北京中期：连豆有回落空间 沪铜短多操作为主

　　CBOT 大豆期货周三收低，回吐周二涨幅，因天气前景改善且承受技术面压力。 11 月合约收低 8 3/4 美分至 8.48 3/4 美元。 DTN Meteorlogix 预报称，中西部地区下周气温预计在 80华氏度 上档至90 华氏度中档，几乎没有降雨。本周末和下周初，北部地区有少量零星阵雨，从东达科他州至北美洲五大湖。周四，美国农业部将公布周度出口销售报告。分析师预估大豆销售为 50,000-600,000 吨，豆粕销售预估为 25,000-150,000 吨，豆油销售区间为 0-20,000 吨。

　　国内方面，昨日 黑龙江地区大豆现货小幅上涨，目前产区大豆价格处于较稳定的状态，哈尔滨地区部分粮点停收，贸易商收购困难，预计近期价格不会有大的变化。豆粕现货价格继续上扬，局部地区成交不错，国内外天气是支撑因素。

　　技术上看，美豆收跌，价格再回850 美分以下，预计短期行情将继续震荡，中期走势需关注价格在 825-850 美分的表现，长期牛市未改。昨日连豆801 冲高回落，仓量大幅增加，多空争夺激烈，虽价格仍收在 3400 之上，但 K 线看恐仍有进一步回落空间，不宜加仓。多单可继续持有。预计 A0801 开盘价 3400附近。

　　周三LME三个月期铜收低至每吨 7,855 美元，因风险厌恶情绪主导市场，预期这一因素将持续，因新的次优抵押贷款市场危机 出现。隔夜中国股市下挫4% ，来自中国的温和利空经济消息进一步打压市场。中国物流与采购联合会周三公布的数据显示，中国 7 月官方制造业采购经理指数(PMI) 下跌至 53.3 ， 6 月为 54.5 ，连续第三个月下滑。罢工方面没有新的进展，库存大幅增加增添空头氛围。周三，南方铜业公司下属 Cuajone 和Toquepala 矿场及其冶炼厂和精炼厂的薪资谈判继续。墨西哥集团劳资双方谈判仍在进行。不过，周二稍晚，智利铜业巨擎 Codelco 公司罢工的转包合同工人接受了公司提出的福利方案，结束罢工。

　　库存方面，昨日 LME 库存增加1725 吨至 103475 吨，升水130美元/吨，注销仓单9200吨，后市库存预计在10 万吨左右徘徊，LME 升水再度走高，短期看仍将维持铜价处于高位。之前一直提到的内外分化有望随着时间而改变，中国对废铜的打击政策以及国内冶炼厂下调产量措施都有助于改变沪铜一直以来的疲态，且比值长期偏低导致进口有望减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻。中国经济仍保持健康快速增长，美国经济从数据上看转暖，但近期 次优抵押贷款市场危机带来一定负面影响，而从股市看，这种不利影响恐不会持续太长时间，总体经济环境仍为有利 。短期看，本周市场焦点再度转向罢工等供应问题，而中国方面的压力逐渐减轻有望给 LME 带来一定利多影响。国内方面，长江现货报67600-67800 元/ 吨，贴水 200-400 ，价格走高时贴水再度增加，现货大幅走强有压力。

　　技术上看，LME 综合铜大幅走低，价格短期支撑7700，压力8000 ，随着价格底部的抬高，价格有望震荡扬升。沪铜昨日大幅走低， 70000 压力较大，但进一步走弱空间有限，在伦铜下破7700 之前不宜追空。今日操作以日内短多为主。预计cu0710 开盘价68000 附近。

　　NYMEX 原油期货周三下挫逾2% ，脱离纪录高位，因汽油价格大跌，且美国炼厂产能利用率大幅上升抵消了原油库存超出预期的降幅。 NYMEX9 月原油期货结算价跌1.68美元至每桶 76.53 美元。美国能源资料协会(EIA) 公布，上周原油库存减少650 万桶，因炼厂设备利用率大幅提高，原预期减少 70 万桶。汽油库存增加60万桶，至 2.047 亿桶 ; 馏分油库存增加280万桶至1.265 亿桶。上周炼厂产能利用率上升 1.95% 至 93.6% ，分析师预估为上升0.7%。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格涨 9.35 美元报每吨 403.5 美元，因8 月供应吃紧。技术上看，美油大幅回落，价格一度涨至去年高点，价格在不断上涨过程中出现背离，有进一步回调要求，回调之后仍有望再创新高。沪油昨日再度收阴，在沪油前高和美油历史高点附近表现谨慎，预计在美盘回落时将呈现较为抗跌走势。预计 0710 开盘3610 附近。

　　北京中期投资部 陈园园