长城伟业：铜价在罢工的推动下测试阻力

　　● 景川

　　进入7月全球传统消费淡季后，国际铜市场没有出现以往的交投低迷状况，反而是一幕幕如火如荼的罢工秀让人目不暇接，市场也由此出现了淡季不淡的运行格局。往年此时已离开市场去地中海度假的基金经理们似乎也因此而推迟了假期，继续驻足市场搏杀。

　　从整体上看，全球经济运行仍然健康，作为全球经济的两大引擎，美国和中国的经济的健康运行对全球经济功不可没。虽然美国支柱型产业房地产行业仍然没有走出低谷,但近期在制造业以及服务业扩张的带动下美国经济已明显回升。作为当今工业增长的龙头，中国工业继续保持强劲增长是商品消费增长的重要推动力量,并且在宏观调控力度不断加大的作用下，产业结构重组与升级令中国工业增长更加稳健。这继续对包括铜价在内的全球商品的价格提供支持。

　　近几个月以来，美国

房地产市场的持续低迷与制造业的扩张形成鲜明对比，而非制造业的数据开始向好令美国经济的复苏步伐显得稳健。据美国《华尔街日报》报道，经济学家普遍认为，目前美国的经济状况比几个月前已大有好转，未来几个月经济增速可望加快，不过这也可能会推动通货膨胀上升。市场的信心来自乐观的经济数据,美国供应管理协会公布，6月份制造业景气指数达56点，不但高于前月的55点，并且也是自去年4月以来最高。同时,占据美国经济主导地位的非制造业的运行也开始出现好转势头，美国6月服务业扩张速度达到一年多来最快。两大主体的走好使得市场对美国经济信心明显增强,也说明美国经济增速减缓的格局发生了改变。但同时,房地产的持续低迷状况仍然没有发生改变，对于已经步入扩张状态的美国经济仍然是一个隐患，不得不引起市场的继续关注。

　　在全球进入消费淡季的情况下，近期出现的一系列罢工事件虽然人为的痕迹很重，但仍然对市场产生一定影响。一般而言,在7—8月份，多数生产企业利用这段时间进行停产检修,产量也将收缩,开工原本不足,在这样的情况下通常罢工不会对资方构成大的威胁。但在这样的情况下,却出现了接二连三的罢工,这显然与近期市场传闻有机构占据90%库存有一定的联系。墨西哥、秘鲁、智利等地区有节奏地宣布罢工，这不断对铜价的运行施加影响。其中墨西哥集团(Grupo Mexico)及全球最大的白银生产商佩诺莱斯工业公司(Industrias Penoles)是受到此次罢工影响的其中两家公司。另外, 南方铜业公司(Southern Copper Corp)工人可能开始新的罢工。显然，密集出现的罢工事件开始对市场施加影响,但市场人士明显感到了罢工事件背后人为操纵的痕迹。通常情况下,利用全球消费淡季进行罢工，既不会影响全年生产，又可以在一定程度影响铜价，其用意明显，因此随着时间的推移,这种目的明确的罢工秀将在落幕之时显露出其本意。

　　在喧闹的罢工对铜价产生影响的同时，为市场所关注的跨市套利盘在近期已经粉墨登场。由于今年前5个月国内的铜进口量创下了历史之最，最终导致内外比价的反向运行，从年初的9.7回落到最低8.3的严重阻碍进口的局面。此种状况吸引了大量的反向套利盘不断涌入，令国内铜价受到明显的支持。但内外反套盘的规模还远没有达到被大型基金紧盯的数量，一般情况下这些套利资金在国际市场持仓在20万吨以上才可能引发大型基金的规模性挤压，但由此引发的市场振荡仍然难以避免。另外,由于政府自7月1日起取消了福利企业的

出口退税政策，加工企业只有在废铜在与电解铜价差拉大到8000元以上才能够采购,这使得大量的废铜库存释放不出来，而精炼铜需求则相对出现了一些增加，因此我们看到了上期所库存的不断下降,但由于市场总体上供需环境较为宽松，因此现货价格仍然疲弱。

　　从技术上看,纽约铜价运行在5月24日以来的第三波段的上行中，一系列罢工事件继续对铜价产生支撑，铜价继续向上方测试。伦敦铜价同样运行在5月24日的第三波上升中，继续向上方测试，下方7700美元是铜价能否继续上行的关键，后市一旦该位不保，则本轮上升结束。上海市场则自5月18日触及此次回落低点之后,市场构筑了一个明显的箱体，上周市场多次测试其箱型上轨67000元/吨一线,后市若要上行则需成功突破该位，否则，在现货压力下仍将弱势运行。