北京中期：连豆维持震荡上行 沪铜将呈跟随弱势

　　CBOT 大豆期货周一收跌，因受美国中西部周末降雨影响，市场回吐之前的天气升水。 11 月合约收低 11 美分至每蒲式耳 8.50 美元。上周末，美国中西部的降雨量超过之前市场人士的预期，且天气预报显示，本周中期之前，当地将为温暖且潮湿的天气。其他基本面消息，巴西农业咨询机构 Celeres 周一称，巴西 2007/08 年度大豆种植面积料将较 2006/07年度种植面积增加 5.4% 至 2194万公顷。

　　目前美豆进入结荚期，天气对价格有实质性影响。国内方面，国内大豆遭遇干旱给连豆带来支撑。昨日 黑龙江地区大豆现货价格持续上涨，由于目前产区旱情严重，一些地区本年度大豆减产已成定局，据初步预估，总产损失会比较大。豆粕现货价格涨跌互现，目前国内市场需求没有得到根本转变，豆粕市场可能在利多因素的支撑下，表现出一定的趋强走势，但现货成交量萎缩，因此豆粕价格较难在近期形成明显涨势，振荡整理在所难免。

　　技术上看，美豆中幅回落，预计短期行情将继续震荡，中期走势需关注价格在 825-850 美分的表现，长期牛市未改。昨日连豆801 继续走高，主力移至805 合约，该合约也保持较好上涨形态，昨日创出新高，预计后市维持震荡上行走势。多单可继续持有。预计 A0805 开盘价 3500附近。

　　LME 铜周一多数自稍早的跌势中回升并持稳，收盘上涨 15美元至 7680 美元，但是投资者仍对美国次级抵押贷款市场问题心有余悸。市场人士关注美国经济和信贷市场的问题的影响能否扩散至金属市场。除了美国次级抵押贷款市场问题之外，近期美国经济数据亦令投资者担心美国经济的成长，其中美国上周晚期公布的非农就业数据低于市场预期。基本面消息，南方铜业工会领导人周一表示，该公司下属 Cuajone矿， Toquepala 矿和Ilo 冶炼及精炼厂的工会将在周三向资方递交最终合同提议。

　　库存方面，昨日 LME 库存减125 吨至105525 吨，升水137 美元/ 吨，注销仓单继续减至8275吨，后市库存预计在10 万吨左右徘徊，短期看在高升水格局未改之前价格很难大幅走跌。后市中国因素对铜价有望再度成为阻碍大幅走跌的力量，中国国内冶炼厂下调产量措施都有助于改变沪铜一直以来的疲态，且前期比值长期偏低导致进口有望减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻，这些将使得沪铜价格继续维持相对偏强。而短期看，铜价恐将受美国经济的负面影响， 次优抵押贷款市场危机给美股市及基金因此而撤离商品市场带来的负面压力将继续 ，伦铜短期承压，而沪铜维持相对强势。国内方面，长江现货报 64780-64980 元/ 吨，升水 100-100 贴水，现货在价格大幅走跌时出现升水，有望在一定程度上支持沪铜的相对强势。

　　技术上看，LME 综合铜小幅回升，价格在7700一线反复，随着跌破7700 及上升趋势线，后市有望迎来一轮中级下跌，预计有继续走弱空间。沪铜昨日跟随走跌，昨日产生的调控缺口难以被完全回补，预计中期将呈跟随弱势，操作上建议空单可持有。预计 cu0710 开盘价66300 附近。

　　NYMEX 原油期货周一挫跌逾5%,收盘接近每桶 72 美元，因有迹象显示美国经济成长放缓 , 其令投资者担心油品需求。 NYMEX9 月原油期货结算价大跌 3.42 美元至每桶72.06 美元。行业分析师预计周三将公布的一周美国石油库存报告料显示油品库存增长但原油库存缩减。

　　燃料油现货方面，新加坡 180CST 燃料油纸货价格跌 6.78美元报每吨 396.13美元，预计 9 月西方船货供应上升打击原本利多的人气。技术上看，美油再度大幅走跌，价格仍有进一步回调空间，下方关注 70 美元表现，能企稳回调之后仍有望再创新高。沪油昨日低开高走，近期走势较为谨慎，因美盘大幅走跌沪油难以持续抗跌，今日有望跟随跌势。预计 0710 开盘3500 附近。

　　北京中期投资部 陈园园