受国储棉抛售影响 郑棉期价冲高回落(2)

　　仓单继续大量流出 实盘压力降低

　　由于7月合约交割，仓单继续大量注销。

　　截至7月20日，郑棉期货仓单为1516张，即30320吨，注销495张，即9900吨，预报量为114张。

　　根据海富期货研发中心数据，实盘压力再度减少。截至7月20日，郑棉期货实盘压力为21.11%，较上周减少4.68%。

　　期现基差开始缩小

　　现货价格依然稳定上涨，随着期货价格的大幅回落，期现基差开始缩小。

　　截至7月20日，期现基差为-119元/吨。

　　三、棉花市场简讯

　　国际市场

　　本年度陆地棉出口不足万吨　装运有所增加

　　据美国农业部发布的美棉出口周报，7.6-7.12这周美国净签约出口本年度陆地棉6678吨，较前一周减少43%，较近四周平均减少80%；装运陆地棉96094吨，较前一周增加9%，较近四周平均增加1%。签约出口本年度皮马棉1157吨，装运3175吨。签约出口2007/08年度陆地棉13562吨、皮马棉11113吨。

　　下周AWP价格56.82美分/磅

　　据美国农业部消息，7.20-7.26日AWP(调整后的世界平均价格)为56.82美分/磅，较前一周增加1.31美分/磅。LDP(贷款不足额补贴)为-4.82美分/磅

　　WTO建议美国削减82%棉花补贴

　　WTO(世界贸易组织)农业相关人士日前向美国相关方面提出书面建议。建议指出，希望美国能在2007农业法案中将棉花补贴削减82%，以促进全球自由贸易环境下的公平交易。去年巴西向WTO就美国补贴损害非洲等产棉国利益一事进行诉讼，最终美国在各种压力下取消了存在多年的棉花出口及消费补贴，即STEP 2补贴。此后，巴西和非洲等国对美方的棉花补贴抱怨并未停止。

　　美棉苗情稳定 东南棉区出现利好降水

　　美国农业部消息，截至7月15日，新花现蕾率达到77%，前一周为69%，去年同期为80%，近五年平均为80%。西部棉区和中南棉区现蕾率较高，普遍在90%以上；西南棉区相对最差，德州地区仅为62%，俄克拉荷马52%。

　　印度业内看好下年度产量　预期能达493万吨

　　虽然现在对新棉产量的预测为之过早，但就目前雨水补给情况来看，印度棉花产量前景乐观。业内广泛预计下年度印度棉产量能达到493万吨。

　　截至7月14日，本年度籽棉已收购量累计折皮棉461.72万吨，高于印度棉花咨询委员会之前预测的459万吨。

　　(信息来自：www. cottonchina.org)

　　国内市场

　　发行总行熊钧：2007年棉花信贷政策动向

　　7月19日，中国农业发展银行客户二部熊钧处长在河北省棉花协会召开的会议上介绍了棉花信贷政策。

　　2007年棉花收购贷款坚持以下原则：

　　一、保收购，不保企业。二、今年棉花收购贷款第一年作为准政策性贷款，但要商业运作。 三、仍执行贷款上限和收购价格警戒线。四、扩大与全国棉花交易市场合作，推行第三方监管业务。五、对贷款客户进行结构调整，支持优良客户跨区收购，解决地区性卖棉难现象。六、对贷款认定企业挂牌，在挂牌企业交售棉花有资金保证，不会打白条。七、对按期还贷，参加质检体制改革，经营机制先进的企业优先认定贷款企业资格。2006年度棉花贷款回收情况，

　　最近一次统计显示棉花贷款回收率为70%左右，存在极个别挪用资金的现象。

　　国储棉抛售 价格回落

　　7月20日等级提高 均价下跌为13689元/吨

　　7月19日等级下降 均价下跌为13808元/吨

　　7月18日等级提高 均价下跌为13891元/吨

　　7月17日等级提高 加权平均价为13923元/吨

　　7月16日全部成交 加权平均价13915元/吨

　　减利息税+加息 中国打组合拳为经济快车降温

　　国务院决定，自2007年8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。

　　中国央行则决定，自今年7月21日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　(以上信息来自：www.cncotton.com)

　　四、结论及其操作建议

　　该周中国抛售国储棉的价格变化、中国宏观经济数据、央行加息等中国因素成为全球关注的焦点。另外，据笔者调查，中国纺织企业前期订购的进口棉也在7月底、8月初将大量到港。受此影响，纽约棉花期货价格以及郑州棉花期货价格在冲高之后出现大幅回落。这一切说明短期内，中国棉花资源紧张的局面得到改善，随着国储棉的继续抛售，市场将出现技术性回调。

　　但是我们也发现，投机基金做多激情不减，期货实盘压力也在大幅降低，全球棉花供求并没有发生太大变化。笔者预计7、8、9三个月中国棉花进口将大幅增加。在8月底，棉花将会再度出现高点。操作上，暂时观望，待回落企稳取得支撑后，继续做多。

　　海富期货 董 淑 志