银建期货：LME铜锌调整幅度和节奏暂未达到预期

　　研发中心 张大江 2007.7.19

　　昨日早评观点：“罢工对铜价的推动作用已经明显下降。未来一段时间倾向于铜价将继续振荡回落。伦锌和伦侣短线维持振荡走势，均将有抗跌表现。”从昨晚伦敦金属表现看，预期的调整未能深化。伦铜价最近几天进入胶着状态，围绕7800美元上下小幅波动，也没有如预期一样继续下调，沪铜则因为伦铜的相对稳定，对之前过低的比价稍有修正，连续两天小幅上涨。昨天是集中交割日，十几天前喧嚣尘上的挤仓已经提前几天归于平静，昨日上涨60美元至7825美元收盘。目前支撑铜价没有继续下滑的原因主要应是还没有炒作完毕的其他一些供应受限事件，以及伦铜库存和升贴水结构仍然利多，不过仍认为最近几天可能出现逢高抛空机会。由于伦铜取消仓单尚未全部出库，暂时不会有明显的库存回升，因此可能的诱因是某些罢工结束的消息。可参考沪铜反弹的机会寻找做空时机。昨晚伦锌伦铝基本稳定，分别小幅下跌，变化不大。

　　ICSG昨日发布数据认为1-4月全球铜市短缺26.7万吨，但其也没有修正5月份发布的07年供应过剩28万吨，08年过剩52万吨的预测，颇显矛盾。目前来看更倾向于认为其预测的供应过剩量偏大。

　　昨日最重要的消息是

美联储主席伯南克的讲话，该讲话也的确有些许新变化，比如他特意提到了次级房贷市场表现不佳对经济成长造成负面影响，另外就是营建活动可能年内也无法明显复苏。其表态还涉及经济增长会温和加速，通胀仍需要警惕。总之就是逆境中保持乐观看法，降息可能性下降。另外还有一些经济数据，如6月CPI，核心指标0.2%的增幅与预期相当。6月新屋开工增长2.3%，但营建许可又大跌7.5%，没有持续复苏的迹象。市场对伯南克讲话的理解偏重于经济增长面临的风险，美元因此承压小幅下跌，兑欧元小跌至1.3793。油价昨日继续上涨，8月原油盘中曾冲高至75.28美元，最终收于75.05美元，11个月以来首次站上该位置。油价上涨主要是因为原油和汽油库存分别下滑50万桶和230万桶，而不是预期的上升。但炼厂利用率在回升，上周末达到了91%，该指标继续回升的预期也许会造成油价短期波动。

　　铜锌暂难大幅上涨，仍可考虑逢高抛空。