外强内弱 沪铜滞涨

□ 辽宁中期 时岩 隔夜LME三个月期铜上周涨势强劲，期价在区间振荡盘整了一个多月后，在供应忧虑、库存持续下降、现货的高升水以及美元的走软的支撑下，最终选择了向上突破。周一期价大幅上涨，突破前期高点7670，站到了7700美元整数关口之上；周二期价冲高后小幅回落；周三期价延续涨势，上破7800美元；周四期价继续上行，最终收在上周高点7860美元，进一步向8000美元靠拢。 上周国内沪铜走势整体弱于伦铜，周一在伦铜冲高回落的影响下，期价小幅上涨；周二受伦铜大幅上涨带动，沪铜高开高走，所有合约全部涨停，相对于前几日的弱势来说，沪铜更多的是表现为补涨；随后几日期价一直维持横盘整理，持仓量以及成交量均大幅增加，多空对峙激烈，胜负未分，上周五主力合约0709开盘66500，早盘在空头打压下期价下行，期间震荡小幅走高，午后在多头获利了结打压下期价扩大跌幅，终盘收于65350，下跌1090，成交量155412，持仓量100800，增仓2554手。 上周LME铜库存继续大幅减少，现货升水在库存减少以及期价上涨的支撑下始终坚挺在100美元上方。国内来看，上周上期所铜库存大幅减少7526吨，总库存降至83091吨，库存持续几周的大幅减少，说明目前国内消费状况良好，前期过剩的库存正在被逐渐消化，这为后市期价提供了支撑。铜现货价格虽然较上周有所上扬，不过现货贴水仍旧高企，始终维持在500－300，现货压力很大，抑制了国内期价的上涨。 圣地亚哥7月4日消息，智利大型Collahuasi铜矿工会一领导人周三表示，资方在友好谈判期已经改善了合同提议，但工人们对合同并不满意。“看起来只有罢工才能解决问题。”他解释关键的问题之一在于奖金基于生产目标计算的规则。工会将于周六举行集会，届时工会领导人将陈述谈判的进展情况，工人们可能对最新的提议进行投票。墨西哥城7月5日消息，墨西哥的矿工和金属工人周四举行了为期一日的罢工，抗议安全条件低劣。 上周国内外期价走势差异明显，伦敦方面，在库存持续下降，现货升水高企以及此起彼伏的罢工消息的提振下，期价近期上涨意愿强烈；反观国内，现货贴水居高不下，现货压力始终很大，在这种情况下，国内多空双方对峙激烈，上下两难，走势明显弱于外盘。最终是伦铜的上涨带动沪铜补涨，还是沪铜的弱势滞涨拖累伦铜冲高回落，目前来看还很难判断。 技术上，LME三个月期铜上周上涨趋势强劲，在周初上破60日均线和前期高点7670美元之后扩大涨幅，最终收在7860的周内高点，短期目标位直指8000美元大关。国内来看，沪铜走势明显弱于伦铜，周初补涨之后，上周后几日在伦铜持续上涨的情况下，期价始终高开低走，持仓量较上周大增3万多手，多空对峙激烈。持续3天的滞涨技术走势疲弱，有扩大跌幅向下回补周二调控缺口的可能。国内外走势巨大反差，加大了操作上的难度，也使得后市期价的走向充满了不确定，操作上多单获利了结，暂时观望。 隔夜LME三个月期锌上周触底小幅反弹，主要是受伦铜大涨的带动，不过整体的弱势不变。沪锌周初2天小幅反弹后，在沪铜表现疲弱的影响下，上周后几天继续下滑，主力合约0709周五开盘26555，早盘在空头打压下期价迅速下滑，期间震荡，终盘收于26250，下跌455，成交量115788，持仓量36054，增仓1828手。 上周LME锌库存继续小幅减少，现货升贴水在期价小幅反弹的带动下走高，转为升水，不过在期锌整体走势疲弱的情况下，后市现货升水仍有很大可能转为贴水。 技术上，LME三个月期锌上周在伦铜大幅上涨的带动下亦出现小幅的触底反弹，连续的大幅下跌之后，反弹亦属正常，整体技术弱势不变，预计反弹过后仍会继续下跌。国内来看，上周沪锌基本上跟随沪铜走势，周初在沪铜大涨的带动下期价大幅反弹，随后几日在沪铜疲弱的影响下，期价延续前期跌势，预计沪锌价格仍会继续下行，短期下行目标位为6月28日低点25310，操作上空单继续持有。