车勇：麦市逼仓行情有望令麦价再度走高

　　目前郑强麦市场近远月合约WS709多方阵营较为集中，具有很强的控盘能力，空方根本无力与多头对抗，致使逼仓行情继续上演。从9月合约剩余时间和实际仓单数量来看，多头逼仓有望成功。因为目前9月合约距离交割月还有一个月的时间，在进入8月份后，根据交易所风险控制办法规定保证金将进一步提高，在空头本来就处于亏损的情况下，又要面临追加保证金的困境，这样空头的资金链就很容易断裂。目前仓单实有量仅为444张，当前9月合约的单边持仓约为4.9万手，照此计算99%空头头寸为虚盘，最终无货可交。主力多头只要将期货价格拖住，让其在高价位迎接交割月的到来，届时空方定会主动砍仓出局，逼仓就大功告成。鉴于成功就在咫尺，同时又有丰厚的利润回报，因此多头不会轻易放弃逼仓操作思路。

　　目前多头要想成功逼仓，首先要控制期货价格在高位进入交割月，这是逼仓能否成功的关键，因此多头将不惜一切代价都要保证期价在高位运行。其二在高位制造震荡行情。在行情震荡回落时可以给空头一个台阶，让其主动离场，从而结束战斗。但是万一在回落的过程中空头不但没有离场，又吸引新空介入，那么多头必需再拉抬令空头出现恐慌砍仓，经过几轮折腾，所剩空头则寥寥无几，多头也顺利离场，完成逼仓。作为空头减少亏损的最好操作办法，应在期货价格出现回调的情况下果断主动减仓，而不能认为期货价格将进一步的回落而继续采取加仓。

　　郑州商品交易所强筋小麦仓单变化表

　　不过在逼仓行情中，多头最怕的就是实盘空头，因为实盘增加其接货成本，最终在仓单的处理上还有很大的不确定性。如果逼迫空头高位砍仓所得收益不够弥补接货所造成的亏损，那么该逼仓最终将会以亏损而告终，因此仓单的大幅增加是多头最不愿意看到的。不过从7月28日交易所公布的仓单周报中显示的数据有点令空头不安。据报告数据，本周的有效预报由上周的2782张，大幅增加5250张，达到8032张。尽管有效预报增加不代表仓单增加，但是有效预报增加会或多或少让多头感觉到逼仓所面临接货量有望增加，不是当前的实际444张仓单，有可能达到1万张甚至更多。即便多头有现货消化能力，但是交割仓库分布较散，接货后的运输成本也有很大的不确定性。预计有效预报的增加会让多头逼仓有所顾忌。但是也不排除多头“狗急跳墙”，以

迅雷不及掩耳之势再度快速拉升，令空头资金链断裂，迫其在高位砍仓。即便资金链不断裂，部分虚盘空头在多头大幅拉升的情况下，也难免不出现恐慌性砍仓的操作。不过如果多头要采取速战速决，则说明多头的实力有限或者说有这个实力但是不愿意接货冒险，那么在急速拉升后，后期强麦应该面临一波大幅下跌行情。目前没有持仓的投资者抓住高点，果断在远月抛空或许能有不小的收获。

　　从基本面来看，即便没有逼仓行情出现，期货价格也会出现上涨，只是幅度要较目前的逼仓行情来的小。首先国家继续执行以最低价收购小麦政策，封杀了小麦的下跌空间。由于中储粮委托收储库点收储粮食不仅资金充裕同时还有利可图，所以收购积极性高。据统计截至7月20日，河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购2148.9万吨。其他收购主体担心后期价格上涨，也在加紧收购。由于市场采购主体竞相介入收购，进一步推动现货小麦价格走高。与此同时农户惜售心理上升，也推动价格走强。其次是国际小麦总体生产形势不容乐观，其中最为主要的是加拿大和欧洲小麦出现减产导致全球新季小麦供需形势已经十分吃紧，2007/08年度全球小麦期末库存预计创下30年来的最低水平。受此影响国际小麦期现货价格再创历史新高，已触及近10年来的最高价位。由于我国小麦的进出口贸易量不大，导致内盘联动不强，但是外盘的大幅上涨或多或少的对内盘存在一定拉动作用。目前在出口上已经出现增加的势头，相信后期国内出口数量还会在增加，内盘预计后期应该有一股向上支撑力存在。

　　车勇