不支持Flash
|
|
|
商品整体牛市保持完好 金属市场出现差别运行http://www.sina.com.cn 2007年07月11日 00:12 长城伟业
概要 ●美国供应管理协会公布6月份制造业景气指数，达56点，高于前月的55点 ●美国供应管理协会公布的报告显示，美国6月非制造业指数升至60.7，为06年4月来最高水平 ●美国商业部指出，5月份全国新屋成交的数量继续下跌，是过去五个月以来第四次 ●墨西哥集团(Grupo Mexico)及全球最大的白银生产商佩诺莱斯工业公司(Industrias Penoles)工人罢工 ●南方铜业公司(Southern Copper Corp)宣布同意将要求调高薪资的罢工暂停6天 ●一大型投资者声称手握高达90%的LME铜库存,令市场担心可能出现逼空的操作 ★行情回顾 本周国际金属市场涨跌各异,铜铝铅呈现不断上行的运行态势,锡价则继续区间震荡,缓慢回升.锌镍则继续承受上方压力.全周明显呈现差别运行特征.伦敦金属交易所(LME)期铜价格周一创下七周新高,受益于美元走软、供给疑虑以及库存下降等因素.期铅也创下历史新高,自基金的持续买盘获得支撑.期铅年内迄今已经累计上涨超过70%.期铜一度升至7,725美元,为5月16日以来最高;终场收报7,710,较前周五收盘7,560高出2%. 期铜周二收在近两个月高位,经纪商称因伦敦库存吃紧,且智利最大的铜矿之一可能发生罢工,令本周升势动能活跃. 期铜周三创下七周新高,罢工威胁给予市场支撑;期铅则连续第三个交易日刷新历史高位,因投机客押注供给将趋于紧俏.三个月期铜收报7,825美元,盘中一度高见7,858,为5月14日来最高水准. LME铜库存缩减了1,650吨至110,375吨,尚不及全球两日的消费量,且为去年10月来最低.现货铜价较三个月期铜的升水在过去两周已经扩大一倍至123美元附近,反映了供给紧俏的局面.另外还有一大型投资者声称手握LME仓库高至90%的铜库存,可能会发起一波逼空行情. 期铅周四在升至每吨2,900美元上方的新高後小幅收低,期铅自年初以来的升幅超过70%.其他金属周四则持稳. 期铜终场收报7,860.各地铜矿的罢工及罢工威胁正主导市况.全球最大的铜矿之一智利Collahuasi工会和资方须在周五前达成新的薪资协议,方能制止罢工,墨西哥的矿工周四也举行为期一日的罢工,抗议安全条件低劣.期铝涨8美元,报2,790;期镍收报36,000美元,跌300美元;期锌收低20美元,至3,430美元;期锡跌50美元. 期铝周五升至五周高点,受技术性基金买盘推动;不过尽管有罢工威胁提供支撑,但期铜依然在获利了结打压下走低.期铜微幅收低20美元,至7,840. 有一大型投资者声称手握高达90%的LME铜库存,令市场担心可能出现逼空的操作.期镍下滑至35,300美元;期锌跌5美元至3,425美元;期锡升50美元至14,150左右;期铅收高5美元至2,850/2,860.市场趋同交易发生的明显的改变,总体的差别交易明显,显示出消费淡季各个品种的独立发展的运行特征. ★前周观点的回顾与评估 笔者在上周的报告中有关:“在美国经济数据显示诸多不确定,中国方面由于政府的宏观调控而对市场施加压力,消费淡季临近的情况下,近期出现的一系列罢工事件再度对铜价带来支撑,令铜价自区间低位回升,而市场是否发生改变则有赖于铜价能否突破区间上轨.铝市场与锌市场的弱市则没有发生改变,市场同样将由于领头羊的铜价能否打破近期平衡而发生运行上的变化.”的观点与市场的运行基本一致,连续不断的罢工事件令铜价明显受到了支持,市场忽略了中国方面现货的压力,大量跨市套利盘的介入同样没有对国际铜价带来压力,铜价在突破60日均线后呈现强势运行的特征.铝价在本周虽然有所回升,但区间运行没有发生改变.锌价的弱市没有改变,压力沉重. ★市场结构 消费淡季的到来没有改变库存下降的趋势,市场传闻有一个机构持有90%的库存,是否构成操纵是市场关心的问题.截止本周末铜库存已经下降到了105475吨,铝库存为824700吨,锌库存为71450吨.同时,市场持仓仍然偏大,其中铜持仓为250971手,为库存的59倍,铝持仓568506手,为库存的17倍.铜市场现货月份大部位持仓上存在一个20~30%的多头部位,其被挤压的可能性偏大.从期权上看,8月到期的持仓较为均衡,不会对市场施加影响.铝市场亦然. ★本周市场焦点 宏观经济始终是全球商品运行的重点,而作为全球经济的重要引擎,美国经济的运行继续牵动市场的神经,几个月以来,美国房地产市场的持续低迷与制造业的扩张形成明显的对比,而非制造业的数据开始造好,显然令美国经济的复苏步伐显得稳健.对次,市场人士充满信心.据美国《华尔街日报》2日报道，经济学家普遍认为，目前美国的经济状况比几个月前已大有好转，未来几个月经济增速可望加快，不过这也可能会推动通货膨胀上升。美国《华尔街日报》6月中旬对60位经济学家进行了调查。据该报报道，经济学家们大多对美国经济增长前景感到乐观。他们预测，由于消费开支扩大、美元贬值促进出口、生产和投资增加等原因，下半年美国经济增速按年率计算可达2.6%，明年进一步加快到2.9%，但仍低于去年的3.3%。他们还预测，今年11月份之前，美国失业率将从5月份的4.5%上升到4.7%，之后则保持在这一水平，直到明年6月份。在这次调查中，五分之一的经济学家认为通胀上升是经济增长面临的最大危险。这一比例比6个月前高出一倍多。因此，他们估计美联储在今年12月之前降低利率的可能性极小。美国商务部6月28日公布的修正后的数据显示，今年第一季度，美国经济按年率计算增长0.7%。 市场的信心来自乐观的数据,制造业景气继续保持强劲是市场信心的主要来源,在经过了几个月的扩张后,近期数据继续保持升势。美国供应管理协会周一公布6月份制造业景气指数，达56点，不但高于前月的55点，同时也在原先预期之上，并且也是自去年4月以来最高。该数据反映美国经济在经过趋疲的第一季后有所反弹。该指针同时也显示美国通胀温和。就该指标各成分指数来看，美国制造业前景乐观，其中新订单指数由前月的59.6点升至60.3点，生产指数则由58.3点升至62.9点，至于库存则是由前月的46.1点降45.3点，显示企业库存调整有成。此外，物价指数则是由前月的71点降至68点，显示尽管经济趋强，但通胀压力却告减轻。其运行态势良好.同时,占据美国经济的主导地位的非制造业的运行也开始显示出好转的势头,最新公布的调查报告显示，美国6月服务业扩张速度达到1年多来最快，同时物价压力有所放缓。美国供应管理协会(ISM)周四公布的报告显示，美国6月非制造业指数升至60.7，为06年4月来最高水平，5月为59.7，4月为56.0。该指数高于50，表明服务业正在扩张。指导这一调查的分析师Anthony Nieves指出，接受调查的企业多数对商业环境给出了积极的评价，6月非制造业行业扩张速度快于5月。报告显示，美国6月ISM非制造业物价支付指数降至65.5，5月为66.4；就业指数升至55.0，5月为54.9；新订单指数则降至56.9，5月为57.4。两大主体的走好使得市场明显对美国经济信心明显增强,也说明美国经济增速减缓的格局发生了改变. 但同时,一直以来影响美国经济增长的重要因素,房地产的持续低迷状况仍然没有发生改变,将继续成为美国经济运行的隐患,本周美国商业部指出，5月份全国新屋成交的数量继续下跌，是过去五个月以来第四次。根据商业部资料，5月时单户新屋的销售，较4月份再下跌1.6%，比去年同期销售脚步慢了15.8%。依此比例，相当于有710万间未售屋无法卖出.商业部说，5月份全国新屋价格的中位数，也就是排名在正好一半的房价，是23.61万美元，比前一年下跌了0.9%。显然,房地产的低迷状态将持续,而对于已经步入扩张状态的美国经济仍然是一个隐患,将继续收到市场的广泛关注. 近期一系列的罢工事件继续引起市场的广泛重视并继续对铜价施加影响.接二连三的罢工事件使得市场充满了对供应的担忧,铜价也明显在消费淡季受到一定的支撑.主要的铜生产商墨西哥集团(Grupo Mexico)及全球最大的白银生产商佩诺莱斯工业公司(Industrias Penoles)是受到此次罢工影响的其中两家公司。墨西哥国家矿业金属工人工会所代表的250,000名工人还来自安赛乐米塔尔(Arcelor Mittal)旗下位于太平洋海岸拉萨罗卡德纳斯(Lazaro Cardenas)港口的钢铁厂。墨西哥集团的一位官员表示，早期报告显示该公司在萨卡特卡斯(Zacatecas)的锌矿受到此次罢工影响的程度在30%，位于达斯科(Taxco)的一家小矿的运营已经中断。这名官员还没有来自墨西哥最大铜矿卡纳内阿(Cananea)的报告，该铜矿位于墨西哥索诺拉州(Sonora)，当地时间比墨西哥标准时间晚两个小时。佩诺莱斯工业公司发言人Luis Rey Delgado表示，此次罢工正影响该公司位于萨卡特卡斯州的Fresnillo银矿，该银矿内的工人已停止开采矿石，但必备的设备维持运行。另外, 南方铜业公司(Southern Copper Corp)工会代表周一称，工会方面希望本周末之前与资方达成新的集体劳动合同协议。该工会于上周晚期宣布同意将要求调高薪资的罢工暂停6天,与公司进行谈判。周一秘鲁劳工部的官员首先与工会代表举行了会谈，然后又又资方代表会谈，希望敲定劳资双方本周会谈的具体事宜。 Toquepala矿工会总秘书长Jorge Chavez称，工会方面已经向劳工部官员说明了要求和立场，管理层也提出了公司的意见。下一步就是工会，劳工部和公司的代表在一起会面了。 Ilo冶炼及精炼厂的工会领导人Arnaldo Oviedo称，若到本周末，谈判仍无进展，工人可能开始新的罢工。显然,不断集中出现的罢工事件开始对市场施加影响,但市场人士明显感到了罢工事件背后的认为操纵的痕迹,连续的劳资纠纷连续出现的背后是消费淡季通常的生产企业的大修期,通常情况下,这个时期产量会出现一些萎缩,而利用这个时期进行罢工在不会影响全年生产的同时由可以影响铜价,其用意明显,因此随着时间的推移,这种目的明确的罢工休将在落幕之后显露出其本意. ★机构观点 花旗集团:铜价有望继续维持在3美元/磅上方。尽管铜价从高点3.7元美分/磅回落，但是铜价已经摆脱了来自宏观经济方面的不利影 响，仍然维持在3美元/磅这一重要的心理价位上方。而且废铜价格的上升、阴极铜供给紧张以及现货TC/RC下跌暗示铜精矿供给紧张，这些都对铜价构成了支 撑。 巴克莱:铜.虽然铜大量的供应问题近期惹人注意，罢工影响了北美和南美的产量水平，但在此之前铜供应的形势较2006年的大幅短缺相对于预期大幅转好。全球需求情况可能因美国铜需求的走强而增强，因制造部门的库存建立增加、工业生产加速以及居民房屋市场触底。铝.我们对铝的观点大体保持不变。我们将我们今年的过剩预期小幅调高至38万吨，不过在一个3700万吨的市场中这是可以忽略的。铝的长期情况保持为强劲的需求，以及同样强劲的生产，市场可能仅小幅过剩。锌.大量新的锌矿产量即将实现。供应将来自新矿山以及老矿山的再开发和扩张。我们认为这将改善精矿供应，缓解精炼产量的限制，从而将打压价格。由于供应链上的库存维持在非常低的水平，当买家最终重返市场时这可能形成冲击。我们坚持认为锌价将再度上涨至4000美元/吨，但预计不会维持太长时间。 曼氏金融:因铜出现的各类劳资纠纷支撑市场。最新的情况是墨西哥的矿业工会举行计划的24小时全国性罢工。墨西哥工会计划7月16日在墨西哥集团的工厂举行正式的罢工。还有，如果没能在今天与管理层达成协议，智利Collahuasi矿山的工人们将举行罢工。供应进一步中断的可能将阻止空头在近期进攻。 Triland:基本面继续支撑市场的整体看涨人气，Xstrata加拿大铜精炼厂仍在罢工，同时秘鲁和智利的担忧持续，包括Collahuasi的即将来临的矿工罢工，因五天的调解期将在周五结束。另外，墨西哥矿工计划的 24小时全国性罢工在周四举行。 标准银行:铜再度受到多空基金之间技术性大战的主导。库存的下降没有造成太大影响，墨西哥国家矿业金属工会的25万名成员进行24小时罢工消息和一些投机空头平仓的支撑下上涨。另外，Collahuasi工会仍然进行谈判，试图避免罢工行动，而在赞比亚，5月该国的铜产量同比下降20%至3.99万吨。 Marex铜：中期技术走势保持看涨，过去六周来的盘整阶段确认将要完成，主要的上涨周期似乎已经重启。预计铜价将在未来几周迈向5 月的高点区域8330美元附近，虽然近期阻力位在7950/70美元，然后是8070/90美元，但进一步的下跌可能只是短期调整。良好的支撑在 7740/50美元区域，只有跌破此位才可能引发更深幅的下跌，并重新测试7500/20美元。交易策略：在7690重建的多头持有，止损7740，未来几周看到8330。铝：虽然中期趋势保持平稳，铝价限制在过去12 个月来的宽幅震荡区间内，但短期趋势反转上升，现在可能在更大的阻力出现之前测试2830/40美元区域。近期回落将在2730/50美元获得支撑，只有重新跌破此位才可能引发更深幅的下跌，并重新测试更重要的2660/70美元区域。突破2830/40美元区域将继续上涨至2890/2900美元区域。交易策略：观望，铝价保持宽幅震荡形态。锌：中期技术走势保持看空，近期反弹尝试可能剧烈，但只是短期调整。强劲的阻力在3490/3510 美元，突破此位将延长短期涨势，并测试3600/20美元区域。不过除非能立刻突破，否则市场容易重新下跌，然后可能重新测试3270/90美元区域。收低于此位将完全确认主要的下跌周期重启，下一目标位在3120美元。交易策略：未来几天调整反弹时考虑抛空。 麦格理:供应忧虑及强劲的基金买盘推动价格。智利、加拿大、墨西哥、秘鲁、波兰和刚果等地正在进行的罢工或罢工威胁推高了现货对三个月期的升水从6月21日的60美元/吨至当前的130/140美元/吨。铅价格上涨4.2%至新的纪录高点2889.5美元/吨，锡价格受到在波利维亚Huanuni锡矿正在进行的罢工推动上涨了2.2%。 智利铜矿公司Antofagasta :今年下半年精铜市场将出现20万吨的过剩，铜价将从目前水平滑落，不过仍将保持在高位。该公司CFO乔格·马林在Numis证券举办的一次会议上称，预计今年下半年精铜市场将出现20万吨的过剩格局，预计下半年铜价将在3.05美元/磅(6724美元/吨)。他认为铜的需求增长仍然强劲，库存处于历史低水平，尽管有迹象显示供给在增加。他认为精铜市场的主要风险仍然在供给方面，铜精矿仍然处于供给短缺的情况，新矿产量供给难以缓解市场紧张局面。铜矿产量的增长跟不上冶炼产能扩张的步伐。他预计未来几年冶炼精炼费将继续维持较低水平，有利于铜矿产商。冶炼精炼费年中合同价格仍维持在50美元/吨和5美分/磅左右，低于2007年合同的60美元/吨和6美分/磅。 Antofagasta公司:今年下半年铜价将从现在的水准开始下跌，但仍然位于历史区间的高端。公司首席财务官Jorge Marin在一次会议上表示，下半年精炼铜市场将转变为温和过剩200,000吨左右，预计价格在每磅305美分(每吨6,724美元)。 Hexam Capital Partners:初级商品市场的多头走势还将持续至少10年. 该公司旗下基金Resolution Hexam Global Resources Absolute Return fund的经理人John Payne表示,中国和印度的工业化将依然是这波走势的推动力量. "基本金属的库存处於纪录低点,需求依然,且将会继续十分强劲. ●图表一览 图表1 图表2 图表3 图表4
【发表评论】
|
|||||||||||||
