沪锌期货库存下降减缓 锌价突破反弹将会延续

　　一、锌价行情回顾及其技术走势

　　LME锌：触底反弹，突破下跌通道

　　7.9-7.13这周，伦锌3月受到库存下降、强势铜、空头回补等影响，一路反弹，在3500美元/吨价位寻到支撑，并一度冲刺3600美元/吨的高点。

　　从技术走势上看，伦锌已经摆脱下跌通道。3800美元/吨是重要的反弹阻力位。

　　伦锌库存继续下降，再创新低

　　伦锌库存持续下降以及中国锌出口的减少，将减少欧美锌的有效供给，为伦锌价格提供了支撑。

　　截至7月13日，伦锌库存为68950吨，较上周减少2600吨。

　　现货/3月期升水开始小幅反弹

　　在伦锌价格回暖以及有效供给减少的影响下，现货/3月期升水开始小幅反弹。截至7月12日，现货/3月期升水25美元/吨。

　　SHFE锌：突破27500元/吨，反弹将延续

　　7.9-7.13这周，在伦锌反弹的带动下，沪锌经过两周的底部盘整，开始酝酿反弹。主力合约9月最高为27325元/吨，最低为26215元/吨。

　　从技术走势图上看，目前已经走出下跌通道。其中主力合约9月，如果能够突破27500元/吨的阻力线，反弹将延续，第一目标位为28500元/吨。

　　沪锌期货库存下降减缓

　　受到沪锌其货价格反弹影响，期货库存下降有所减缓

　　截至7月13日，上海期货交易所锌期货库存为10912吨，较上周减少381吨。

　　二、市场一周简讯

　　印度斯坦锌业公司预测07/08财年锌产量增长40%

　　印度斯坦锌业公司(Hindustan Zinc Ltd.)9日称该公司截止08年3月的07/08财年锌产量将增长至500,000吨，较06/07财年增长40%以上。

　　印度斯坦锌业公司首席执行官梅赫塔(M.S. Mehta)在工业会议间隙对记者称该公司预测07/08财年全年的年产能增长至671,000吨。

　　印度斯坦锌业公司目前年产能为400,000吨，该公司06/07财年锌产量为350,000吨。

　　日本三井矿业冶炼公司上调锌售价17,000日元/吨

　　东京7月13日消息，日本三井矿业冶炼公司(Mitsui Mining & SmeltingCo Ltd)周五表示，该公司上调锌价17,000日元/吨，报于484,000日元/吨。日本主要冶炼厂商定期评估产品售价，使之符合市场价格及汇率变动。

　　美国5月锌出口环比减少94.6%，进口增加3.8%

　　美国商务部周四公布的数据显示，美国5月未加工非合金锌出口较4月的568,324千克减少94.6%，达到30,725千克，并较去年同期的1,192,698千克减少97.4%。1-5月锌出口总计为6,241,576千克。商务部同时公布，5月锌进口较上个月的46,596,948千克增加3.8%，达到48,376,398千克，并较去年同期的39,324,201千克增加23.0%。1-5月锌进口总计为224,235,891千克。

　　分析师称奥克夏纳公司并购锌开发公司是为了抵制收购

　　

澳大利亚奥克夏纳公司(Oxiana Ltd)和锌开发公司(Zinifex Ltd)股价9日大幅上涨，市场推测两家公司策划合并是一种防御性措施以抵制斯特拉塔(Xstrata)和特克科明科(Teck Cominco)等公司的收购。市场9日充斥有关铜金生产商奥克夏纳公司和锌生产商锌开发公司可能考虑进行友好合并的传闻。

　　曼氏金融公司(Man Financial)经纪商安德森(Anthony Anderson)称奥克夏纳公司不会向锌开发公司发出收购报价，不过一个友好合并可能只是一种防御性措施，并将阻止恶意收购。

　　三、国际机构评论

　　麦格里商品评论7.10：锌矿供应增加锌粗炼费上升

　　现货锌冶炼费矿石供应增多的基础上上升，铅冶炼费在冶炼商购买减少的条件下跳涨。尽管铅和锌往往被看作是一对姊妹金属，在许多案例中它们被在同一地点一起生产。当前，这两种金属的原料正表现出不同的迹象。锌精矿已经从去年上半年的慢性短缺进入到今年迄今的过剩。然而，铅精矿仍保持极其紧张。

　　这些不同很明显的反映冶炼商收到的冶炼费上，最近几个月锌冶炼费高涨，但铅冶炼费保持在低位。甚至由于铅冶炼费如此之低，中国铅生产商在以现货条款加工原料已处于亏损状态。这导致了一些中国铅生产商宣布削减产量。

　　如表显示的一样，现货锌冶炼费在一年多的时间里从少于20美元/吨的低点上涨至近300美元/吨。实现的合同条款最近几个月下滑反映了LME价格自去年第四季度的以来下跌。与铜相比，铜冶炼商已经失去了所有金属价格的方向的影响，对于锌，冶炼商仍受到锌金属价格方向明显影响，通过价格分享的调整(也通过免费锌，其没有包括在下表中)。

　　现货和合同锌冶炼费现在更加接近。在现货条款上的起伏暗示着合同冶炼费的谈判正持续有利于冶炼商，尽管他们的收入对LME锌价格的走势保持着敏感性。如果锌精矿供应放松导致精锌市场松动，锌冶炼商可能发现他们自己获得了更大的收入组成，尽管由于LME价格下跌而使收入下降。

　　巴克莱评论7.13：锌开始回复其活跃表现

　　锌开始回复其活跃表现，昨日上涨了2%，我们预期由于市场需求增加价格还有上升空间。在六月初从迪拜流入到LME仓库所增加的库存已被消耗干净，现在LME的库存已经达到17来的低点。库存流入在减少，取消仓单库存比已经高达13%，但是从美国流出的库存却开始增加。

　　AMT金属日评7.13：锌可考虑逢低买入

　　锌：当日表现非常强劲，收盘呈技术性强势。可考虑逢低买入，后市可能出现更多投机性空头回补活动。

　　四、市场综述及其操作建议

　　由于库存下降，消费需求增加，锌价格开始反弹。技术走势较强，突破了下跌通道。笔者认为，因为前期价格急速下跌，中国锌冶炼厂由于惜售而拥有一定库存，上涨压力需要继续消化这些库存。不过，近来由于锌价开始回暖，库存继续下降，消费有所恢复。所以，短期内，锌价将延续反弹，但是上涨依然存在压力。操作上，逢低买进，不宜追涨。沪锌反弹第一目标位为28500元/吨，止损为2700元/吨。

海富期货 董淑志