内外盘背离行情不会久远 豆市进入巅峰上涨可期

　　外盘大豆期货行情继续沉浸在播种面积下降和天气利多的氛围之中，而国内连豆却依旧我行我素，走出与外盘相背离的行情。目前内外盘背离仍旧是市场关键问题。在以前内盘追随外盘价格波动而波动，投资者颇有怨言，一再抱怨国内是外盘的影子市场，做内盘不如直接做外盘。目前内盘与外盘相对独立对投资者来讲其操作难度不仅是没有降低，反倒是难度加大。直接做空担心外盘大涨，做多又担心内盘不跟。作为国内投资者在目前背离的盘面就需要国内投资者找到内外背离的关键因素，对症下药才不致于无所适从。

　　国际市场之所持续上涨，主要是受到美国大豆播种面积下调和天气因素共同影响所导致。自从去年以来市场一直被生物能源搅和的天翻地覆，颠覆农产品的原有走势，一些传统的投资者损失惨重，比较灵活能够随机应变的投资者收获颇丰。如今美国的大豆继续受到生物能源需求强劲的刺激而强势未改。首先豆油被生产生物燃油而大量消耗，预期大豆被大量消化。其次，由于生物能源的需求刺激玉米大涨，导致种植向玉米倾斜，大豆的播种面积出现大幅下降。据6月29报告显示，美国2007年大豆种植面积预计为6408.1万英亩，较3月份种植意报告数据大幅削减305.9万英亩，其产量自然也将会跟随面积下降而下降。在需求增加而产量下降双重因素的夹击下，美国下一年度的大豆不得不动用库存来满足消耗。根据美国农业部的预测，美国的大豆2007-08年度的结转库存将下降至3.2亿蒲式耳，较2006-07年度的6.1亿蒲式下降一半。这个库存数据是基于本年度大豆产量不出现任何意外的情况下做出的预测，如果天气出现意外不利于大豆生长就会导致库存再度下降。这也就是目前市场为什么对对天气保持如此敏感的主要原因。

　　国内市场行情除了受到美国CBOT大豆期货行情的影响外，还受到自身基本面因素作用。这就是国内市场被动跟随外盘上涨的关键因素所在。首先内盘面临沉重的仓单压力。根据交易所仓单周报公布数据显示，目前交割仓库的库存仓单数量达到48844张。大量仓单令多头不敢贸然追涨，相反在巨量仓单的威慑下，部分多头早早收兵，不敢与空头为敌，从而造成内盘疲软。其次是

人民币升值带来压力。自从汇改以来，

人民币汇率由最初的1：8.1升到目前的1：7.6左右，升值幅度达到6%以上。由于人民币升值，那么商品价格就会因币值上升而下降。特别是在人民币仍旧有一定升值预期的情况下，对远期合约带来压力远要超过当前6%升值幅度给现货市场带来的压力。还有就是当前豆粕库存压力，拖累大豆难以大幅上涨。尽管目前养殖由于畜产品价格上扬利润好转恢复较快，增加了豆粕的需求，但是由于豆油价格高涨，油脂企业利润大增，疯狂压榨豆油，促使粕的供给远大于粕的需求量，导致粕步入寻底之路难以回头，这就严重影响大豆的走强。

　　但是从长远来看，美国大豆具备长期利多，国内外金融市场都存在严重流动性过剩问题，会助推商品价格上扬，同时国内畜价格在短时间内难以回落，养殖业复苏步伐势必会进一步加快，届时粕的需求将大大增加，令目前国内尴尬的回落行情一去不返，大豆将会与其他农产品一道步入上涨的巅峰阶段。

　　车勇