市场再创新高 期货表现疯狂

　　

0708合约基差走势0709合约基差、价差走势

　　与0708合约价差⊙中诚期货供稿

　　价格运行

　　7月30日到8月3日，现货市场沪深300指数继上周末成功突破前期4292高点之后，继续高歌猛进，到周五收盘已经攀升到4599点。在此期间，周三市场曾经下跌170点。众多媒体普遍认为，造成周三暴跌的主要原因，是由于“次级债”危机。本次危机近期重创美国股市，并导致日本、中国香港以及内地

证券市场昨日出现暴跌。事实上看，由于我国内地金融市场尚未完全开放，国外市场与内地并不具备互动性，因此这种下跌纯属杞人忧天。与此相反，有可能导致内地市场下跌的主要因素———周二宣布上调存款

准备金率0.5个百分点，则由于公众已经洞悉了这一手段的影响力之有限，从而没有对市场造成太大影响。

　　期货市场方面的表现则可以用疯狂来形容，由于近期现货市场大幅上涨，带动了各期合约的基差以近乎狂飙的速度上涨。其中0709合约的基差水平，从上周的250点到400点之间震荡，迅速攀升到700点左右的水平。只有0708合约由于距离到期相对较近，基差水平上升幅度相对其它期合约较小，但是以15天左右的到期日水平和300点左右的基差水平，在其他已经到期的合约中也处于较高水平。

　　交易机会

　　期现套利方面，0708合约目前的基差水平在300点左右。8月6日的一周中该合约的基差水平很有可能仍然在200点以上，甚至80%可能仍然在300点以上；如果这一情况得到确认，投资者可以以60%左右仓位建立套利头寸。跨期方面，由于这一周的期货走势过于疯狂，前期建议的空0709多0708合约的头寸，如果没有在7月27日结束，则面临较大的风险，因此建议投资者止损出局。虽然近期两个合约的价差水平在700点左右，但是由于0708合约剩余时间不长，因此在此时刻建立空0709多0708的套利头寸风险较大，建议仓位控制在50%以下并紧密关注风险。（陈东坡）

　　数据统计

　　时间2007-8-3沪深300指数/50ETF1313.82

　　沪深300指数4598.38

　　50ETF价格3.500

　　名称实际价格理论价格剩余时间（天）与沪深300与50ETF

　　指数基差基差

　　IF07095330.04615.949731.62694.58

　　IF07084840.04603.414241.62204.58

　　名称成交量持仓量建议套利有无套利机会溢价水平

　　比例（与50ETF套利）

　　IF070990505214681324.41有714.1

　　IF070821587154181324.41有118.7

　　基差与价差走势