湘财祈年：宏观政策出台 期指合约谨慎作多

　　【要闻评述】

　　1、央行发行2007年第八十一期中央银行票据

　　为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，中国人民银行7月31日发行2007年第八十一期中央银行票据。本次发行的中央银行票据期限为1年，最高发行量230亿元，缴款日为2007年8月1日，起息日为2007年8月1日，到期日为2008年8月1日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付。

　　2、周小川：利用金融市场支持节能减排工作

　　中国

人民银行行长周小川在其撰文中指出，金融系统应始终高度重视节能减排的金融服务工作，认真落实国务院召开的节能减排电视电话会议精神。同时，也要从强化金融机构在环保和节能减排方面的社会责任意识和风险防范意识、建立有效的信息机制、对与环境承载能力相适应的生产能力配置给予市场和政策方面的支持、理顺价格发挥市场基础作用等角度入手，运用金融市场鼓励和引导产业结构优化升级和经济增长方式的转变。

　　3、央行

反洗钱分析中心：非法违规资金大量入股市

　　央行反洗钱监测分析中心总分析师柴青山日前在央行主管的《金融时报》上表示，非法和违规资金已经大规模流入股市。中国股市呈现出来的诸多不健康因素非常值得关注：

　　一是在流动性过多、升值预期强烈、宏观经济偏热以及投资溢价也列入当期利润的情况下，股价和指数升幅过猛，市盈率早已严重偏离正常水平。

　　二是非法和违规资金大规模流入股市，在致使某些股票的价格出现飙升的同时，还衍生了许许多多腐败的行为。

　　三是资本市场中不健康的因素明显增加。

　　四是市场心态越来越不健康，有的投资者把股市当作赢钱的机器。

　　此外，柴青山不无担忧地指出，挥之不去的人民币升值预期，以及与此相关的境外资金的持续大量流入和短期外债比重的快速上升问题必须高度关注。经济持续偏热，导致国内出现明显的资产泡沫，股市飙升，房地产价格迅速上涨，沿海一些发达地区甚至出现劳动力价格上涨和劳工短缺的情况也不容忽视。

　　【股市综述及走势研判】

　　尽管前日晚上央行出台上调准备金率宏观调空政策，但对这一利空消息昨日股市似乎反应并不强烈，指数在以短暂向下探低之后不断攀升，再创历史新高，并以接近全天最高点收盘，多方力量依然占有绝对优势。沪综指开盘报4432.27点，盘中最高4476.63点，最低4379.20点，收盘收于4471.03点，涨0.68%，成交1522.7亿元；深成指开于15051.55点，盘中最高15257.54点，最低14917.20点，收盘收于15199.56点，涨0.92%，成交839亿元。成交量较前一交易日略有萎缩。

　　从盘面上看，板块轮动依然是昨日指数上涨的特点和主要推动力。昨日受央行再次上调准备金率影响，早盘两市小幅低开，围绕前日高点震荡整理，十点左右在受利空消息影响较大的银行和地产板块急速跳水带领下，钢铁、石化、券商、煤炭石油等板块也快速下跌，大盘股的集体大幅下挫让市场在5分钟内急跌50多点，在获得5日均线支撑后，大盘开始逐步攀升，电力、有色金属、钢铁、煤炭石油、节能环保等板块频频发力，大盘指数在震荡中重心不断上移。午后，在有色金属、稀缺资源、酿酒食品、电力板块、汽配、建材等板块轮番做多下，沪指一度创下4476.63点的新高，而深证成指也创出15257.54点的新高。但随后指数在银行、券商、地产、石化等板块的拖累下，出现小幅回调。收盘前，近期持续调整的银行、保险板块股票重新走强，工程建筑、电力等板块的快速拉升，使得大盘又重拾升势，以接近全天最高点位收盘，尾盘成交量也有所放大。

　　个股方面，在因前期涨幅较大而先行步入调整的钢铁和石化股和受上调准备金率影响的银行和地产股之后，有色金属、酿酒食品等股在中期业绩向好的支持下担当支撑指数重任，锡业股份、云南铜业、西部矿业、双汇发展、古井贡酒等多只股票涨幅居前。在指数不断挑战历史新高时，这些具有较好防御性的个股再次启动，也为本轮牛市奠定坚实基础。

　　对于今日指数走势，我们认为昨日人民币升值和上市公司业绩大幅增长的大环境没有改变的情况下，即使是出乎市场预期的调控政策依然不会改变股市的牛市进程，银行、保险类股票消化利空消息后尾盘有再次启动迹象，原油价格再创历史新高也将刺激煤炭石油类股票走强，板块轮动仍将是今日盘面主要特点，大盘今日会对4500点整数关口发起冲击。但同时我们也看到虽然近期银行、地产股窄幅整理对前期获利进行消化，但投资者平均获利水平依然较高，获利回吐风险仍然较大，在指数不断创新高的同时，调整概率也在逐渐提高。所以，我们认为，今日大盘仍将继续上行，对4500点整数关口发起冲击，但持续前期大幅上涨可能性较小，盘中将围绕4500点展开高位震荡。

　　【股指期货综述】

　　合约 开盘价 收盘价  最低价   最高价  涨跌幅 振幅 升贴水 成交量 持仓量

　沪深300 4402.52 4460.56 4359.59 4467.65 1.14 2.48

　IF0708  4741.00 4742.60 4680.00 4790.00 0.18 2.35 281.44/b 14865 13088

　IF0709  5090.00 5129.60 5055.00 5235.00 1.48 3.56 668.44/b 48742 19040

　IF0712  5550.00 5430.00 5340.00 5560.00 0.29 4.12 969.44/b 21112 9153

　IF0803 5700.00 5690.00 5400.00 5990.00 0.52 10.93 1229.44/b 8692 4162

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　尽管前日晚间央行出台宏观调控政策利空消息，但昨日股指期货各合约在前日涨停的惯性作用下，依然保持强势开盘，在多方因获利丰厚而平仓打压下，股指一度冲高回落，维持高位震荡整理。其中，主力合约0709涨幅最大，成交量略有放大，持仓有所降低。从盘面上看，尽管各合约目前多方形态依然保持良好，但在指数不断调整历史新高、调整预期加强情况下，股指期货上扬步伐将会更加艰难，同时主力合约0709面临前期阶段性顶部压力，上行阻力将更大。所以我们认为今日股指期货将在以震荡整理为主。

　　【操作建议】

　　股指期货操作建议谨慎做多。

　　分析师：赵先锋