首创期货：伦铜上周稳步走升 上方阻力位密集

　　上周，LME三月期铜价继续在伦敦库存跌至11万吨、高注销仓单以及潜在罢工忧虑的支持下收高，其间美元的大幅走软也为铜价的走高创造了条件。技术上，铜价已突破7800美元阻力位，但上方7900-8000美元区间阻力密集，价格的突破向上需要“一鼓作气”。持仓上，随着价格稳步走高，持仓量水平继续放大至25万手上方。考虑逼仓条件，尽管我们认为现货市场是较为宽松的，但LME显性库存的持续走低，已经将0-3月升水推升至110美元上方，有利于多头力量。

　　宏观上，上周受美国独立日影响，关键经济数据并不太多。ISM制造业指数，继2月低于荣枯线50水平之后，连续4个月显示扩张状态，其中6月新订单分项达至60.3，为2006年2月以来最高水平，意味着美国的制造业仍在温和的反弹。欧元区方面，欧洲央行7月会议暂停升息维持指标利率4%不变，随后特里谢强调，经济活动的中期前景依然有利，货币政策依然宽松，且年底前的通膨有可能再度大幅攀升。我们认为，欧洲暂停升息可能与稳定欧元兑美元利率有关，在英国决议加息之后，欧元区的措施已经开始令美元试图在低位区间持稳。特里谢同样表示欧洲央行并不希望看到

　　罢工方面，关注智利Collahuasi铜矿周一是否展开罢工、以及南方铜业旗下两矿一厂是否在上周日之前达成了协议。另外Codelco转包工人也已于资方展开新的谈判，跟踪后续结果。上周

　　库存上，伦铜库存总存量跌至11万吨下方，LME亚洲仓库继续有流入现象，但欧美仓库持续流出，料在高注销仓单提振下，库存对于价格的影响还应是积极的。国内方面，继续走低7526吨，但总存量仍在9万吨以上高位，对国内期价、现货市场价格造成压制。

　　国内方面，明显疲弱，价格在60日均线止步不停，高开低走，连连收阴，拖累比价下滑至8.33低点。现货上，至少当前6.5万的水平是难以获得支撑的。操作上，外盘反弹的形态尚未打破，多头继续持有。

　　首创期货 肖静