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期铜价格高位振荡 交割前继续反弹http://www.sina.com.cn 2007年07月17日 00:41 海富期货
【一周行情综述】 铜价高位振荡，交割前继续反弹 伦敦铜本周(7月9-13日)为高位振荡行情，仅仅上涨60美元，主要受到各种各种利多利空因素交织作用的结果。罢工因素引起铜市的波动，COLAHUASI铜矿的罢工延续1个多周后在周五获得解决，不过其他地方的罢工和供应中断已然发生， CODELCO的andina铜矿出继续关闭，因为天气的原因，此外工会领袖、资方代表、政府代表还继续为结束已经进行了20多天的罢工进行谈判。库存方面，本周下降到了10万吨以下。受供应紧张情绪的推动下伦敦现货升水在6月底开始站上了100美元，这是这1年来的第一次。受现货升水走高，库存下降因素、及其罢工的推动，伦敦铜价在第三个周三(交割日)以前存在挤空压力，因此价格有望方继续反弹测试8300美元一线。交割后挤空的压力消失了，价格失去上涨动力只能掉头往下了。 沪铜价格走势显然没有伦敦铜强劲，主要由于上半年进口量和生产量均出现了较大幅度的增加，导致国内供应比较充裕，本周上海库存增加8900吨从侧面反映出国内供应比较充裕。但是我们还可以看到由于政府废除了相关福利机构退税政策，切断了过去一向利用福利政策经营废铜买卖的部分铜消费者，使其不得不转向精铜市场，精铜市场需求量将相应扩容。另外由于国内外铜价的比值降到8.2，明显偏低，必然吸引跨市套利(反套)资金，推动内盘价格会补涨，预计将价格推升到70000一线，但是仅此而已。 毕竟目前是消费淡季，虽然价格长期看好但是不会在现在这个时间发动向上行情的，因此不要被突发性的罢工因素和阶段性的强势反弹所迷惑。预计价格冲高8300美元／70000元受到抛压回头后，还会继续向下调整，一直到9月初，预计调整目标6400美元／58000元，显然调整幅度不是很大，以振荡为主。 铝市短线振荡，压力逐步显现 伦敦铝本周(7月9-13日)主要是高位振荡行情，出现23美元的下跌。短期内受期铜反弹的提振将保持向上态势。本周库存增加13575吨到83万吨以上，较高的库存量对盘面的压制作用明显，所以我们对反弹不宜乐观，2900一线的压力将会非常重。 国内方面，沪铝本周(7月9-13日)本周价格也处于振荡走势，仅仅小幅上涨100元。因短线流通货源偏紧，广东铝现货库存低，支撑价格升水远远大于上海现货，对铝价短期仍有支撑作用，我们预计铝价仍下周可能小涨，下周期货价格最高回到20000以上，但是仅此而已。 由于西方处于消费淡季，国内的运输问题只是短期事件，因此，铝价目前还不具备真正上涨的条件，所以，7、8月份整体还是以振荡调整为主，伦敦铝的调整低点在2600美元一线，沪铝低点在28700元一线。 锌价振荡回升，短线还会继续反弹 伦敦锌本周(7月9-13日)短线企稳，并且有165美元美元的幅涨。伦敦锌的反弹主要是技术性要求，连续下跌过快过过猛，短线空头有获利回吐的要求。当然库存下降到7万吨以下，显然对市场有所支持。我们预计下周还会继续反弹，预计最高会到3750美元。 沪锌本周出现下探回升，主要受到库存降低的影响。上海交易所库存本周下降2800吨到40500吨，广东库存继续小降，当前约2.7万吨，到货量仍不足以弥补库存的流出，但上游厂家的隐形库存较多。我们预计沪锌下周短线还会继续反弹，但是最高也就是到28000元以上。 从锌供需方面来看，今年前四个月，全球精锌产量同比增长34.9 万吨至377.3 万吨，增幅为10.2%，同期，全球锌矿产量同比大幅增长25.8 万吨至361.5 万吨，增幅为7.7%，但全球精锌需求同比增加15.7 万吨至372 万吨，增幅仅为4.4%，供应量增长超过需求消费量增长，全球锌市场依然过剩5.3 万吨。而伦敦市场现货锌升水也明显下滑，现货升水由6 月上旬的43 美金下跌至目前的平水水平，这也增加了伦敦锌下跌的风险。预计伦敦锌的调整低点在3000美元一线(可能略低)，沪锌也大体在23000元一线。 伦敦锡振荡回升短线还会反弹 伦敦锡本周(7月9-13日)振荡回升，一周上涨75美元，主要受到整个金属市场短线偏强走势的带动，基本面供求的平稳，因此行情整体以震荡为主，预计下周还会继续反弹，最高在14600美元一线。但是由于现货升水开始走弱，显示需求将会逐步走软，这是市场开始进入消费淡季的征兆，预计7、8月份整体会是调整行情，直到9月上旬才会出现改变，调整的低点预测为13000美元一线。 镍铅反差巨大，冰火两重天 伦敦镍本周(7月9-13日)继续下探，下跌2750美元，到33500美元，主要原因受到以及LME镍库存的大幅增加的影响，本周库存继续增加9366吨，超过10000吨了。不过我们认为短线下降太快，技术上存在反弹的要求，预计反弹压力位在35000以上。当然镍的中期调整显然还不到位，我们预计调整低点会是30000美元一线。 和镍走势相反，伦敦铅供应仍然非常紧张，本周库存又下降到2000多吨，现在已经到了42000吨了。目前铅的价格已经突破3000美元了，在现货供应紧张的因素的推动下，预计伦敦铅短线仍有继续上冲的惯性，但是预计最高只能到3300美元一线。 镍和铅表现的截然两样，说明金属市场开始出现分化，金属市场步入调整之中，价格出现同涨同跌的可能将发生改变，投资者判断某种金属品种前景的时候，更多的将要考虑该品种自身的供需关系，基本面的分析将显得更加重要。 【期货数据图表】 表1：LME一周交易行情
表2：LME一周库存变动信息
表3：LME持仓信息
注：锌的合约为27个月 表4：LME铜铝锌合约升贴水
【宏观财经要闻】 中国上半年金融贸易数据强劲 本周中国上半年的GDP、固定资产投资、物价、工业生产等一系列的重要数据将公布，不过上周的金融和贸易的数据的发布，已经给我们提供了一些线索--中国经济增长的速度仍然处于非常高的水平，并没有在调控的压力出现放缓。 人民银行的数据显示：6月末广义货币供应量M2较上年同期增长17.06%，高于5月份16.7%的升幅，也高于经济学家的预期水平；而M0的增速更是达到20.92%；货币供应增长有所加速，在央行多次提高准备金和存贷款利率的情况下，市场流动性并没有出现显著的紧缩。这很大程度上，源于外汇储备的大量增加和银行主动性信贷投放的加速。 首先，外汇储备的加速增长，主要的原因在大量的贸易顺差和不明资金的流入。根据最新的数据显示，截至6月底我国的外汇储备已经达到1.33万亿，上半年的每月平均增加达到440亿美元。确实，上半年的贸易顺差大幅增加是外汇储备大幅增长的重要原因之一；但是剔除贸易顺差和外商直接投资的资金流入，外汇储备的增加中仍有近1300亿美元难以明确；这在很大程度上反映了资本的流入。大量外部资金的进入，一方面刺激了央行货币的被动性投放，增加了国内资产价格上升的动力；另一方面，也对人民币的升值形成了很大的压力。近日，在最新的金融数据发布前后，人民币升值速度的加快也反映了这种现实的压力，同时也透露出央行更加希望通过加快升值缓解经济结构失衡的愿望。 其次，银行信贷投放的动力并没有减弱。6月末，金融机构本外币各项贷款余额为26.49万亿元，同比增长16.25%。金融机构人民币各项贷款余额25.08万亿元，同比增长16.48%，比1季度末上升0.23个百分点，比5月末低0.04个百分点。今年上半年，金融机构人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增3681亿元。 总体上，从金融数据来看，中国经济近期仍然保持非常高速的增长，且人民币升值和资产价格上升的压力并没有因为持续的宏观调控而有所减轻。对于商品市场特别是工业原材料商品来说，目前还不宜对消费的前景过分的担忧，未来的一段时间内，消费超出预期仍将是比较常见的现象。另外，人民币的持续升值，也会对比价形成一定的影响，不过在目前升值速度总体上依然较慢的情况下，这还是相对次要的因素。 〔美国数据〕5月消费者信贷增加129亿美元，4月数据被下修 美国联邦储备理事会(FED)周一的一份报告显示，美国5月消费者信贷增加129亿美元，增幅为预期的逾两倍。 FED称，5月消费者信贷年率为增长6.4%，至2.441兆(万亿)美元。路透调查的华尔街分析师们预估为增加60亿美元。 4月增幅则由26亿美元的初值下修为22.9亿美元。 5月循环信贷增加72.5亿美元或9.8%，至8,948.0亿美元，创2006年11月以来最大增幅。 5月非循环信贷增56.5亿美元或4.4%，至1.545兆(万亿)美元。 〔美国数据〕5月贸易逆差为600.4亿美元，高于市场预期(表) 美国商务部周四公布，5月贸易逆差为600.4亿美元，高于市场预估的逆差600亿，4月修正后为逆差586.7亿，初值为585亿。 以下为详细数据(经季节调整，单位为10亿美元)： 5月 4月 07年1-5月 06年5月 06年1-5月 贸易收支 -60.04 -58.67 -295.49 -65.71 -317.76 出口 132.03 129.17 644.12 118.82 581.19 进口 192.07 187.83 939.62 184.53 898.95 商品与服务进出口变化比率(经季节调整的百分比)： 5月 4月 07／06年5月 出口 2.2 -0.1 11.1 进口 2.3 -2.0 4.1 按国家／地区未经调整的出口变化比率(百分比)： 5月 加拿大 8.0 欧盟 4.5 中国 9.8 日本 0.7 OPEC 3.0 按国家／地区未经调整的进口变化比率(百分比)： 5月 加拿大 3.7 欧盟 2.3 中国 4.6 日本 -11.2 OPEC 9.9 按国家／地区的贸易收支情况(单位为百万美元)： 5月 4月 07年1-5月 06年5月 06年1-5月 加拿大 -5,165 -5,835 -27,905 -5,969 -31,552 欧盟 -8,817 -9,040 -38,442 -11,202 -48,368 中国 -20,016 -19,374 -96,340 -17,817 -82,230 日本 -5,925 -7,366 -33,899 -7,240 -36,234 韩国 -1,496 -1,022 -6,393 -1,650 -5,759 台湾 -981 -733 -5,125 -1,437 -6,571 OPEC -11,031 -9,826 -45,861 -10,613 -42,712 路透调查分析师预估中值为5月美国贸易逆差600亿美元。 【金属市场信息】 〔企业并购〕消息人士称力拓考虑插手美国铝业对加拿大铝业的并购 知悉内情人士周五透露，全球第二大矿业企业力拓(Rio Tinto)正考虑插手美国铝业(Alcoa)对加拿大铝业提出的286亿美元敌意收购案。 消息人士称，力拓已向瑞士信贷和德意志银行寻求就包括收购加拿大铝业在内的许多选择进行咨询。消息人士还表示，力拓也有可能收购美国铝业，但可能性较小。 力拓和瑞士信贷均拒绝就此事置评。另外，路透未能联络到德意志银行发言人。 加拿大铝业发言人Anik Michaud则说：“我们已经说过，从一开始我们就在与第三方进行接洽。”但她拒绝透露第三方的身份。 Michaud表示，美国铝业的收购条件还不充分，因其较加拿大铝业股票的市场价低近14%。 〔企业并购〕必和必拓希望寻找合作伙伴以竞购美国铝业--报载 英国泰晤士报周二报导，澳洲矿业巨擘必和必拓正与数家私人直接投资公司磋商组成财团，可能对美国铝业提出400亿美元的收购要约。 泰晤士报援引未具名消息人士的话称，必和必拓看好的合作伙伴是黑石集团。 消息人士上个月曾对路透表示，必和必拓已任命美林为顾问，为其可能收购加拿大铝业进行操作。加拿大铝业是美国铝业的敌意收购目标，收购出价为287亿美元。 泰晤士报称，美国铝业是必和必拓青睐的收购对象，但其不愿意为不希望持有的资产付出更高价格，所以希望联合其他企业共同竞购。 必和必拓拒绝就此发表评论。 〔中国金属〕1-6月进口未锻造的铜及铜材同比增长52.3%--海关 中国海关周二公布数据称，中国1-6月进口未锻造的铜及铜材151.4万吨，同比增长52.3%。 据路透计算，中国今年6月进口未锻造的铜及铜材213,000吨，较5月的220,561吨减少3.6%。 〔中国金属〕6月未锻轧铝出口35,275吨--海关 中国海关周二公布，6月未锻轧铝出口35,275吨；1-6月累计出口未锻轧铝273,701吨，同比下降56.2%。 中国今年5月出口未锻轧铝达46,181吨。 〔中国贸易〕1-6月钢材出口3,379万吨，同比增长97.7%--海关 中国海关周二发布的数据显示，中国1-6月钢材出口3,379万吨，同比增长97.7%。 海关并称，中国1-6月煤出口2,312万吨，同比减少27.9%；同期进口铁矿石1.8791亿吨，同比增长16.4%。 〔全球金属〕瑞银预计08／09年度铁矿石价格大涨25%，因钢铁生产加速 投资银行瑞银周二称，铁矿石价格涨幅可能会远远超出原先预期，因全球钢铁生产迅速增长，并且来自中国的需求益发旺盛。 瑞银称，预计在2008年4月1日至2009年3月31日的销售年度，铁矿石价格将上扬25%，原先仅预计其增长10%。 瑞银在报告中说道：“钢铁生产的增长速度超出原先预计，今年截至5月的五个月中较上年同期增长3.8%。” 而瑞银指出，中国同期钢铁产量上升了9%。 瑞银表示：“虽然我们预计在今年余下时间和2008年，这种趋势可能有所缓和，但不会急剧放缓。” 若价格增幅当真如此大，可能对澳洲矿业巨擘力拓(Rio Tinto)等产生巨大影响。 瑞银称，2007年力拓税後净利中应有37%来自铁矿石业务，到2009年这一比例更将提高至61%。 〔路透调查〕多数工业金属价格将自目前水准下滑，因供应增长 周三公布的路透调查显示，由于今明两年供应将增加，多数工业金属价格将自目前水准下滑，但仍将高于先前预测水准。 该结果是根据过去一个月中对全球28位分析师的访问结果得出。分析师认为，过去一年中的供应增长已经开始逐步缓解市场上供应极度吃紧的局面，但需求依然强劲。 分析师预估中值显示，预期伦敦金属交易所(LME)现货月铜今年平均价格将为每磅3.163美元(每吨6,974美元)，较周三0900GMT报价低0.471美元(每吨1,038美元)，但较年初预估值高出14%。 分析师对现货月铝的预测调高13%，但对于铅和镍的价格预测最出乎市场意料。 分析师对现货月镍今年的预估中值被上调54%达到每磅18.449美元(每吨40,669美元)，现货月铅预估中值调高64%。 “今年上半年金属价格超出我们的预期，镍和铅的涨幅非常大，其它金属涨幅也达到10%左右。”Mitsui Bussan Commodities分析师Mo Ahmadzadeh表示。 对于明年铜价的预估中值为每磅2.761美元(每吨6,087美元)，较年初预估值上升17%。 分析师认为，目前铜的生产正在增加，随着这些新增供应进入市场，铜价将会下跌，但仍将远高于历史水准。 中国分析研究公司安泰科的分析师表示，将会有更多金属被开采，冶炼和销售，市场应对此做好准备。 “明年预计市场供应将大幅增加，来自中国企业的精炼金属和海外的矿产品供应(都将增加)。需求应会继续稳步增长，幅度与以前一致。”该公司铜专家杨长华表示。 ＊＊镍价恐难返纪录高点＊＊ 受访分析师中无一人预测现货月镍会重返5月创下的将近每吨55,000美元的纪录高点。 现货月期铝走势料较其它金属更趋平稳。 “预期以油价上涨为主的生产成本问题将在今年和明年初对金属市场产生更为明显的影响。”澳洲Commodity Broking Services分析师Jonathan Barrat说。 分析师的预估中值显示，今明两年铝价分别为每磅1.23美元(每吨2,712美元)和每磅1.13美元(每吨2,500美元)，分别较周三报价下跌2%和10%。 现货月铅价格近期大幅上涨至略低于每吨3,000美元的纪录高点，因来自中国电池生产行业的需求强劲，迫使分析师将今年的预估中值由先前的每磅0.58美元(每吨1,279美元)调高至每磅0.953美元(每吨2,098美元)。 受访分析师将今年现货月锡平均价格预估中值由每磅3.985美元(每吨8,775美元)调高至每磅6.162美元(每吨13,585美元)，不过现货月锌的预估中值由每磅1.70美元(每吨3,748美元)略为调低至每磅1.602美元(每吨3,531美元)。 〔全球金属〕铝前景非常看好，需求年增长率将超过6%--力拓执行长 矿业巨擘力拓(Rio Tinto)周四称，全球铝业的前景非常看好。 力拓执行长艾博年(Tom Albanese)在电话会议上告诉记者：“未来10年的需求前景非常看好，预计截至2011年全球需求的年增长率将超过6%，而单单中国需求的年增长率就将超过15%。” 力拓稍早表示，同意以381亿美元，合每普通股101美元，收购加拿大铝业。力拓称，并购使企业变得更加多元化和平衡；艾博年仍将担任力拓的执行长，整体组织结构不会变化。 艾博年称：“并购完全是基于中国的需求作出的。” 力拓还表示，其所有业务均实现盈利。 中铝计划明年实现废水零排放，以实现节能减排--中铝总经理 中国铝业公司总经理肖亚庆周四称，中铝节能减排的压力很大，任务十分艰巨，公司正投入巨资改造水循环系统，明年将再投资2亿多元人民币，以实现废水零排放。 他在2007年中国节能减排与资源综合利用论坛新闻发布会上称，为实现节能减排，国家将从政策等方面进行调整，以利于爱惜资源。长远来看，排污费肯定会越来越高，但不会一下子提高很多。他并不确定提价的具体时间。 “公司今年还没有完全达到(水零排放)，明年计划实现水的零排放。”他表示，最近几年公司为节能减排的投入额已经达到了几十亿元人民币，公司投巨资改造了大部分生产企业的循环系统，明年将再投资2亿多，全部实现水体内循环。 中铝是上市公司中国铝业的母公司。肖亚庆表示，中铝去年28亿吨循环水中，排放了3,000多万吨，其余实现了内部循环。 中国国家环保总局副局长潘岳上周表示，要运用市场的力量来治理污染，企业排污费标准要达到或高于补偿治理污染的全部成本。此外，要对国家产业政策明确的限制类、淘汰类的高耗水企业实施惩罚性水价，通过价格机制，促进中水回用。 但一些经济学家表示，因目前通货膨胀的压力较大，中国提升水、电、天然气等资源费的时间可能将推后。中国国家统计局数据显示，5月CPI同比上涨3.4%，创27个月以来新高。6月粮食价格继续同比大幅上扬，分析师因此预测6月CPI涨幅也将维持在高位。 中国国务院总理温家宝周三主持召开的国务院常务会议强调称，当前节能减排和应对气候变化工作面临的形势依然相当严峻，实现“十一五”规划目标困难很大，下半年将坚决遏制高耗能高污染(双高)行业过快增长，继续严把土地、信贷闸门，提高节能环保市场准入门槛。 美国钢铁公司呼吁中国控制其钢铁产业 美国钢铁公司(United States Steel) 执行长John Surma周四呼吁，中国应控制其钢铁产业，以缓和贸易的紧张局面。 同时，全球最大钢铁企业阿赛洛米塔尔(ArcelorMittal) 总裁兼执行长Lakshmi Mittal则警告称，地方政府(的行动)和北京中央政府之间“脱节”，这也使得该国抑制低价钢铁倾销活动的努力受阻。 “中国必须小心、审慎并快速地重组钢铁产业，”Surma在接受路透访问时表示，“这越早发生，贸易紧张局势达到沸点的可能性就越低。” 在被问及全球钢铁行业前景时，Mittal表示，“(前景)正面，不过我们需要对中国向不同国家的出口稍微多加关注，保持谨慎。” 【权威机构评论】 摩根斯坦利：金属市场仍有机会 有投资价值的是锌和铜 摩根斯坦利有关人士称金属市场仍有投资机会 “基金正从金属市场转向农产品市场，但只是一部分而已，金属市场仍有投资机会。”摩根斯坦利商贸(中国)有限公司总经理詹明辉昨日在上海表示。 铜价自去年中旬触及8790美元高点以来，目前已下跌11%至7825美元／吨；铝价从3300美元跌至2780美元，跌幅15.8%；镍价甚至暴跌了30%以上；然而农产品方面，美国大豆较去年同期上涨44%，小麦上涨43.8%，玉米上涨30.8%。市场人士纷纷表示担心，金属牛市是否终结？ 对此，詹明辉认为，目前农产品相对于基本金属体现一定比价优势，可能走出2006年金属市场那样的牛市行情。部分基金的投资组合把农产品比例提高，并从金属市场撤离出部分资金，但并不意味金属市场会因此走熊。他说，基本金属供需面状况仍然偏紧，虽然市场短期面临调整风险，但前景比较正面，未来仍有投资机会。 摩根斯坦利预测，2007年全球铜短缺6.7万吨，平均库存为全球消费的1.4周，2008年可能产生7.3万吨过剩，平均库存增至全球消费的1.6周，较其他机构预测数据偏紧。之前一些市场研究机构认为，2007年全球铜将过剩30万吨，2008年过剩43.5万吨，平均库存为全球消费的4.2周增加至4.5周。 而就具体各个品种的投资机会，詹明辉从生产成本和远期贴水状况进行了分析。他说，铜平均生产成本在3700美元，目前生产一吨铜的利润在3800美元左右；铝的成本是2100至2200美元之间，每吨利润约500美元；镍最为暴利，一吨的生产成本14000美元，现在36000美元的价格，每吨赚22000美元；锌成本1900美元，每吨也有1400美元的利润。而升贴水方面，把2008年12月份的远期价格跟三个期货价格比较，所得差值再比上三月期货的价格，即升贴水占价格比重：铜10.3%，铝1.3%，镍9.3%，锌锭11%。 “从生产成本来看，铝的投资价值最大，镍处于暴利状况，没太大机会。但从升贴水的角度来看，有投资价值的是锌和铜，最没有价值的是铝。”詹明辉说到。 《全球商品分析》油价暴涨令指数投资获益颇丰，正价差负面影响渐弱 在经历了好坏不一的2006年，主要商品指数今年为投资者带来了巨大的回报，因原油和其它原材料价格的上涨足以弥补与期货合约曲线型态相关的损失。 被养老基金、捐赠基金和高净值个人所青睐的商品指数，为投资者征战石油和其它初级商品市场提供了方便。这些投资类别近几年有相当强劲的涨幅且有助投资组合的多元化。 对指数投资的兴趣在去年年末时有所消退，因油价下滑且期货合约曲线的型态打压了收益，但专家表示，原油价格的上涨已再度令获利涌现。 曼氏金融的分析师梅尔称：“我的总体印象是，指数化投资是赚钱的，因为价格的波动已经抵过了任何展期的成本。” 指数化投资，例如规模很大的标普GSCI基金，采用简便的最近月合约做多策略，其会卖出原油和其它商品的行将到期的最近月合约。 由於在2005年市场出现正价差状况，即最近月合约较第二近月合约贴水，因此这些指数投资基金较难获利。 瑞达期货 李静远 能源在这些基金的投资中所占比重较大，在逆价差状态，即最近月合约价格高於较远期合约价格时，这些基金会有更好的回报。 但今年1月初以来，金属价格的扬升以及油价蹿升近40%，达到每桶70美元之上的走势，已有助于抵消将相对价格较低的合约展期至价格较高合约时所带来的损失。 Terra Verte Trading LP董事Andy Weathers表示，“原油今年涨势很不错。因此如果你只是做多的话，正价差或逆价差的程度根本不足虑。” 专家表示，受油价跳升激励，一些策略仅为做多的基金投入了更多的资金，这反过来进而推动价格进一步走高。 ＊＊正价差已缩减＊＊ 据标普的数据显示，标普GSCI指数的回报率今年超过15%，令该基金投资规模达到约700亿美元。2006年该基金则遭受了15%的损失 另一顶尖的追踪初级商品走势的指数DJ-AIG今年则有逾6%的扬升，单单这个月的升幅就超过2%，因美国油价攀升。 油价上涨亦源于对供需状况的预期，一些分析师预计今年需求强劲而供给紧张，这有助弱化正价差状况，降低指数基金因部位展期而需负担的成本。 AIG Financial Products董事总经理Daniel Raab称：“过去几周里，原油价格的正价差在很大程度上有所减弱。” 他表示，美国轻质原油期货的2007年9月合约与2008年9月合约之间的正价差在5月时为4.20美元，但本周缩窄至1.08美元。周四，价差约在0.85美元。 高盛在一份研究报告中称，标普GSCI的回报已略超标普500指数，且应会受强劲的油市基本面推动而进一步走强。 高盛指出，“我们依然认为，经济基本面将在2007年下半年支撑对初级商品的需求，价格以及回报。” 其指出，今年基本面因素推动的油价扬升，似乎要强於2006年上半年由地缘政治和飓风忧虑所带动的升势
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