北京中期：豆类有望改变疲态 铜振荡格局难改

　　CBOT 大豆期货周三收高，再次触及合约新高，天气忧虑、技术性买盘和长期基本面前景继续对上档构成支撑。 11 月合约收高 2-1/4 美分至 9.22-3/4 美元。 DTN Meteorlogix 气象机构预计，美国中部地区周末气温仍为正常或低于正常温度。市场益发担忧干燥的天气恐减少土壤湿度供应。美国农业部定于周四 8:30 a.m. EDT 公布月度供需报告。分析师平均预期， 2006-07 年度美国大豆年末库存为 5.94 亿蒲式耳，较 6 月预期减少 1600 万蒲式耳。预估区间介于 5.75-6.10亿蒲式耳。分析师平均预计 2007-08 市场年度年末库存为 2.21 亿蒲式耳，低于 6 月预期的 3.20 亿。预估区间为 1.76-2.70 亿蒲式耳。美国农业部同样将在周四公布周度出口销售报告。分析师预估大豆出口销售区间为 100,000-250,000 吨。

　　国内方面，昨日 黑龙江大豆现货价格继续保持稳定，目前哈尔滨地区市场交易较淡，部分粮点近日开始出现停收现象。豆粕现货价格各地价格普遍有所上涨，南方地区粕价涨幅相对较大，但成交总体并不理想，有虚涨成份。

　　技术上看，美豆小幅收高，随着价格大幅上涨已进入压力区，且还需注意连续上涨后的回调风险，预计短期有回调可能。昨日连豆 801 盘中突然走高，突破短期压力线，豆粕昨日也大幅增仓上行，豆类有望改变疲态跟随上涨，观察 3400 一线表现，有效突破后可积极加仓。多单可继续持有。预计 A0801 开盘价 3345附近。

　　三个月期铜周三温和走高，但未能穿越关键的 8,000 美元水准。三个月期铜收高40 美元至 7,950 美元。铜价仍然受到库存连续第三日减少支撑，铜库存近一年来首次跌穿 10 万吨。价格方向将取决于南美洲劳资问题进展状况。智利国有 Codelco 公司下属Andina 矿区周三早间恢复生产的计划被延迟，合同工人在公交车的终点站封锁了运营路线。该矿的生产于周一中断，之前工人们进行抗议示威。工人们 16 天前发动罢工。

　　库存方面，昨日LME库存减少 1025吨至 99350吨，升水 113 美元/ 吨，注销仓单 1.6 万吨，后市库存因注销仓单较高仍有望继续减少，库存降至 10 万以下对市场心理影响犹大，且LME 升水仍维持高位，短期看仍将维持铜价处于高位。近期内外分化突出，一方面各地罢工继续，罢工和库存减少引发的供应减少与消费淡季造成的消费下降特别是中国消费趋淡形成对比。另一方面美国经济触底反弹营造的好环境与对中国通胀的担忧也将在成为内外矛盾，预计在这些作用下，短期价格难以脱离区间。我们还需注意到，目前虽然低库存、高升水、各地频发并持续的罢工对价格有积极作用，但这些因素难以使价格突破 8000 一线压力，随着时间流逝，一旦罢工等利多因素消失，恐引发价格由顶部回落，这是近期尤需关注的。国内方面，长江现货报 63800-63900 元/ 吨，贴水 150-300 ，现货仍呈贴水，但贴水幅度减少，有望对两市比值的恢复起到一定积极作用。

　　技术上看，LME 综合铜小幅收涨，价格接近8000-8300 得压力区，进一步上涨空间不大，短多中空。沪铜昨日大幅下跌，但下方受到均线系统的支撑，后市有望再度测试 60 日均线处以及68000 一线的压力，短期国内震荡偏弱格局难以改变。预计 cu0708 开盘价65600 附近。

　　NYMEX 8 月原油期货合约收盘下跌25 美分至每桶 72.56 美元。此前美国能源资料协会 (EIA) 公布，过去一周美国汽油库存增加，增幅高于市场预期，但原油库存下降。上周美国原油库存下降 140 万桶，至3.526亿桶。此前分析师预期下降 60 万桶。炼厂设备利用率增长0.2% 至90.2% ，略低于分析师预期的增长0.5% 。汽油库存增加 120 万桶，为预期的两倍；馏分油库存符合市场预期，增加 80 万桶。OPEC 成员国沙特周三表示，并未计划增加产量来调节上涨的价格。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格跌 0.425 美元报每吨 382.13 美元，价差走软拖累价格。技术上看，美油几乎平收，稳健涨势仍维持，短期涨势有望维持，中期目标位有望达到 80 美元 。 沪油昨日继续在3500 一线徘徊，在没有明显资金介入推动情况下难以改变疲态。预计 0710 开盘3540 附近。

　　北京中期投资部 陈园园