银建期货：基金属人气仍疲弱 维持宽幅震荡观点

　　研发中心 张大江 2007.8.03

　　昨日我们认为“目前沪铜暂缺乏进一步上涨的动力，后市在宽幅震荡中需要继续消化宏观经济层面的不利影响。如果日元能够止升，美国股市持续反弹，则看法可以更乐观些，因为这与资金对商品市场的兴趣有密切关系。”昨日全球股市小幅反弹，今日亚洲股市基本持稳或有小幅反弹；美元又小幅走弱；利差交易平仓似乎暂时降温。这样的格局下，昨日伦敦仍未有显著回暖，铜的小幅反弹总是压力重重，铝锌也维持窄幅震荡走势。因此昨日以及近期判断基本正确，“从若干指标看挤仓预期尚未恢复，而宏观环境还存在不确定性，铜锌维持震荡可能性较大。在宽幅震荡中仍可选择逢高轻仓抛空。”

　　今日沪铜没有方向，平开小幅震荡走高，尾盘小幅走高，各月涨幅基本可以忽略。CU10上涨80元至67950元。各月持仓变化不大，主力机构席位上多数表现为对冲减仓。现货价格今日小幅回落，对CU08贴水扩大至350元，两市现货比价和三个月比价微幅下跌。上海铜库存今日增加1474吨至9.16万吨，伦铜库存增加2225吨至近期最高的10.57万吨，入库继续主要集中在韩国仓库。这样的格局仍不利于铜价恢复上涨。

　　今日沪铝波动极其微小，各月互有小幅涨跌，主力机构席位持仓变化微小。上海铝库存终于出现大幅增长，本周增加1.04万吨至5.14万吨。后市铝价仍将维持震荡走势，暂无大的下跌动力。沪锌与沪铜一样，平开窄幅震荡，近月小幅上涨，远月小幅下跌，ZN10上涨65元至28350元，收盘价则下跌45元。锌现货价稳定在28550元，升水降至50元。上海锌库存继续下降1192吨至3.88万吨。沪锌仍无资金流入迹象，预计近期难以上涨。

　　维持近期的看法，铜维持7700-8200美元区间的震荡走势，可参考8000美元轻仓抛空的机会，不建议杀跌，轻仓空单可继续持有；锌可参照铜逢高轻仓抛空。