首创期货：中国经济推动铜价 注意整体交投氛围

　　文华财经（编辑 王亚男）--昨日，基金属全线收涨，其中期铜涨势强劲重返8000美元上方，收涨215美元，我们认为推动价格走高的关键因素源于中国上半年极强的经济数据，以及原油市场的持续走高。

　　国家统计局表示，中国上半年国内生产总值同比增长11.5%，其中第二季度同比增长11.9%；上半年全社会固定资产投资同比增长25.9%，城镇固定资产投资增长26.7%。尽管经济数据偏向过热符合人们预期，但数据公布之后仍对金属市场多头人气产生提振。在6月CPI涨幅高达4.4%的情境下，更进一步的紧缩政策必定展开，针对过热行业的特定措施料将是紧缩的重点。我们认为，8月1日将要上调的铜、铅锌及钨矿资源税就属于上述范畴。短期看，这一消息已经对诸多有色金属个股价格产生压制，期价上也因担忧成本转嫁给终端消费者而出现看涨气氛；但中长期看，其对成本的影响是有限的，大体铅锌业将提高成本1.29%，铜业上提高成本2.78%，这与动辄金属期价普遍日涨幅2%的价格风险相比，对价格趋势的影响不大。至于因原料开采成本走升可能形成的减产，笔者认为可能性同样不大，因有色金属采选业的利润空间相当可观，在基金属整体高位运行刺激下，矿产量的产出趋势无疑是向上的。

　　除国内宏观环境、政策以外，原油的持续走升同样提振了整体交投氛围。当前纽约原油主力合约已突破75美元，投机看多力量的推动以及供需基本面的变化可能令原油走势达至80美元高位甚至创出新高。

　　尽管如此，我们认为，期铜近期将可能失去LME库存上的支撑。昨日铜库存再次回至10万吨上方，与去年相比，我们发现，也是在7月底、8月初伦铜存量开始增至10万吨，且出现持续上行的局面，0-3月现货升水受其影响开始从100美元高位持续滑落。假若失去库存支撑，价格的强劲向上将受到压制。

　　美国经济方面，通膨有所缓和，制造业温和扩张，但

房地产市场仍未出现明显的企稳迹象。虽然美国6月新屋开工年率成长2.3%，但营建许可继续下滑7.5%，意味着夏季房市还将以疲弱为主。另外，WBMS公布的1-5月铜市供求虽仍呈短缺状态，但5月已经出现了小幅过剩，在中国进口趋弱大趋势影响下，只有欧洲以及美国需求的回升才能支撑消费的走高，但我们并没有看到西方世界需求的增高。

　　内盘上，

今日关注上海库存，前两周因交割入库影响大幅走升，观察出库。国内现货价格仍持帖水状态。技术上，国内即将到达前期67500阻力位，外盘也将面临8100-8200美元阻力密集区的考验，昨日外盘持仓开始下滑，市场动能有所缩减；操作上，观察阻力位表现，选择抛空时机。

　　

　　首创期货 肖静