仿真交易市场形势较现货指数更为乐观

　　沪深300指数上周继续上涨，周五收盘报3971.88点，周涨幅3.97%，共成交2913.74亿元。随着现货指数的企稳，仿真交易市场也摆脱了自5月中旬以来的弱势整理格局。仿真期指各合约上周均大幅上涨，升水也摆脱了低点。

　　上市公司中期业绩的超预期增长提升了市场信心，利率调整预期所带来的负面影响在前期反复的调整中已经得到消化。随着利率政策的出台，管理层短期内应该不会再进行政策调整，市场信心得到稳定。基金二季报显示基金投资主线回归金融和地产类，刺激这两类权重板块继续大涨，引领沪深300指数强劲反弹，股指后市将重返上升通道。

　　仿真交易市场形势较现货指数更为乐观。首先，期指自5月中旬以来的弱势整理，使升水值大幅下降，为方面研究，我们选取下月合约即IF0708合约升水值变化作出下图：

　　图中可以看出，期指升水在上周达到最低点(8月合约升水值上周四仅为51点)，随着现货指数反弹的良好预期，仿真期指没有了高升水的束缚，上涨的空间已经打开。

　　其次，随着股指期货的临近、股市的调整，仿真交易市场再次收到投资者的关注。下图为仿真交易市场成交量与持仓量的变化图(持仓量按中金所规则，以单边计算)

　　我们可以看到，近期仿真交易市场成交量与持仓量稳步增加(上周五由于7月合约交割，持仓有所减少)，仿真交易市场人气的恢复有助于仿真期指的稳定性与成长性。

　　在模拟套利方面，由于现货指数恢复上涨，市场重新回到正向市场牛市套利的模型上来，且期指各合约升水值目前都相对不高，因此采取买远卖近的跨月套利组合是不错的选择。

　　不过，我们应该注意到，现货指数虽然已经摆脱均线的压制，不过已经接近前期高点。能否顺利突破前期高点目前来说成为股指展开主升浪行情的关键。建议仿真交易投资者在现货指数接近历史高点的位置适当减仓，观察现货指数表现后再进行操作不迟。

　　中信建投期货 朱遂科