铜市场与去年同期相似 运行轨迹当属震荡格局

　　文华财经(编辑 兰兰)--LME三个月期铜在上周的交易中出现了冲高回落，市场价格杀穿7700美元，收报于7670美元/吨，跌196美元。库存增加、美国经济数据利空、原油回落以及美国股市大跌等因素打压了铜价。

　　回顾去年的铜价运行，我们发现今年的情形与去年差不多：

　　目前LME铜注销仓单回落至1万吨以下，库存的流出将明显减缓。根据往年的情形，8月-11月的库存量通常变化不大，预计未来两三个月内LME方面的铜库存将维持在10吨的水准徘徊，这也就意味着库存的窄幅波动暂时不存在利好或利空之说，库存炒作宣告结束。国内市场处于消耗库存阶段，与去年的情形相似，预计在10月以前，上海期货交易所铜库存将出现持续回落，10月之后相应会出现增加。

　　我们注意到LME铜现货升水继续维持在高位，这与去年同期的情形差不多。通常而言，高升水状态出现在库存变化的临界点，LME铜库存的阶段性低点已经出现，预计现货升水达到峰值之后在未来几个月将有所回落。

　　铜进口盈亏状况与去年极为相似，进入3月后，铜进口开始出现亏损，并且亏损幅度不断扩大，这在很大程度上抑制了进口，8月之后亏损幅度将逐渐收窄。预计未来两个月，进口亏损幅度将会有所收窄，反应在价格上则国内铜价较LME铜坚挺，伦沪两市比值将进一步修复。

　　前期我们提到，LME铜5浪上升结构完成之后，a、b、c浪的调整是可以预期的。从目前的情形来看，7月23日5浪上升结构完成之后随即出现了a浪的下跌和b浪的反弹以及c浪的调整，而c浪击穿了a浪的低点，那么a、b、c三浪的调整演化为5浪下跌结构，也就是说目前的市场价格处于第三浪的下跌过程之中，一旦价格企稳，还将存在第四浪的反弹和第五浪的回落，5浪结束之后才会出现3浪的反弹。通常而言，第三浪的幅度不低于第一浪(500美元)，那么，第三浪的目标应该在7500美元附近。

　　总体而言，今年的铜市场与去年极为相似，铜价运行轨迹应该维持与去年同期相似的震荡格局。操作上建议震荡市场轻仓参与，切不可重仓追涨杀跌。

　　江南期货：蒋东林