湘财祈年股指期货晨报0731

　　【要闻评述】8月15日起存款准备金率上调0.5个百分点

　　为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，普通存款类金融机构将执行12%的存款准备金率标准。此次上调存款准备金率是央行今年以来第六次、2006年以来第九次上调存款准备金率，距离国务院20日宣布调减利息税和央行加息，仅仅间隔10天。最近货币政策如此频繁出台，实属罕见，但这也充分表明政府担心流动性过程给整个宏观经济运行带来负面影响。

　　我们认为，在7月20日出台加息和减税双调控措施后如此短时间内又再次上调准备金率主要是基于流动性过剩所可能对宏观经济产生的负面影响，这包括：流动性过剩会导致投资的快速增长，从而引起经济过热；流动性过剩会导致

房价、股票等资产价格的快速上涨；流动性过剩会导致CPI指数居高不下等。在上周五召开的中央政治局会议明确提出下半年宏观调控将围绕抑制经济过热展开和上周二公布的大中城市房价之后，央行此次上调准备金率不排除贯彻中央政治局会议精神和抑制房价快速上涨的目的。

　　在市场普遍认同近期是消息的真空期之时，央行再次出台宏观调控政策，这一点确实出乎市场意料之外。此次上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，大约回笼资金1500亿元，这将会对银行等贷款机构产生一定影响，而对证券市场资金面影响非常有限，短期内不会造成市场资金面紧张局面，但对投资者心理预期会产生较大影响，从而对间接对证券市场产生一定程度的波动。

　　【股市综述及走势研判】

　　昨日大盘在钢铁、

房地产、煤炭石油、石化等板快的轮番带动下迎来了红色星期一，两市继续上周大幅上涨行情，除午后出现一波较大调整行情外，指数全天稳步攀升，再创历史新高。上证以4348.61点开盘，盘中突破4400点整数关口，收盘报4440.77点，涨幅为2.20%，成交1555.4亿元；深证开盘报14567.97点，盘中越过15000点，收于15060.86点，上涨3.06%，成交859.3亿元。两市成交量较前一交易日略有放大。

　　从盘面上看，受

原油价格上涨和煤电联动可能引发煤炭价格上涨因素影响，煤炭石油板快全天表现最为抢眼，多只个股涨停。上周先行调整的房地产板快盘中一度再次充当指数上涨领头羊，而钢铁、石化等板快依然在指数大涨中发挥着重要角色。正是这些大盘蓝筹板快的轮番发力才带领大盘再创历史新高。与此同时，前期超跌股也纷纷拉升反弹，并逐步摆脱底部区域。个股来看，53家涨停个股主要集中于上述热点板快，表明市场对引领大盘上涨的热点板块的认同，对市场人气的拉动也很至关重要；两市不到250只股票下跌，市场继续着上周的普涨格局。

　　尽管昨日两市指数再创新高，收盘也处于全天高位，但我们也应该看到盘中两点后出现一波快速跳水行情，应该是市场中存在一部分“先知先觉”者事先获得晚上出台上调准备金率消息而率先采取的卖出措施。虽然收盘前指数被再度拉起，但此次出台的宏观调控政策完全出乎市场预料，表明政府下半年宏观政策会更加趋紧，调控政策也可能更频繁，这势必会对今日甚至未来几日股市产生影响。

　　纵观以往加息、上调准备金率等货币政策回台后市场表现，我们认为在人民币升值和上市公司业绩大幅增长的大环境没有改变的情况下，即使是出乎市场预期的调控政策依然不会改变股市的牛市进程，但短期内为了消化利空政策，释放前期快速上涨所积累的风险，市场可能出现震荡整理。同样，对于前期领涨的银行、地产板块，受此消息影响也有可能因此消息而面临较大的获利回吐压力。同时，我们也看到近期市场做多氛围浓厚，多方完全占据上风，技术面上依然支持大盘向好。所以，我们认为今日大盘可能会低开高走，在高位震荡整理。

　　【股指期货综述】

　　

合约  开盘价 收盘价 最低价 最高价 涨跌幅 振幅 升贴水 成交量 持仓量

沪深300  4305.18  4410.30  4303.73  4426.31  2.39   2.85

IF0708    4423.00  4739.60  4415.00  4829.00  7.76   9.38  329.30/b  19161   13358

IF0709    4718.00  5102.60  4623.00  5102.60  10.00  10.37  692.30/b  46494  19353

IF0712    5020.00  5471.00  5002.00  5471.00  10.00  9.38  1060.70/b  23892  9439

IF0803    5151.00  5712.00  5151.00  5712.80  9.97   10.91  1301.70/b  10147  3085

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　昨日股指期货各合约在上周突破前期整理平台后，继续快速上扬，两只合约以涨停收盘，这也是今年以来第二次出现股指期货涨停现象，表明市场多方力量完全占据上风。其中，主力合约0709全天在小幅震荡中一路上扬，并以涨停收盘，成交量和持仓量稳步增加，并一举占上60日均线，上涨空间被完全打开，将向前期高点发起挑战。从技术上看，股指期货各合约多头形态良好，但自低点以来，涨幅达40%，最近两日涨幅也接近15%，多方获利丰厚，短期内获利出局欲望增加。同时，昨日出台的上调准备金率政策也有可能成为今日震荡调整的导火索。我们认为股指期货可能会随大盘低开高走，在高位震荡整理，但中期向好格局依然未变，投资者可逢低建仓。

　　【操作建议】

　　股指期货操作建议逢低建仓，波段操作，注意控制风险。

　　分析师：赵先锋