紧缩预期增强 股指缩量反弹

　　沪深300指数收盘震荡收高，收盘报3789.87点，涨0.38%。全天成交515亿元，较前一交易日的771亿元萎缩33%。盘面看，个股多数上涨，地产、有色金属、煤炭、通信机械、汽车等板块涨幅居前，指标股涨跌互见，中国银行涨1.57%，中国石化跌0.24%；约三成股票下跌，酿酒食品、券商、参股券商、旅游酒店、节能环保等板块多走低。

　　仿真股指期货交易市场维持弱势整理格局，四份合约除7月合约以外，其他合约均小幅收低。远期合约明显弱于近期合约说明仿真交易市场对股市后期依然信心不足，不过值得投资者警惕的是，一旦现货市场沪深300指数企稳反弹，远期合约将展开报复性上扬的行情。投资者应注意控制风险。

　　基本面上，受人民币升值以及中期业绩增长预期提振，地产、有色金属、银行等蓝筹股继续走强，对股指有较大的拉动作用。但由于南京银行、宁波银行等4只新股同步发行，对二级市场资金有明显分流效应。6月份贸易顺差数据创历史新高，CPI数据或将再创新高，接下来将公布的宏观经济数据，强化了宏观紧缩调控的预期。宏观政策面和资金面的双重压力下，大盘上涨空间有限。股指全天维持窄幅震荡整理，量能严重萎缩表明了市场信心严重不足，短线股指将继续维持震荡整理的格局。不过量能的萎缩也说明市场卖压减弱，部分低价股开始企稳反弹，随着利空出尽，股指有望走出目前的僵局。

　　仿真期指方面，7月合约收盘报3875.8点，涨6.4点，涨幅0.17%，较现货指数升水85.93点。升水较为正常，现货指数方向不明确的情况下，建议投资者轻仓参与。

　　8月、9月及12月合约均小幅下跌，其中9月合约下跌54.2点，跌幅最大，远期合约的升水也较前期有了明显改善，分别为152.13点、371.13点和784.13点。如果现货指数企稳，远期合约上涨空间巨大，投资者应注意控制风险。

　　稳健的投资者如果担心风险太大，不妨采取跨月套利即价差套利的交易策略。具体操作上，鉴于目前股指的弱势，建议采取买入近期合约同时卖出远期合约的套利组合。

　　朱遂科