小麦供需报告解读：中国因素改变世界库存格局

　　据美国农业部(USDA)7月12日早晨公布的最新月度报告，2007/08年度，美国小麦预计产量为5.81亿吨，期末库存1.138亿吨，而6月预计产量5.9亿吨，库存1.206亿吨，均有所调低。但出口量则由6月的2.722亿吨调至7月的2.858亿吨，有所提高。其中最为显著的是，报告下调了所有冬小麦产量预估。

　　在报告出台前曾有众多机构对小麦的结转库存进行了预测，数据变动范围从4.0-5.8亿蒲，从对美国单独分析列表中的期末结转库存一项来看，报告预测值4.18亿蒲低于绝大部分机构的预测值，因此，报告利多的因素很快在当日美国盘中走势显现。

　　而对世界小麦产量具体预测值如下：7月预测产量为6.1227亿吨，期末库存1.1655亿吨，出口量1.0757亿吨，而6月预测产量为6.1015亿吨，期末库存1.1203亿吨，出口量1.0742亿吨。与美国小麦的情况不同，世界小麦产量，期末库存均有所上调，这是因为，USDA将我国07/08年度小麦产量由1.00亿吨调高至1.05亿吨，中国因素成为预测世界小麦产量增加的主因。但是这并不能改变世界小麦供给偏紧的事实。

　　此外，其它国家小麦产量情况也有所变化，四大小麦出口国(阿根廷、

　　从这份报告中，我们很容易得到这样的结论，这份报告对美国小麦而言没有利空因素，外盘小麦仍将会受减产提振而维持高位，这一因素还会成为国际小麦期货市场长期走牛的一个基础。

　　对中国而言，则需要另起炉灶，重新分析。在全球减产的大背景下，我国小麦连续第4年丰收增产，基本可以满足国内需求，供给较为充足，这似乎形成一定利空。但国家实行的托市收购政策进展顺利，受到各地严格执行，各地新麦价格高开坚挺，在部分主产区农民由于对后期麦价仍有较高预期，惜售现象比较普遍，如今年山东小麦市场托市收购进展缓慢，市场价格高于最低收购价及农户售粮观望心理严重是制约托市小麦收购进度的主要原因，后者仍有加重趋势，并继续推高市场价格，为此山东托市麦收购不乐观。另外国家政策大力扶持良种小麦种植，国家将继续实施优质专用小麦良种推广补贴项目，拟安排推广面积1亿亩，标准每亩10元，总额10亿元，与2005、2006年相同。在国家政策保持连贯性的条件下，我国小麦市场将保持稳定发展，这成为国内外行情迥异的一个重要区别。预计我国独特的基本面都使得后期强麦走势有别于国外的大市牛格局，而将会在基本面主导及投资资金流向相互作用下保持震荡走势。