北京中期：美豆回调尚未到位 连豆预计振荡走高

　　CBOT 大豆期货周三收高，在忧虑长期天气前景之际，市场自近期下跌后呈技术性反弹。 11 月合约收高 16 美分至 8.76 1/2 美元。 DTN Meteorlogix 预报显示，到周四结束之前，中西部地区降水量高达 1.5 英寸。周五和周末天气将干燥。美国农业部将在周四 8:30 a.m. EDT 公布周度出口销售报告。分析师预期大豆销售量为 75,000-300,000 吨，豆粕销售量预期为 40,000-150,000 吨，豆油销售量预期为 0-10,000 吨。

　　国内方面，昨日 黑龙江部分地区大豆现货价格出现上涨，目前存豆很少，局部地区农民手中余粮已基本售空，中小型贸易商存货也不多，有地区粮点停收，集贤等地豆粕行情好转，对大豆市场也有一定的提振作用。豆粕现货价格稳中下跌，市场成交仍清淡。

　　技术上看，美豆反弹，目前从价格上看基本回调到位，但从时间上看，恐难以立刻结束回调。价格在重要压力位出现大幅波动属正常，牛市未改变。昨日连豆 801 仍然低开高走，中期震荡继续，合约继续增仓，下方空间预计有限，价格有望震荡走高。多单可继续持有。预计 A0801 开盘价 3225附近。

　　周三期铜仍受供应方面的忧虑支撑， LME3 铜上涨 60 美元至 7528 美元。全球今年前5个月铜市供应短缺 144,000 吨。南方铜业公司下属秘鲁Cuajone 和 Toquepala 铜矿及其 Ilo 冶炼和精炼厂工会将在周四和周五集会，以决定是否举行新的罢工。智利国有 Codelco 铜业公司在萨尔瓦多的分部仍关闭，受合同工人罢工影响。

　　库存方面，昨日 LME 库存减少775 吨至98625吨，升水111美元/吨，注销仓单1.3 万吨，后市库存因注销仓单仍有望继续减少，且LME 升水居高不下，短期看仍将维持铜价处于高位。近期内外分化仍在，一方面欧美特别是美国的消费保持强劲态势与中国消费趋淡形成对比。另一方面美国经济触底反弹营造的好环境与对中国通胀的担忧也将在成为内外矛盾，预计在这些作用下，短期价格难以脱离区间。以上两点分化有望随着时间而改变，中国进口减少对国内甚至全球铜价压力将逐渐减轻，而中国的通胀随着 6 月经济数据的公布也有望利空出尽。短期应予以注意的是各地罢工情况，此因素消化之后近期市场关注焦点有望转向利多的美经济数据，再加上升水仍维持高位，短期价格仍将维持高位。国内方面，长江现货报 63780-63930 元/ 吨，贴水 200-350 ，贴水略微缩小，两市比值难以继续走低。

　　技术上看， LME 综合铜小幅收高，下方支撑位7700，压力8000 ，预计维持高位震荡。沪铜昨日小幅震荡，已经连续多日收出小阳线，预计下方空间有限，短期有望小幅走高测试 60 日均线压力。操作上可短多入场。预计 cu0708 开盘价64800附近。

　　NYMEX 原油期货周三收于每桶 75 美元上方，位于11 个月高点，汽油期货上涨，之前美国能源资料协会( EIA )称汽油库存意外下降，因需求创纪录水准而进口量下降。美国 7月13日 止当周汽油库存减少230万桶, 至2.033 亿桶。此前道琼斯调查的分析师预估中值为增加 56 万桶。原油及馏分油库存下降。炼厂产能利用率攀升 0.8 个百分点，至91.0%，略高于预估的增加 0.5 个百分点。截至7月13日的四周，美国每日汽油需求量为 962.6 万桶，较去年同期增加1.3% ，为纪录最高水准。 NYMEX8 月原油期货结算价上扬1.03 美元至每桶 75.05 美元。截至 7月13日 当周美国每日汽油需求量为971 万桶，为纪录第二高水准，仅较 2005年7月1日 止当周触及的纪录高位低11,000 桶。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格涨 2.6 美元报每吨384.2 美元，黄埔地区由于高价限制了进口需求，限制了黄埔现货价涨幅。技术上看，美油大幅走高，价格达到 75 美分，后市价格有望继续走高，仍需注意超买的情况。沪油昨日回试支撑后走高，预计后市将随美盘走高，但资金再度减仓难有大行情出现。预计 0710 开盘3550 附近。

　　北京中期投资部 陈园园