银建期货：真正的逢高空铜机会仍需等待

　　研发中心 张大江 2007.7.05

　　昨日我们谈到“铜锌暂缺乏大幅上涨的动力，但不要忽视伦铜挤仓的风险，今日的价格回落还不是真正的下跌开始，观望等待抛空。”伦铜大幅冲高至7825美元，今日电子盘也一直在7800美元之上震荡，沪铜高开震荡回落，尾盘小幅收跌，但收盘价分别有几百元的上涨，CU09持仓继续大幅增加至9.82万手，收于66190元。从机构席位持仓看，已经有迈科和上海中期大量获利回吐多头头寸，但也有不少席位小规模追多；空头席位继续保持稳定。铜现货今日收于6.53万元，对CU07升水200元。现货和3个月比价分别为8.19和8.45，现货比价回落较明显，没能跟随伦铜现货上涨。刚刚公布的伦铜库存又下降了2425吨至10.8万吨，有利于挤仓的延续。沪铜盘后伦铜电子盘从最高的7865美元持续回落跌破7800美元，与沪铜跟涨不利应该有一定的关系，短线而言铜价涨跌都是正常的，未来几天双双出现一定幅度的调整也有可能，但延续挤仓的可能比较大。最好的抛空时机仍需略做观察。

　　沪锌今日盘面表现小幅下跌，但收盘价走高，远月稍弱，为逆价差结构。沪锌集中于短线操作，多空没有明显的方向意识。39ZN下跌355元至26670元，后市暂无大涨的可能，反而可能随着铜价反弹到位再次下跌探底。沪铝今日小幅走高，AL09上涨80元至19300元，经过连续几天的震荡小幅反弹，顽强地摆脱了向1.9万元靠拢的走势。今日现货升水收缩到290元，正在逐步修正，仍然起到支持铝价的作用。不过沪铝成交量十分微小，流动性在继续收缩，上涨动力也很微弱。

　　伦铜尽管可能发生短时间的回落，但挤仓尚未结束，宽幅震荡上沿尚未探明，大的回落还需要观察。锌跟随铜价，铜反弹不结束，锌大跌暂不现实。