北京中期：连豆短期承压震荡继续 长期牛市未改

　　CBOT 大豆期货周二收高，市场在近期下跌后进行整理，受小麦市场强劲提振，市场在超卖状态下的技术买盘亦提供支撑。气象服务机构 DTN 表示，炎热天气令美国作物受损的忧虑有所缓解。此外，美国中西部偏西地区将出现阶段性阵雨，降低当地气温；而在偏东地区，来自加拿大东部的高气压将继续带来有利于作物生长的气温。

　　国内方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格稳定，存粮多在贸易商手中，预计月末前产区大豆价格不会有大的波动。豆粕现货价格普遍下跌，目前国内豆粕价格普遍跌至 2400 元 / 吨一线，南北几无价差，山东、华北地区成交不错，但广东、广西等地走货较困难。

　　技术上看，美豆小幅收涨，价格在跌破 850 美分后下一回调目标位落在825 美分，而目前价格处于上升趋势线上，若进一步下破，回调目标位恐降为 790 美分，在跌破此价位之前牛市节奏仍未改变。昨日连豆 801 低开高走，但量有限，恐难有大作为，下方支撑仍在 3270 ，中期震荡继续，长期牛市未改，价格短期承压。多单可继续持有。预计 A0801 开盘价 3280附近。

　　周二三个月期铜收报每吨 7965 美元，较周一收盘价跌 65 美元，受铜矿罢工结束，供应忧虑缓解等影响。利多利空因素同现，利空受传统夏季消费放缓因素影响，同时现货黄金上档受限，而油价下滑。其他因素还包括，美元兑欧元触及 1.3852 美元的新低，这为基本金属期货提供部分支撑。　

　　库存方面，昨日 LME 库存减少275 吨至101125吨，升水101美元/吨，注销仓单1.35万吨，后市库存预计在10 万吨左右徘徊，LME 升水仍较高，短期看仍将维持铜价处于高位。之前一直提到的内外分化有望随着时间而改变，中国对废铜的打击政策以及国内冶炼厂下调产量措施都有助于改变沪铜一直以来的疲态，且比值长期偏低导致进口有望减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻，而一直令市场担心的宏观调控政策也随着周末上调利率及减少利息税消息的公布，有望利空出尽。短期中国经济带来的强劲推动力或暂告以段落，市场焦点再度转向供应问题，随着罢工的逐渐结束，铜价将继续短暂承压。国内方面，长江现货报 67100-67300 元/ 吨，贴水 400-600 ，贴水幅度随价格上涨而略微扩大，对价格形成压力。

　　技术上看，LME 综合铜继续回落，8300 遇阻并跌破8000 后，价格短期仍将继续回落，随着价格底部的逐渐抬高，预计回落空间有限。沪铜昨日跟随调整，两市比值回落至 8.5 以下，后市预计短期承压，比值恐有小幅回落空间。操作上暂观望。预计 cu0710 开盘价67400 附近。

　　NYMEX 原油期货下跌，因市场人士预期美国炼厂产能利用率上升且汽油价格下滑。 NYMEX9 月原油期货结算价跌1.33美元至每桶 73.56 美元。伊朗的表态进一步确保 OPEC 将在需要时增加原油供给，这令市场承压。市场人士预估，美国炼厂产能利用率将增加 0.8 个百分点至91.8%。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格跌 5.38 美元报每吨 397 美元，但市场需求特别是日本的需求依然强劲。技术上看，美油继续回调，回调后价格有望继续走高，回调空间预计有限，下方支撑 71 美元，价格调整后有望挑战80 美元。沪油昨日跟随美油小幅回调，但幅度有限，回调后有望继续创高，可待美盘调整后介入多单。预计 0710 开盘3570 附近。

　　北京中期投资部 陈园园