弘信期货：上行遇阻 棉价技术性回调

　　文华财经（编辑 李志伟）－－一周行情：本周（7.16-7.20），郑棉主力CF801合约期价继上周上行突破15000元/吨关口后冲高遇阻，展开技术性回调，再次跌回关口之下。周一开盘15200元/吨，最高上探15475，最低为14810，周五收盘14970，较上周下跌185点。本周交投非常活跃，共成交154872手，同时增仓2774手至21986手。

　　NYBOT棉花12月本周亦是冲高遇阻后开始技术性回调，周一开盘68.25美分/磅，最高上探68.80，截至周四，最低为64.30，下跌3.89美分收于64.49。本周交投比较活跃，四天共成交75285手，同时减仓2020手至163831手。

　　基本面：美国农业部7月份最新预测数据显示，全球棉花2007/08年度由于产量减少而消费继续增加，年末库存大幅减少，为近年低点。其中，由于美棉大幅减产与印度等国产量增加相抵，产量小幅减少，2007/08年度预期产量为11579万包，较2006/07年度减少257万包；消费继续增加，但增速减缓，2007/08年度预期为12716万包，较2006/07年度增加483万包（3.95%），增速慢于2006/07年度的5.5%和1996-2006十年平均的5.3%；由此导致2007/08年度全球年末库存大幅减少655万包至5078万包，减幅达到11.43%。

　　由于种植面积的减少，美棉2007/08年度预期出现大幅减产，将较2006/07年度减少409万包仅为1750万包，减幅达到18.94%。其次，出口预期较高，2007/08年度预期出口1700万包，较2006/07年度增加30.77%。最终将导致美棉2007/08年度年末库存大幅减少39.8%至590万包。

　　反观国内，报告数据显示消费增幅明显且增速加快，2007/08年度将增加400万包或8%至5400万包，同时进口预期大增46.67%即525万包至1650万包。但由于产量预期不变，年末库存没有发生太大变化，预期为1454万包。

　　由报告展望后市，棉价上方仍有空间，短期调整后仍将继续前期涨势。

　　此外，国内本周开始的国储棉拍卖也成为棉价回调的导火线，但其火爆的成交也从一定程度上反映了需求的强烈。此次拍卖数量暂定为30万吨，但这只相当于国内棉纺企业大约10天的消费量；其次，此次拍卖棉品质一般，大多为3，4等棉；最后，本周前四天拍卖均全部成交，且成交均价较高，周四为13808元/吨。

　　技术面：美棉12月在量仓的支持下从5月中旬开始直线大幅上涨将近三分之一，最高接近70美分。此次上涨突破了前期维持了半年有余的箱体，箱体高度大约为10-15美分，至70美分处恰好达到一个箱体高度，技术性回调在情理之中。预计下方65美分处将存在有效支撑，后市企稳后有望冲击80美分一线。

　　郑棉此轮上涨虽亦有不俗表现，但相对于美盘大幅较小，两个月间涨幅大约为12%。主力801合约本周开始技术性回调，再次回落至15000元关口之下，但预计下方14500元一线将有较强支撑，期价获撑后后市有望冲击16000元/吨。

　　操作建议：近期可短空，于14500元/吨支撑位一线做多持有。

　　弘信期货研发部