针对合约设计预热投资策略

　　■ 理财知识知多点

　　上期我们介绍了中金所日前发出的沪深300指数期货的合约、交易、结算、风险控制等文件的征求意见稿，本期我们将继续分析以下细则。投资者可从这些细则中充分体会合约的各个要素，把握好每个要素对投资者交易中将会产生的影响和作用，以制定完备的投资策略。

　　合约月份

　　我国股指期货合约的合约月份，是采用香港恒生指数期货的合约月份而设计的，即市场上同时存在四个月份的合约———最近的两个近月和最近的两个季月。连续月份合约，基差较小，价格真实，有利于指数期货交易的活跃性；季月合约，转仓成本低，流动性好，适合长期保值者。

　　每日价格波动限制

　　我国股指期货采用结合熔断机制的涨跌停板制度。即当该日涨跌幅度达到6%的熔断点，且持续一分钟，启动熔断机制，在此幅度内“熔而不断”地继续交易10分钟。启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报不得超过熔断价格，继续撮合成交。启动熔断机制十分钟后，取消熔断价格限制，10%的涨跌停板生效；当某合约出现在熔断价格的申报价申报时，开始进入熔断检查期。该熔断机制每日只启动一次。最后交易日将无涨跌停板限制。

　　交易保证金比例

　　较小的保证金比率，可以节省交易的资金占用，吸引更多的交易群体，有利于市场流动性的增加；过小的保证金比率，会增大市场风险，不利于市场的稳定性，不适合股指期货推出初期和不完善的金融市场。

　　沪深300指数期货的交易所保证金定位为8%，如果期货公司在此基础上加两个百分点的话，则投资者进行股指期货交易的保证金比例就为10%。每当股指期货波动1%时，投资者的资金将会损益10%。按照10%的涨跌停板，市场每经历一个涨跌停板，则交易者的保证金或者翻倍，或者尽失为0。

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