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新世元期货:流动性过剩催生豆价狂飚http://www.sina.com.cn 2007年07月31日 17:23 新世元期货
投资者对通货膨胀并不陌生,通俗的讲就是市场流通中的货币超过市场所需要的实际货币量,导致较多的货币去追逐有限的商品,从而令商品价格呈现大幅上涨。还有一种因素能够导致商品价格上涨就是商品供应不足。在现实生活中,无论是通货膨胀还是商品供应不足,都会能够引发价格暴涨。但是如果在这两者同时出现,产生叠加效应,那么其价格上涨的高度恐怕就要达到非常惊人的地步了。目前大豆就具备这种条件。 首先大豆预期供应将趋于紧张。由于国际原油价格在去年就进入高位运行,刺激玉米乙醇工业呈现快速发展,大量的玉米被用来制造乙醇,导致玉米库存大幅下降,玉米供应愈发紧张,其价格也逐渐走强。但是去年的全球大豆由于美国库存充裕,且南美又创历史高产,导致大豆价格相对于玉米相比偏低。种植玉米的收益远高于种植大豆,因此玉米的播种面积大幅增加。这在美国反映的尤为突出。据美国农业部预计美国2007年玉米面积为9288万英亩,较2006年7830万英亩大幅增加1458万英亩。大豆则降至6410万英亩,较2006年的7550万英下降1140万英亩。大豆播种面积的下调,导致产量骤降至26.25亿蒲式耳,较去年31.88亿蒲式耳减少5.63亿蒲式耳。因此美国农业部预测2007-08年度美国大豆结转库存将降至2.4亿蒲式耳。与此同时我国播种面积也同样出现下滑,受大豆比较效益下降的影响,2007年我国大豆种植面积继续减少。根据国家统计局调查,今年我国大豆意向种植面积为1.33亿亩,比上年减少4.6%,预计我国的大豆产量仅为1500万吨左右。但是我国的需求却呈现逐年递增,在产量下降,需求增长的夹击下,我国下一年度供求将和美国一样更趋紧张。 其次则是目前通货膨胀水平令人担忧。据国家统计局7月19日公布上半年的经济运行数据显示,CPI指数上半年同比上涨3.2%超越央行3%的“警戒线”,则说明通货膨胀已经融入我们生活。究其原因促使我国货币供应过剩、物价水平逐渐走高的最为关键的因素则是国际贸易顺差过大。据统计,我国上半年的国际贸易顺差高达1125亿美元,快速增加的国际贸易顺差造成市场的基础货币投放较大,然后再通过货币创造的乘数效应,可以制造出近10倍的货币供应量。贸易顺差积聚增加而引发市场的货币供应持续放大,也是新时期央行所面临重大调控难题。当然导致贸易顺差过快增长也与人民币升值有直接原因,除此以外还与我国当前货币使用成本偏低关系较大。但是如果通过提高存贷款利率又会降低外资进入我国损失的利息差,从而使更多的外币借助贸易途径进入国内套取人民币升值,国内货币供应形势将进一步恶化。总而言之,当前国内货币供应短期难以得到彻底解决,流动性过剩将继续推动我国通货膨胀逐渐走高,物价水平也就难以回落。 总之,预期供应紧张所产生的利多和当前通货膨胀,是当前大豆走强的主要因素,除此以外还受到当前东北旱情和生物能源需求强劲以及海运费飙升等利多因素共同刺激,以上这些因素短期内恐难以改变,豆价有望再创新高。 车勇
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