上海金鹏：铝价差近高远低的态势较容易维持

　　文华财经（编辑 李欣）--伦铅的一骑绝尘让我们想起之前镍的连续涨势。经历了这几年的上涨后，基本金属的定价已经较前几年有本质的区别。首先，能源价格走上70美圆已经被全球所接受，我们已经看不到之前对于能源价格高涨的忧心忡忡。甚至在替代能源方面，中国已经不像前两年一样着急的把玉米变成乙醇，而是控制玉米转化乙醇的使用量。我们认为，随着目前粮食价格的走高，可以说生活领域里没有涨价的只有水了吧。

　　我们依然没有观察出其他基本金属是否出现转势，我们只能认为镍相当弱势。上海期铝方面今天成交量并不大，但是在0707合约摘牌后，所有合约的价差倒是让我们比较感兴趣。目前从0708到0712合约的月间差都在70---100元/吨之间。伦敦铝现货对三个月铝贴水有55美圆。国内期铝现货对三个月是升水260元/吨，两者一进一出的价差在640元/吨左右。因此，买国内抛伦敦的套利交易在目前时段内有一定的操作性。我们认为中国铝的价格受到了少数几家大型铝厂的控制，因此，价差结构上近高远低的态势比较容易维持。当然远期合约目前集中在19000元/吨左右，也反映了市场的普遍看法。我们认为，19000元/吨作为远期合约的价格是站不住的。因此，单纯做国内套利的话，也可以进行买近抛远的操作，目前部分合约的价差仅40元/吨左右。

　　 朱律