糖市热点：白糖收储底线或许向下调整

　　近日广西现货报价已经跌破传说中的国家收储底线——3500元，但目前尚没有任何政策措施出台，市场陷入彷徨观望之中，国际糖价的走势成为唯一的指引。

　　目前尽管糖价跌破3500元，但销售形势仍比较乐观，似乎没有出现以往买涨不买跌的现象。所以通过收储稳定价格来刺激需求保证供需平衡的意义已经不大，除非后期销售速度锐减，否则结转库存的压力已不是当务之急了。由于6月国内食糖销售数据创历史同期新高，这样目前工业库存就大幅度减少至306万吨，为本年度末结转库存下降到正常水平提供了可能。自本榨季开始以来，到6月底全国的总销糖数量比02/03~05/06四个年度同期平均值高22%，按这个速率推算，7~9月还可以销售254万吨，最终期末结转库存可能达到52万吨。尽管这个数值仍高于前四个年度中的最高水平，但考虑到今年食糖供应量远大于近年来平均值，能够做到这样已是不易。不过，从长远来看，07/08年度食糖产量很可能再创新高，预期将达到1300万吨，如果再加上今年的50万吨结转库存，那么食糖总供应量的增幅会超过今年相对于前四年平均增幅，这样的话下年度新糖的销售压力仍不轻松。

　　不过，考虑到蔗农的长远收益，后期糖价也不应过度下跌。由于生产资料价格纷纷上涨，新榨季的甘蔗收购价不应显著低于今年的水平，本榨季广西地区甘蔗收购价为260元，制糖成本在3200元左右，如果后期糖价继续下跌，则糖厂将面临经营风险，可能新糖的定价也将受到不利影响。

　　郑糖期货价格跌势未止，08年1~5月合约的交易价都在3400元附近，从场内持仓结构来看空头主力仍占绝对优势，目前还没有止跌迹象，向下考验3210元的历史低点甚至3000元整数关并非不可能。当广西现货报价跌破3600元的地方收储价之后，期糖市场的持仓从22万手左右很快增加到27万手以上，即使在现货报价跌破3500元以后，期货持仓仍保持在28万手之上，而期货指数只有3400元左右。从主力机构的持仓状况来来看3500元没有提供强劲支持，后期糖价继续下跌的可能性相当大。

　　目前管理部门仍保持沉默，3500元收储恐怕只是市场的一相情愿，既然销售进度没有受到糖价走势疲软的影响，那么现在政策干预的必要性确实不大。但是，如果糖价进一步下跌，将会影响到糖厂销售的积极性，长远看甚至会对10~11月新糖上市不利(糖厂可能推迟开榨，糖料收购价或被压低)。这样，原本出于减少食糖供给保持供需平衡目的的收储行为可能会改变为以防止糖价过度下跌伤害制糖企业以及农民利益为目标，政策面临从数量调控到价格调控的转变。如此看来，国储可能将调整收储价格底线，或许是3300元，也可能为3200元。

　　北京中期 张向军