镍大幅下挫之后有望反弹

　　2006年金属镍行情走势

　　从上面的对照图可以直观地看出，2006年的LME三月期镍价全年均呈高位上扬之势，而同期的镍库存则一路下滑，从基本面上给镍价的走高带来支撑。

　　1-3月份，该阶段的伦敦金属交易所(LME)三月期镍走势较为平稳，1月的平均收盘价为14667美元/吨，经过近3个月的时间，3月的平均收盘价为15002美元/吨，涨幅约为335美元/吨。而同期的镍库存下滑幅度也不算太大，3月份与1月份比较，月平均库存下滑幅度为2812吨。

　　4-12月份，此期的伦敦金属交易所(LME)三月期镍价出现明显上扬，此间虽有小幅震荡，但总体涨势强劲，6月份之后更是一路飙升，12月份与4月份的镍收盘平均价差为15636美元/吨，涨幅高达46.4%，12月份收盘平均价为33678美元/吨。此期的镍库存下滑幅度也有加大，镍库存由4月份的平均29125吨下滑至12月份的平均6560吨，下滑幅度高达77.5%。

　　影响2006年镍价走势的几点因素：

　　一、全球镍金属供应与需求形势概况

　　据有色机构统计机构公布2006年全球镍供应缺口约为2万吨。全球镍供应存在较大缺口，以及LME镍库存长期处于低位、全球镍消费的迅速增长等一系列因素，吸引国际基金进入期镍市场，对LME期镍价格进行干预，致使2006年LME镍价一路飙升，并长期处于高位的主要因素之一。

　　近十几年来，我国不锈钢产业呈现跳跃发展态势，尤其是2002-2006这五年间，更是发生了翻天覆地的变化。1998年我国不锈钢产量只有20多万吨，2005年已经扩张到了370万吨，年均增长速度超过30%，2006年新建、扩建项目更如雨后春笋般比比皆是(具体可见本网“2006年以来国内不锈钢扩建项目汇总”一文)。之前，中国特钢协会不锈钢分会常务会长李成曾在一次钢材市场研讨会上报告指出，预计2006年不锈钢工业将实现几大目标：产能达到900万吨以上，成为世界第一不锈钢生产大国，具备满足国内不锈钢需求的能力。中国不锈钢生产规模的扩大，也意味着我国对镍的消费将继续保持高增长态势，这也使国际镍价受到潜在支持。而来自CRU的数据也显示，中国目前全年的镍需求量为20万吨，未来几年将会增长到40万吨/年。

　　二、2006年中国镍生产状况

　　根据中国国家统计局公布的数据显示，2006年10月份，中国镍金属产量为9866吨，与去年同期相比增幅为38.4%(05年10月份中国镍产量为7129吨)，2006年1—10月，中国镍累计产量为84784吨，与去年同期相比增幅为13.6%。单从数字上来看，受镍需求的刺激，近年来中国镍产量一直呈双位数增长趋势，但若从中国市场对镍需求的增长幅度来分析，中国镍产量的增加远抵不上中国市场对镍需求的增幅，二者之间存在着巨大的差距，而且，由于受中国镍资源储备等因素的影响和制约，这一差距不但无法消除，反而有继续扩大之势。

　　三、2006年中国镍进出口统计分析

　　1、中国镍进口统计分析

　　有数据显示：2006年9月，中国进口镍(未锻轧镍)为8587吨，镍铁11210吨，镍矿及精矿743587吨；1-9月份累计进口未锻压镍68123吨，镍铁49565吨，镍矿及精矿2219682吨。从近两年中国对镍产品及镍铁、矿等的进口数据来看，中国镍进口呈增长趋势。2005年，中国共进口镍(未锻轧镍)89580吨(主要来自于俄罗斯、加拿大、澳大利亚等国家)，镍铁60577吨，镍矿及精矿483884吨；2004年中国镍(未锻轧)进口量为65569吨。

　　2、中国镍出口统计分析

　　从中国镍出口数据来看，中国镍出口也呈稳步增长趋势。2005年，中国镍出口总量为15209.8吨，06年前三季度出口总量为15976.7(已超过05年全年镍出口量)。其中一季度出口量为4627.9吨，二季度出口量为4363.0，三季度出口量为6985.7。

　　综合分析中国镍进出口数据，我们不难看出，中国镍进出口量都呈增长趋势，但中国镍金属对外贸易处于贸易逆差局面，逆差额达74271吨(2006年1—9月)。

　　随着中国不锈钢产能的扩大，中国镍需求会在今后一两年内进一步提高，中国镍金属进出口差距仍将继续扩大。虽然近年来中国镍生产也呈增长趋势，但由于受资源储备等因素的限制，镍产量增幅较为有限，根本无法满足国内市场对镍金属需求的增长，中国镍对外贸易逆差的状况3—5年内将无法得以改观。

　　2007年上半年金属镍走势

　　进入2007年，金属镍便有不俗的表现。从1月份至5月，LME期镍由30000美元附近，大幅上涨至50000美元上方。同时在5月9日创出了年内高点51800美元。

　　全球金属统计局(World Bureau of Metal Statistics，WBMS)18日公布，全球07年1至5月份镍需求强劲，但供应严重不足，这使得前5个月出现供应缺口。数据显示，1至5月镍供应缺口达8,700吨，而06年同期为供应盈余5,500吨。镍价格自年初至5月底出现急剧上涨，主要是由于库存的严重短缺，当时库存无法满足全球8个小时的消费。 WBMS表示，前5个月中，镍矿产量上升8%至632,500吨，同时精炼产量上升10.4%，但这对于缓解全球市场紧缺没有任何作用。前5个月全球镍需求量较06年同期高出51,000吨。

　　进入5月下旬，镍价发生了根本性地逆转，失去了领头羊的角色。期价急速下挫，用近两个月时间，便把前5个月的涨幅吞噬。伦敦金属交易所(London Metal Exchange，LME)镍价目前报33,000美元/吨附近，较5月份创下的51,800美元/吨的历史高价下降了近40%，主要原因是镍价的大幅上涨抑制了需求，LME库存大增缓解了供应压力。

　　目前LME镍当前库存约为11,000吨，是去年6月来最高水准。同时不锈钢需求季节性疲弱，使需求面临较大压力。

　　6月份,国际镍市场连续下试低位,虽然期间一度回升,但基金跟进买盘稀少,上升乏力。继中国一些不锈钢生产厂家宣布减产之后,韩国两家不锈钢生产厂家计划减产15%-20%,芬兰欧托昆普公司计划二季度削减不锈钢产量,欧洲安赛乐公司也宣布将适当减少不锈钢的出运。

　　由于需求方面，现货升水在欧洲继续下降，不锈钢厂限产。总体上是对高镍价的反应,但同时也是对周期性的季节性因素的反应.目前中国的很多不锈钢生产厂家减少07年的产量，高镍的不锈钢减产使得一些镍又回到现货市场上。

　　目前不锈钢部门的需求下降将是短期的，仅会持续使不锈钢库存和价格完成调整的时间。此外，如果镍价进一步过分下跌，镍生铁生产将不具有经济效益，因此在近期的下跌之后市场将开始企稳。若镍在30000-35000美元区域充分获得支撑，将为后市期价反弹提供强劲动力。

　　中瑞金融信息研究中心  柔风