银建期货：铜锌维持震荡 仍可逢高轻仓抛空铜

　　研发中心 张大江 2007.8.02

　　“考虑到全球股市背后反映的经济预期不稳定，以及流动性以日元利差交易平仓为信号收缩，以及挤仓并未能够形成一致预期，不建议目前追多铜价，如有反弹可以尝试继续轻仓抛空铜。” 与预期大体相符，受我们所担心的三个非商品本身的影响因素冲击，昨日伦敦金属全面回落，但场内阶段铜锌都没有杀跌迹象，走势很平稳。今日沪铜小幅低开后全天保持窄幅震荡走势，尾盘CU10下跌620元至67930元，而收盘价甚至还有小幅回升。机构席位上主力多头普遍有减仓行为，空头席位变化较小。昨日反应迟钝的华通铜现货今日补跌至66570元，对CU08贴水320元，现货比价跌至8.31，三个月比价稳定在8.65。1号废铜价格下跌400元至59450元，与现货精通价差缩窄到7130元，仍然相当高。伦铜库存今日没有继续回升，微降50吨至10.34万吨，其注销仓单继续下降数百吨至8925吨，对于挤仓来说可行性不高，当然也需要继续观察。综合以上信号，目前沪铜暂缺乏进一步上涨的动力，后市在宽幅震荡中需要继续消化宏观经济层面的不利影响。如果日元能够止升，美国股市持续反弹，则看法可以更乐观些，因为这与资金对商品市场的兴趣有密切关系。

　　沪锌今日走势与铜相似，小幅低开振幅震荡，ZN10收盘下跌120元至28395元，收盘价则小幅走高200多元，机构持仓变化仍较小。近月明显疲弱，ZN08下跌225元至28280元，收盘价也走低170元。现货价格走低400元至28550元，对ZN08仍有270元的升水。预计短期内锌暂不会有大的波动。沪铝今日继续窄幅波动，继前日下跌0.5%后，各月收盘价小幅走高数十元，没有新的变化。

　　从若干指标看挤仓预期尚未恢复，而宏观环境还存在不确定性，铜锌维持震荡可能性较大。在宽幅震荡中仍可选择逢高轻仓抛空。