铜进口商迎来曙光 进口铜的现货销售可减亏

　　进口铜现货销售利润直观图□神策投资 陆承红

　　在传出“广东方面打击违规废铜交易”的消息后，国内多头得到了一定的鼓舞。截至昨日15:00，伦铜下跌了90美元，而沪铜却上涨了300多元，此消彼涨之下，进口铜的现货销售可减亏1300元，进口商面前出现些许曙光。

　　之前，铜进口在3月中旬即出现亏损，而随着时间推移，进口量依然庞大，同时国内产量快速增长，库存高企压迫国内铜价，进口铜亏损越来越大，炼厂也因为较低的铜精矿加工费而不堪重负。

　　在长期的亏损状态下，一些炼厂有意减产。如烟台鹏晖铜业4-6月精铜产量分别为10289吨、9771吨和8989吨，呈逐月下降态势。不过，国内炼厂不一致的综合成本使得减产无法出现一致性。如图，可以发现9、10月份的进口铜亏损在3500元左右，在这样的比价情况下，炼厂进口铜精矿加工业务大致能够实现平衡。如果比价继续回升，则炼厂减产的压力就会减轻。因为只要在合适的时机进行卖出保值，就可以保证产量按计划正常执行，所以减产强度将视国内外比价而定。

　　目前，内外比价大小和国内炼厂供应已成互相关联又互相矛盾的现实，而唯一能够缩小两者矛盾的就是进口量，只要未来几个月进口量大幅缩减，就能够压缩国内库存，支持国内价格。但从图表上可以发现，在4月中旬的一段时间，沪铜707以及708合约的进口利润曾达到2000元以上，精明的进口商会利用这个机会在伦敦远期买入而在上海为7月订单量卖出保值；加上来料加工业务的进口量，以及部分准备搁置在保税库的长期订单，7月进口量并不会立即大幅缩减。不过从亚洲仓库数据体现，7月出口量依旧能保持1.5万吨以上的较高水准。

　　如图所示，进口铜7月12日最大亏损达到9200点，而昨日进口赤字回缩到5900点（免税铜的亏损额从7900点缩减到4700点）。这显示，铜进口最黑暗的时期已经过去。不过，进口商的春天还远未来到，如果没有终端用户的库存重建，没有国储局的收储，唯一的期盼就只能等待炼厂的减产了。