银河期货：本周连豆探底反弹 外盘长期趋势改变

　　文华财经（编辑 王亚男）--7月23日～7月27日大连大豆呈现区间振荡走势，期间美豆价格有所下跌，美豆长期涨势发出结束信号，连豆走势与美盘仍有所区别，豆一801合约中期趋势可能仍处于振荡走势之中，建议中线保持观望。

　　基本面方面，继上周的大面积降雨后，本周美国中西部大豆种植带继续出现有利降雨，受此影响美豆周一又出现30美分以上的大幅下跌，技术形态上呈现典型的“V”型反转走势，美豆自去年10月以来的长期涨势已有明显的结束信号。尽管表面上美豆由于种植面积的下降，基本面仍呈现利多色彩，但多头的心理已经动摇，只有连续的干燥天气才能积累起利多题材，但随着大豆生长过程的进行，这种机会出现的可能性在逐渐减小。

　　据美农业部作物进度报告，截至7月22日(周日)美国大豆作物优良率为61%，较前一周下降1个百分点，去年同期为54%；作物结荚率为30%，去年同期及过去五年平均分别为30%、24%。美豆的生长状况优于去年同期的水平，这使得美豆的单产可能超过趋势单产的41.5蒲式耳/英亩而达到一个比较高的水平，美豆过去三年的单产分别为42.2、43、42.7蒲式耳/英亩。

　　根据海关统计的数据，今年上半年中国共进口了1385万吨大豆，比上年同期减少了1.4%。其中六月份的进口量为252万吨，较上年同期减少31％，06/07年度中国的大豆进口很有可能较上年下降，而美国农业部报告则预测中国05/06、06/07、07/08年度的需求分别为2832万吨、3000万吨、3450万吨，如果中国06/07和07/08年度的需求与05/06年度持平，那么对美国07/08年度的期末库存（667万吨）肯定会有很大的提升作用。如果中国需求的下降是受到高价的抑制，那么相信这种抑制作用对所有的进口国都会存在，对美豆的需求能否达到农业部预测的数据值得怀疑。

　　另外，不要忘记导致今年大豆种植面积大幅下降的比价因素，去年10月以来，美国大豆与玉米的比价跌破2：1，最低达1.72：1，这是带动美豆大幅上涨并导致美豆种植面积下降的源动力，而目前比价已达2.6：1，完全处于正常范围，并随着玉米价格的下跌不断扩大，玉米价格的下跌反过来加重了大豆压力，并使得明年大豆种植面积有可能大幅反弹。

　　做为进口大豆成本的组成部分，海运费的大幅上涨已经达到惊人的地步，巴西至中国运费高达97.5美元/吨，比去年同期上涨一倍多，不过由于租船方式的不同，实际运费可能在70美元/吨左右，其占进口成本的比例仍不可小视。目前中国大豆需求三分之二依靠进口，国内大豆价格主要受进口成本影响。

　　技术分析，美豆的长期趋势（1～3年）转为下跌，从历史走势来看，美豆的顶部振荡是相当常见的，建议等待合适时机中线（1～3个月）沽空。豆一801合约可能运行于5月28日以来的中期（1～3个月）调整走势之中，中线建议保持观望，短线可能处于7月19日以来的短期（1～2周）调整走势之中，建议短线保持观望。

　　 王晓光