江南期货：比值关系将继续修复 铜价将进入外弱内强格局

　　文华财经（编辑 纪方）--LME三个月期铜在昨晚的交易中变化不大，基本上维持了白天电子盘的跌幅，最终收报于7827.5美元/吨，跌127.5，市场价格仍处于5日均线的上方。

　　近期，市场的焦点转移至全球股市下跌对商品价格的影响上来，如果说股市是宏观经济的晴雨表的话，那么第三季度的全球经济将出现放缓，高油价对经济增长势头的遏制是必然的，但总体而言宏观经济尚不存在衰退的危险。这也就是说，股市下跌对金属价格的影响是有限的，不足以为虑。

　　进入8月后，库存方面不应该存在利好或利空之说，因为根据往年的情形，8月份的库存基本上变化不大，预计LME铜库存总体维持在10万吨的水准徘徊。现货升水仍高居不下，8月1日为130美元/吨。

　　罢工因素并不能主导价格的走势，铜矿不会允许罢工无休止进行下去，不管是罢工还是罢工结束，均不会左右价格的总体运行趋势，引领铜价运行的最终因素还是要回归到供需关系上来。

　　国内市场，沪铜早盘小幅高开后出现了震荡回落的走势，市场交投较为谨慎，尾盘则在空头回补和逢低资金入场的推动下出现一波反弹，总持仓变化不大，成交量有所萎缩。从今天的盘面看，经历了昨天的恐慌性抛盘后，市场投资者的心态开始趋于理智。

　　伦沪两市的比值关系出现上升，我们注意到，去年的7月国内进口铜亏损6000-7000元/吨，随后则出现进口亏损逐渐减少的趋势，至2006年11月则开始出现进口有利的格局。今年的情形与去年差不多，7月份进口亏损也曾达到过7000元/吨，目前为亏损4200元/吨，预计伦沪两市的比值将在未来几个月内继续修复，在价格上的总体反映应该是外弱内强的格局。

　　技术上看，沪铜前天的恐慌性抛盘打压了市场人气，市场状态被迫陷入震荡格局。短期而言，震荡格局的市场中多空双方的风险都不会太大，不宜追涨杀跌，观望为主。

　　江南期货：蒋东林