北京中期：伦铜仍有上涨空间 8000一线压力较大

　　CBOT 大豆期货周五收高，向近期交投区间的顶端跃进，因市场增加价格的天气升水。 7 月大豆合约收高 10 1/4 美分至每蒲式耳 8.64 3/4 美元。展望未来，交易商预期美国农业部下周将公布的月度作物供需报告将利多，但周一市场将确认天气前景是否有支撑性，以断定价格是否将继续上涨。交易商称私人分析机构 Informa Economics 周五预估2007-08 年度美国大豆单产为每英亩 43.0 蒲式耳，产量预估为 27.19 亿蒲式耳。美国农业部 6 月公布的大豆单产预估为每英亩 41.5蒲式耳，产量预估为 27.45 亿蒲式耳。

　　国内方面，昨日 黑龙江大豆现货价格继续保持稳定，目前一些地区收购数量很少或无人收购，市场交易情况欠佳。豆粕现货价格稳中调整，成交仍未有好转。

　　技术上看，美豆继续走高，上周在跳空缺口处表现出良好支撑，价格涨势继续，下一目标位有望达到 900 美分。昨日连豆 801低开高走，尾盘收上3300 ，但成交萎缩，难以继续主动上涨，连豆仍呈相对弱势，维持区间震荡走势，短期观察 3400 一线表现，有效突破后可积极加仓。多单可继续持有。预计 A0801 开盘价 3310附近。

　　周五三个月期铜微幅收低 20 美元，至每吨 7,840 美元。 6 月非农就业数据强劲帮助提振基本金属自低点上涨。尽管美元大幅上涨将限制上档动能，但数据提供了进一步的迹象，即美国经济成长已大幅加速，对金属需求利好。为铜价增添支撑的是， LME 铜库存周五下降至105,475 吨，略高于全球两日的消费量。此外，供应忧虑也支撑价格。其中包括智利 Codelco 铜公司工人的示威活动，墨西哥矿工发动 24 小时全国性罢工以及Xstrata 公司旗下位于加拿大蒙特利尔附近的铜精炼厂工人为期三周的罢工。

　　库存方面，昨日 LME 库存减少2475 吨至 105475 吨，升水112.5美元/吨，注销仓单仍达 2万余吨，上交所库存也大幅减少 7526 吨，后市 LME 库存因注销仓单比例大增仍有望继续减少，升水仍维持高位，短期看仍将维持铜价处于高位。近期内外分化突出，一方面各地罢工继续，罢工和库存减少引发的供应减少与消费淡季造成的消费下降特别是中国消费趋淡形成对比。另一方面美国经济触底反弹营造的好环境与对中国通胀的担忧也将在成为内外矛盾，预计在这些作用下，短期价格难以脱离区间。我们还需注意到，目前虽然低库存、高升水、各地频发并持续的罢工对价格有积极作用，但这些因素难以使价格突破 8000 一线压力，随着时间流逝，一旦罢工等利多因素消失，恐引发价格由顶部回落。短期看，库存及升水因素有望推动价格继续走高。而中期市场的关注仍在供需上，目前欧美消费较旺，中国消费目前仍未改疲态，价格难以有大方向。国内方面，长江现货报 64650-64850 元/ 吨，贴水 300-500 ，现货价格回升，但仍呈贴水，在伦铜上涨时仍形成拖累。

　　技术上看，LME 综合铜继续小幅收高，涨势稳健，预计短期仍有小幅上涨空间， 8000 一线压力较大，价格难以突破。沪铜昨日继续高开低走， 60 日均线处以及68000 一线压力较大，短期国内震荡偏弱格局难以改变。预计 cu0708 开盘价65600 附近。

　　NYMEX 原油期货周五上涨，收盘接近每桶 73 美元，部分受尼日利亚供应忧虑提振。尼日利亚的石油产量已下降了超过 25% ，因在该国石油产区的暴力活动已迫使外国工作者纷纷撤离该国。此外，围绕伊朗的国际紧张局势，外国公司退出委内瑞拉等许多其它忧虑激发了有力的上涨动能。 NYMEX8 月原油期货结算价上涨1 美元报每桶 72.81 美元。

　　燃料油现货方面，新加坡 180CST 燃料油纸货价格涨 4.58美元报每吨 380.63 美元，虽价格大涨，但抑制了部分需求。技术上看，美油大幅收高，涨势稳健，短期涨势有望维持，后市目标位有望达到 80 美元 。 沪油昨日收阴，3500 一线仍表现出压力，今日随着美油大上涨，沪油有望抬高价格区间。预计 0709 开盘3560 附近。

　　北京中期投资部 陈园园