保持挤仓压力 沪铜维持窄幅震荡

　　周三基金属普遍上涨，特别是期锌上涨，显示出投机盘再度挤仓的努力。期铜温和收涨15美元于7920美元，但盘中未能达到8千的高度，库存昨日下降到99350吨，跌破10万吨心理关口，现货升水也回升到110美元上方。期锌上涨70美元收于3470美元，库存保持温和减少，昨日下降到7万吨之下，现货升水突破跳升至35美元，昨日成交量和持仓量也有所放大，显示在低价位库存因素再次起作用，不过升水扩大的持续性才是价格走强的关键。期铝昨日上涨收于2827美元，尽管库存持续增加，现货贴水也保持在50美元不变，但近日期铝确实保持着震荡回升势头，在站稳2800以后，技术图形重新变得积极，期价回到2800-2900的波动区间内。

　　目前伦铜低库存和持续的罢工主导盘势，在库存达到十万吨之下伦铜还有继续挤仓能力，而中国方面的疲软和进入淡季缺乏追高商业盘买入也限制挤仓高度，目前看技术图形保持强势，期价技术压力位在8100一线。沪铜现货不济，只能被动等待伦敦挤仓结果，但从昨日下跌看，受期价影响较小的废铜价格基本稳定在6万左右，与精铜价差再次缩小，这也说明不可过分看空国内价格。今日沪铜早盘快速下跌，比价跌至8.18,如此低的比价显然过于扭曲，随后价格回升，午盘后由于现货突然跳升，推动期价快速上升终盘收于65500左右，盘中持仓一度大幅增加，但尾盘持仓增仓部分大幅度减少，到收盘为止，两市比价为8.26,仍然比昨日更低，说明国内仍然是偏弱格局。技术上看伦铜强势不变，上下两可，而考虑到库存等因素挤仓应该还能推动价格上涨，从时间和空间上看伦铜还不到做空时候，而沪铜目前位置太低，做空不宜。而上方60日均线处压力非常明显，仍然等待伦铜上冲8100时才能尝试抛空。

　　沪锌保持轻微升水，尽管市场一直在炒作中国大幅增加的产量，但作为国际市场补充源的中国现货保持升水，而伦锌库存在极端低水平情况下仍持续下降，这样的市场结构确实不支持价格的下跌，但国内现货仍然充足，期价处于下跌没有空间，上涨缺乏动力的情况，保持逢低少量短买策略，不追高。技术上看伦锌压力3500,由于低库存引发挤仓操作，是否突破压力还需观察，沪锌26200一线支撑明显，但今日上涨后现货与期货的价差转为正基差排列，说明现货上涨乏力，这将压制期价反弹空间。如果继续反弹，沪锌进一步的压力在30日均线和上次反弹高点27500.操作上按窄幅区间对待，高抛低吸。

　　伦铝在高库存和现货高贴水的情况下保持上涨，但我们看到近期亚洲库存小幅流入，总体现货情况并不支持价格大涨，期价可能进入2800-2900的波动区间，沪铝将在现货拉动下继续上涨。我们看到广东地区现货报价高达20600,虽然沪铝现货回落，但预期还会回升，令期价远月有补涨空间，而近月则因补水空间已经很小而维持窄幅波动。操作转向远月，继续少量短买策略。

　　邓宏