银建期货：反套可能入场 重仓杀跌铜锌有风险

　　研发中心 张大江 2007.7.12

　　昨日早评我们的观点是“尽管沪铜已经十分疲弱无力跟涨，但也还看不出伦铜有理由就此放弃挤仓的迹象，伦铜可能在短短两三个交易日内剧烈反复，再度冲高。不建议重仓杀跌铜锌，适当考虑逢低回补。”伦铜在前日下跌80美元之后，昨日并未延续调整，而是在电子盘大幅走低至7825美元后收回跌幅，场内收于7950美元，较前日上涨40美元。伦铜库存昨日跌破了10万吨至9.94万吨，取消仓单降至1.62万吨，现货升水昨日则大幅冲高至133美元，在集中交割前极不利于空头。不过观察7月18日前的持仓，已经降至1.13万手，在未来5个交易日中可供挤仓的余地有限。至于8月15日前3万多手的持仓，能否延续挤仓，则要观察多头对伦铜库存的控制能力和罢工能否延续到8月，目前无法判断。很有可能的是，在最近几个交易日里，伦铜仍可能冲高，但幅度预计有限，密切关注8000-8100美元区间的压力。沪铜可能即将得到较好的做空机会，使其被伦铜强力维持在高位的价格向相对合理水平回归。

　　伦锌昨日表现较好，在连续数日的下跌和滞涨之后，反弹80美元至3475美元，主要是因为其库存跌破了7万吨，现货升水突增至35美元，其取消仓单目前为9025吨，相对于库存水平也是较高的。似乎有短线资金突袭伦锌试图挤仓，后市继续观察。伦铝昨日反弹28美元至2836美元，库存也重新回到83万吨，持仓量仍高达57.7万手。维持震荡，不会有大行情。

　　美国股市昨日反弹70余点，在前日大跌1%后对企业季度盈利仍有乐观预期。不过

房地产市场仍然表现不佳，目前30年期抵押贷款利率已经逼近去年7月的高点，达到6.65%。美元仍维持新低之后的弱势，尽管小涨，但昨日对欧元收于1.3753。欧洲央行表示对通胀需提高警惕，这是美元未来的压力，预计可为金属提供一定的支持。昨日油价小幅回落，因原油库存下降140万桶的消息被汽油库存增加120万桶和西部一大型炼厂准备重新开工所抵消，8月原油下跌0.25美元至72.56美元。油价未来维持震荡向上的可能还是较大。

　　铜锌在7月18日前还可能冲高，在此期间不宜重仓杀跌沪铜沪锌，两市比价超低可能导致反套入场，应会有更好的卖点出现。