国内白糖现价走高提振 后市郑糖走势仍需验证(2)

　　三、市场热点分析

　　看国储第一次收储

　　本周五国储收糖如期而至，但让市场盼望已久的国家收储却以无人竞拍而提前结束，其实，按照目前的市场情况，这也非常好理解，无论是现货市场、批发市场还是期货市场，成交价格均高于国储收糖的报价，因此，无人成交也在情理之中。按照收储的交易规则规定，收储将会在每周进行，直到收满30万吨食糖为止。而从周五的整体市场表现来看，成交开始趋于平淡，价格也有转弱的迹象，如若下周盘整行情出现，第二次收储或许会有第一笔成交。

　　分析整个影响，我们认为，在前期所有的考虑因素下，国家收储30万吨糖后，会对现货市场库存压力有所缓解，然而如果收不到30万吨糖，库存压力将继续后移，因此，这是一个矛盾，它一方面给予现货市场一个收储底价支撑，另一方面又限制现货价格的快速上扬。因此我们认为，在近期价格的快速拉涨后，后期价格将趋于平稳。

　　主产区价差依然维持较高水平

　　我们不难发现，尽管近期现货价格出现反弹，但主产区价差依然维持高位。从历史情况来看，当云南糖库存下降后，两地价差才有缩小的可能，同时现货价格才有平稳走高的基础，因此，我们认为，仅就这点而言，后期价格依然具有较大的不确定性。

　　国际原糖季节性规律

　　从国际原糖的季节性走势来看，目前原糖价格处于上行区间阶段，但在8月份左右会有一个回落整理，因此，后期不排除国际原糖价格有继续回调的可能。

　　四、后市展望

　　国际市场：本周原油强烈震荡，原糖价格有所走软，据悉，目前巴西国内含水乙醇价格相当于糖价在每磅10.9-11美分水平。然我们判断目前原油仍有继续走强的迹象，因此，尽管当前巴西当地乙醇出厂价格已经开始下滑，相对于白糖的价格优势逐渐缩小，但我们认为受原油走势影响，这种现象不会持续。另外，当前基本面上也较前期出现了一定变化，对目前原糖价格将有所抑制，其一是前期阻碍巴西中南部地区甘蔗收割的阴雨天气有望缓解，据当地气象服务机构预测，下周初期中南部天气晴朗，有助于甘蔗收割，同时，尽管市场传言中南部甘蔗产量将下降至4.10-4.15亿吨，但Unica持续预估中南部产量畏4.20亿吨；其二，印度政府本周表示，将彻底解除糖出口管制，因此市场预计在9月斋月后印度糖出口速度将加快，印度2006／07榨季预计产量在2800万吨，国内糖消费量约为1950万吨，今年印度已出口150万吨，则预计后期至少会有近百万吨的糖出口国际市场。

　　留意近期CFTC持仓报告情况，发现随着原糖价格的走高，仓量均给予了相当的配合，但本周随着价格的回落，仓量均出现一定的下滑和萎缩，尽管仅从当前情况判断，价格仍处于反弹趋势中，但是基本面的利空传闻对市场人气影响已经显现，后期我们将主要关注9.8-9.6美分区间的主要支撑，一旦下破，糖价将会有继续回落的可能，基本面上，巴西中南部天气情况仍值得我们重点关注。

　　国内市场：本周期货市场受国内现货价格走高提振而大幅上扬，目前主力801合约已经运行至60日均线附近，从周后期来看，多头获利回吐压力较大，尽管60日均线走平，但是3530附近压力依然明显，下周期价仍有可能回试3480-3890区间支撑，能否站稳3500一线，仍需要时间检验。结合我们对现货市场的判断，同样认为，价格在经过本周的快速拉升后，需要一个验证过程，而从各方面情况来看，走得过快过高都对于后期价格没有多大好处，因此，本周将归于平稳，不排除有回调的可能。