股指反弹突破 警惕仿真期指远期合约过高升水

　　受现货指数反弹突破影响，仿真期指大幅上涨，远期0803合约收盘收于6100点上方，投资者对上证指数突破4500点以后的行情积极看好。

　　沪深300指数高开高走，开盘4472.89点，盘中最高至4599.25点，最低4472.89点，收报4598.38点，涨162.19点，涨幅3.66%。金融地产股的全面反弹引领沪深300指数势如破竹的逼近4600点关口。

　　仿真交易市场表现十分活跃，总成交量达到14万余手，大大超过近期平均水平。现货月0708合约由于临近交割，表现平稳，收盘报4840点，涨72点，涨幅1.51%，升水继续缩减至241.62点。

　　三份远期合约涨幅超过近期合约，分别上涨2.73%、4.84%与5.99%。可以看出远期合约上涨速度完全吻合正向市场牛市套利的跨月套利模型，目前远期合约升水已经过高，0803合约升水已达到1560余点，高升水带来的风险我们不能忽视，因此建议投资者可考虑跨月套利的操作方式以规避部分风险。

　　基本面上，根据上海

证券报和申银万国证券研究所共同调查显示，7月份，A股市场的存量资金净增了740亿元。一洗上个月资金存量下降之忧。截至7月末，A股市场存量资金已然达到10800亿元，再次刷新历史峰值。总体看，资金流入加速、印花税和交易费用支出减少、新基金发行畅旺，成为A股存量资金得以创新高的动力，而场外资金重新大规模进场是主因。

　　进入8月份，股改限售股的解冻压力再次显现。统计显示，8月份共有100家公司限售股解禁，解冻额度高达1010亿元，比7月份的490亿元增加了106.13%。在100家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司有17家。相关股东承诺的调整后套现价格均低于目前市场价格，有一定的压力。

　　中国证券报认为，美元利率受到

房地产和

股票市场的制约只能下降而不能上升，人民币利率上行也就受到了一定程度的制约，因此，我们难以从周边股市的下跌中寻找到我国股市下跌的货币利率原因，相反还有一点点利好的因素。

　　仿真交易操作上，多头继续持有。不过值得警惕的是远期合约过高的升水值，可采取买远卖近的套利组合来规避部分风险。

　　朱遂科