的特点就是热点板块轮动效应较强，但近期市场中我们发现热点板块已经集中到有色金属、钢铁等少数几个板块中，如果没有其他板块及时接力，指数也将很难持续走高；再次，虽然本轮行情以蓝筹股业绩为主线，绩差股、题材股只是跟随大盘上涨，没有业绩支撑将成为这些股票后期下跌的根本原因，股票走势两极分化将更为严重；最后，虽然上周三大盘大幅下搓整理，对指数指标进行一定程度的修正，但最近几日的上涨再次让各项指标重返高位，技术指标压力将逐渐增强，这势必增强了市场对指标修正的预期，所以短期内指数震荡整理将再所难免。

　　昨日大盘在向上跳空中留下缺口，根据市场以往处理缺口的方法，我们认为今日大盘不排除在冲高后回补缺口的可能。

　　【股指期货综述】

　　合约 开盘价 收盘价 最低价 最高价 涨跌幅 振幅 升贴水 成交量 持仓量

　　沪深300 4642.78 4703.98 4623.49 4704.19 2.30 1.75

　　IF0708 4850.00 4800.00 4760.00 4999.00 -0.40 5.02 96.02/b 17576 15333

　　IF0709 5370.00 5339.00 5320.00 5435.00 0.50 2.16 635.02/b 56559 22035

　　IF0712 5799.00 5709.00 5670.00 5880.00 0.05 3.70 1005.02/b 20348 9334

　　IF0803 6200.00 6005.00 5911.00 6399.00 -2.27 8.26 1301.02/b 12016 5122

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　在有色金属和钢铁等板块整体大涨的情况下，昨日沪深300指数再创历史新高，涨幅达2.30%，超过上证指数和深证指数，沪深300集中两市优质蓝筹股的优势再次得到体现。从沪深300成分股表现来看，昨日成分股涨幅靠前的股票主要集中在有色金属和钢铁板块中，厦门钨业、山东黄金、中金黄金、包头铝业、江西铜业等股均以涨停收盘，济南钢铁、马钢股份、武钢股份等涨幅也在8%以上；对指数上涨贡献点数排名前五位的股票分别为中国铝业、宝钢股份、武钢股份、招商银行和中集集团，而前期涨幅较大的华侨城A、招商地产、泰达股份、中国人寿等股则对指数形成较大拖累。正是由于钢铁和有色金属成分股昨日出色表现，钢铁和有色金属板块位居行业对指数上涨贡献的前两位，贡献率接近40%。而对上周指数上涨贡献最大的金融和房地产板块由于短期调整，对指数贡献程度有所减弱。

　　昨日股指期货各合约冲高回落后小幅整理，大部分合约虽然指数上涨，但在前日K线上方留下小阴线，上行压力大增。成交量较上周五大幅度减少，而持仓两略有增加，这也表明市场观望气氛开始较为浓厚。升水幅度也较上周五有所降低，值得注意的是远期合约升水降低幅度明显大于近期合约，这也使得投资者存在套利空间，即买近卖远。

　　由于近期现货将以震荡整理为主，作为能提前预期未来现货价格走势的期货市场也已经对此有所反映，近期期货价格走势也将受现货价格影响维持震荡整理格局。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：买近卖远进行套利操作，也可适当做空。