受外盘带动 沪锌突破震荡区间

　　一、行情回顾

　　近期在美元下跌、LME库存持续减少以及罢工等因素推动，沪锌zn709合约于7月19日突破26000-28000震荡区间，在21日见至近期高位29880元，但在见至高点后涌现卖盘抛压，期价回落。目前经济数据显示美国制造业保持增长，而就业市场情况也好于预期，但由于通胀压力缓解，美元还处于弱势中。虽然此轮沪锌突破区间反弹，不过由于全球范围内的精炼锌产量增长较快，总体而言锌市场仍然面临供应向过剩转变的压力。LME锌受到库存因素支持锌价也有一定反弹，但基本面仍然偏空。

　　二、市场结构变化

　　1、供需状况

　　据国家统计局的数据显示，6月份国内精炼锌产量32.06万吨，同比增长24.1%；1-6月精炼锌产量180.96万吨，同比增长22.4%。6月份锌精矿产量28.25万吨，同比增长34.7%；1-6月份锌精矿累计产量117.28万吨，同比增长12.4%。从数据来看6月份国内精炼锌产量32.06万吨，虽较5月份32.36万吨略有减少，但日均产量还是保持增长的，日产量1.07万吨是年内最高。而这组数据中锌精矿产量增长值得关注，6月份锌精矿产量达到28.25万吨是年内最高水平，这为后期精炼锌产量增长再次埋下伏笔。

　　今年前五个月，中国的钢材出口增长十分显著，一方面与再次扩大的国内外钢材价差有关，另一方面对于关税调整的预期也使企业加大出口的力度。而根据有关研究，中国在热镀锌、中厚板和长型材领域的价格优势非常明显，即使出口征税率达到10%，继续出口的收益仍然显著大于国内销售，所以短期内镀锌产品出口仍然将维持较高水平，对于锌价会有一定支撑作用。

　　图：中国锌精矿产量

　　2、库存情况

　　LME锌库存在6月初进入交割的锌库存基本被耗尽，锌的库存目前处于17年来的新低水平。交割流入陷入枯竭，同时注销仓单比列高达13%，美国库存的下降速度再度上升。库存的持续减少为锌的反弹提供动力。

　　国内库存：从沪锌上市以来，上海期货交易所锌库存就不断增加，由2万多吨增至4万多。但从七月份来看，截止7月27日整体减少5081吨，27日上海金属交易所公布的锌库存为39974吨。