淡季效应压制罢工题材 铜市很难形成突破行情

　　★ 沪铜主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　(数据来源：SHFE)

　　★ 一周小结

　　淡季效应继续压制罢工题材发挥

　　LME等国际金属市场铜价经过五月份的剧烈回调之后，六月份市场得到一定缓和，尽管期间震荡依然频繁。本月的铜价以反弹回升为主。LME三个月期铜周初先抑后扬，触底反弹，后半周走势偏强，并突破7500美元；国内铜市上半周仍延续之前惯性，走势弱势外盘，后半周外盘趋向渐渐明朗，沪铜才加速跟进。本周沪铜盘面一个特点是短线交易加剧，成交活跃，但大多仅是个别主力合约的日内短线交易。就趋势而言，尽管本周铜价回升走强，但仍没有突破震荡区间的明显倾向，市场可能延续较大的震荡格局。

　　从长期基本面看，全球经济的健康发展继续为基础金属提供支撑。5月全美ISM制造业指数上扬等经济数据反映出美国制造业正处于健康和扩张态势当中。而同时，一度让市场悲观和担忧的美国房地产市场也出现了转机，美国5月份营建许可上升，预示疲弱的房地产市场可能就将出现回升。欧洲和日本的经济状况也较为乐观。但中国方面，由于CPI的高涨以及股市的调控需求，市场对中国政府可能将采取更为严厉宏观调控措施产生忧虑，并担心相关的调控政策最终影响铜等基础金属的消费增长。

　　作为全球最大的铜消费国，中国工业的强劲增长可以被视为今年以来铜进口大幅增加的直接推动力，但随着内外铜比价的反转，第二季度以来进口严重亏损，进口的强劲态势也发生了明显转变。

　　由于市场即将迎来全球性的消费淡季，所以近期铜价虽有业界利多题材支撑，却难以再现年初的强势。智利、秘鲁、墨西哥等大型铜矿都因劳资纠纷而出现罢工威胁，这尽管已经成为铜价的炒作题材，但对市场的推动作用并不明显。除了临近淡季以外，也因为到目前为止，这些罢工威胁并没有造成太多的供应中断事故。

　　所以，市场更为关注的还是中国对积压库存的消化上，并观察中国能否向国际市场采购的购买力。目前LME铜库存继续减少，总库存114700吨，不足全球三天的消费量。因而LME现货持续走高，升水不断扩大。表观上可以解释为库存下降以及罢工题材所引发的市场担忧，但内外铜价比价倒挂所吸引的大量两地间反套操作，可能也是诱发技术挤仓的因素之一。

　　综合基本因素分析，尽管有潜在罢工威胁但由于进入淡季，目前铜市很难形成较大的突破性行情。而技术角度上看，虽短线出现进一步向上突破的趋向，但震荡区间收敛幅度较小，也难以期望有力度的突破行情。阶段性的技术挤仓，可能推动LME期铜短线走高，但内外比价仍难以得到充分修正。

　　(执笔：蔡洛益)

　　★ 上海地区现货市场铜交易价格：(单位：元/吨)

　　★ 上海期交所铜库存

　　日期：2007年6月29日 单位：吨

　　★ 业界要闻

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)截止6月26日当周COMEX铜期货持仓报告：

　　合约单位:25000磅 总持仓量: 79,416

　　★ 下周重要经济指标

　　7月2日 星期一：

　　日本第二季度短观制造业景气指数；

　　法国 6月CDAF/RBS制造业采购经理人指数；

　　德国 6月RBS/BME制造业采购经理人指数；

　　欧元区 6月RBS制造业采购经理人指数；

　　英国 6月CIPS/RBS制造业采购经理人指数；

　　美国 6月ISM制造业采购经理人指数；

　　7月3日 星期二：欧洲央行行长特里谢发表演讲(法兰克福)

　　日本 6月汽车销售；

　　英国 6月建筑业采购经理人指数；

　　欧元区 5月生产者物价指数

　　美国 5月NAR未决房屋销售指数； 美国 5月耐用消费品订单修正值；

　　美国 5月工厂订单、美国 5月工厂库存

　　7月4日 星期三：美国独立日，金融市场休市；英国央行MPC会议(至5日)

　　意大利 6月RBS/ADACI服务业采购经理人指数；

　　法国 6月CDAF/RBS服务业采购经理人指数；

　　德国 6月RBS/NTC服务业采购经理人指数；

　　英国 6月CIPS/RBS服务业采购经理人指数；

　　7月5日 星期四：欧洲央行管理委员会会议并公布利率决议；英国央行货币政策委员会公布利率决议

　　日本 5月领先指标、日本 5月同步指标；

　　美国 6月ISM非制造业指数；

　　7月6日 星期五：

　　英国 5月工业产出、英国 5月制造业产出；

　　德国 5月制造业订单；

　　美国 6月非农就业人口变动、美国 6月失业率

　　★ 业界要闻

　　印度将成铜净进口国

　　受需求不断增加及产量增长放缓影响，未来3-4年印度将逐渐成为铜净进口国。目前印度年消费铜50万吨左右，产量则约为100万吨，有50万吨可供出口。但到2010-2012年，印度铜年需求量将增加一倍，这主要归因于来自电力和营建部门的铜需求不断增加，而少有新增矿产。

　　西部矿业招股

　　西部矿业公开发布《招股意向书》，标志着公司IPO的招股活动正式开始。根据安排，西部矿业将在上海证券交易所挂牌。据了解，公司路演团队已奔赴各地开始路演。

　　根据刊登的《招股意向书》摘要，西部矿业发行规模为不超过5亿股，占发行后总股本不超过20.64%，发行后每股盈利按发行5亿股上限测算，为0.64元。询价推介时间为2007年6月25日至2007年6月28日。公司此次首次公开发行上市由外资券商瑞银证券担任主承销商，这在国内尚属首例。这是青海省绝缘新股发行六年来第一家上市公司，也是其第十家上市公司。青海前9家上市公司累计新股发行融资35.73亿元，而西部矿业此次的融资额将超过这9家公司的总和。

　　西部矿业以铅、锌、铜、铝的采选和冶炼为核心业务，在国内的行业地位十分突出，是国内第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商、第七大铜精矿生产商。由于拥有大量矿产资源，以及发现获取资源的优势，公司具有较强的赢利能力和发展后劲。

　　西部矿业拥有丰富的矿山资源，成长性良好。公司主要拥有5个大中型有色金属矿山，分布在青海、西藏、四川、内蒙古，包括中国年采选矿量最大的青海锡铁山铅锌矿，国内第六大铜储量的内蒙获各琦铜矿，青海采选能力最大的赛什塘铜矿，四川储量最大的银多金属矿呷村矿，以及有望成为国内最大储量铜矿的西藏玉龙铜矿。丰富的资源储备降低了生产成本，提高了可持续发展能力。

　　截至2006年12月31日，公司总计拥有的矿产资源储量为295.14万吨锌、213.11万吨铅、436.37万吨铜、3,412吨银和19.97吨金。有资源优势做保证，产能有扩大空间，成本将进一步降低。

　　南方铜业公司下属位于秘鲁的工会工人举行罢工

　　据利马6月23日消息，南方铜业公司(Southern Copper Corp.)下属一工会高层人士称，位于秘鲁的两座矿山和冶炼厂的工人于周六发动罢工，以要求提高薪资待遇。南方铜业公司是全球最大的铜生产商之一，由墨西哥集团(Grupo Mexico)控股。在工会和资方管理层最后时刻未能推迟罢工或达成薪资协议后，公司旗下Cuajone和Toquepala矿，以及Ilo冶炼厂发动罢工。双方已经就薪资展开了数月的谈判，工人们要求在全球商品价格上涨之际获得更高的薪水。 Cuajone矿工会一高层人士Ramon More称，“所有的工会工人都加入到了罢工行列中。” 南方铜业公司的管理层尚未发表言论。南方铜业旗下的工人们4月末举行了罢工，加入到秘鲁矿工为寻求较高的薪资而举行的全国性罢工当中。

　　智利国营铜公司称旗下两个铜矿事故并未影响产出

　　智利国有铜业巨头智利国营铜公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile，Codelco)旗下Radomiro Tomic铜矿和El Teniente铜矿在5月和6月遭遇无关事件的困扰，但产出并未停止。

　　Radomiro Tomic铜矿该公司Norte铜矿的一部分，一个勺轮式挖土机正在将贫瘠的矿石转移到其它地方。据当地报纸报道称，虽然该矿石得到了转移，而且产出并未受到影响，但此次事故将增加公司数百万美元的费用。

　　Radomiro Tomic铜矿在07年初曾遭遇了另一次事故，3月份该铜矿一个电力变电站起火。该火灾事故使得电力供应减少，产出放慢了大约一周左右。

　　Codelco是全球最大的铜矿生产商。该公司全资的工厂06年生产了168万吨的铜。加上其持股49%的El Abra铜矿，该公司06年产量达到178万吨。

　　云铜股份将利用铜渣浮选回收金属铜

　　为了更好地实现企业的节能减排，云南铜业股份有限公司(000878)目前正筹划实施铜渣的再处理工艺，将含铜0.7%左右的铜渣进行浮选处理，仅此每年可以产生1亿元以上的价值。

　　云铜股份公司总经理何云辉介绍，云铜股份年产电炉渣60万吨，渣含铜0.7%，以渣中铜的

　　浮选回收率50%计，则每年将可以多回收2100吨铜，价值1亿元以上。

　　从资源利用及环境影响的角度出发，这2100吨铜若换算为铜品位0.6%的矿石，则需要开采30万吨矿石，并随之产出约37万吨浮选尾矿。

　　冶炼铜渣在水泥制造和工业、民用建筑施工等行业可很好地得到利用。目前公司有18%的铜渣销往昆明市周边的水泥厂和建筑工地代替山砂使用，这既节约了铜渣的运输成本，又为企业赢得新的利润增长点。

　　中铝启动高精度铜铝板带工程 依赖进口局面有望改变

　　中国铝业公司日前启动两大高精产品工程项目——总投资27亿元人民币的中铝瑞闽高精度铝板带工程项目和总投资近11亿元的中铝上海铜业有限公司的高精度铜板带改扩建工程。这两大工程建成投产后，其产出的高精度铝板带和高精度铜板带将在很大程度上解决我国目前该类产品大量依靠进口的局面。这是中国铝业公司完善产业链的重要举措。

　　中铝瑞闽高精度铝板带工程是中国铝业公司在铝加工发展布局上的又一大工程。该项目日前在福州经济技术开发区奠基，2010年建成投产后，将年产高精度铝板材35万吨以上，成为世界上高水平的高精度铝板带加工企业之一，主要生产PS版基材、铝箔坯料、装饰带材、电子产品用带材及交通用铝。之前中国铝业公司已在重庆、河南分别投资组建中铝西南铝板带有限公司、中铝河南铝加工有限公司，并在兰州控股组建了兰州铝业。

　　中国铝业公司总经理肖亚庆表示：“中铝在福建投资建设高精度铝板带产品项目，将充分发挥福建毗邻高精度铝板带产品重点消费区域长三角和珠三角以及临海港口的地域优势，同时充分利用瑞闽良好的铝板带加工技术、管理基础，适应市场需求。”

　　此外，中国铝业公司还加快了在中国铜加工市场的布局。中铝上海铜业有限公司日前揭牌，正式成为中国铝业公司旗下的控股子公司。中铝上海铜业有限公司注册资本高达12.2亿元人民币，是我国最大的铜板带生产企业之一，其目标是成为国内领先、国际一流的精品铜材生产基地、铜加工技术研发中心和有色加工材料物流贸易中心。目前，该公司投资近11亿元的高精度板带扩建工程项目已奠基，建设规模为7万吨/年。项目完成后，中铝上海铜业有限公司铜板带生产规模将从目前的年产5万吨增加到12万吨。

　　中国矿业公司计划购买铜钼矿

　　中国矿业资源公司(CMR)计划筹资3.14亿美元，购买中国的一个铜钼生产公司——哈尔滨松江铜业集团。CMR计划销售13.05亿股新股，以购买松江铜业的75%股份。

　　松江铜业集团拥有五道岭钼矿，松江铜矿，还有一个铁锌矿，都位于黑龙江。

　　南方铜公司下属秘鲁工会工人或将暂停罢工

　　南方铜公司下属秘鲁分公司的工会领导人之一Gallegos27日称，罢工工人将在27日与秘鲁劳工部官员进行会谈后决定是否暂时取消其罢工行动。此前，南方铜公司下属Toquepala和Cuajone矿以及伊洛熔炼厂的2700多名工人于24日晨开始进行罢工。

　　综合外电6月27日报道，南方铜公司(Southern Copper Corp.)下属秘鲁分公司的一名工会代表称，罢工工人将在27日与秘鲁劳工部官员进行会谈后决定是否暂时取消其罢工行动。

　　在劳资谈判失败后，南方铜公司下属Toquepala和Cuajone矿以及伊洛熔炼厂的2700多名工人于24日晨开始进行罢工。为此，秘鲁劳工部已呼吁工人暂停罢工六天，以进行进行谈判。

　　工会领导人Elmer Gallegos在接受电话采访时称，只有在南方铜公司依照工会所要求之条件进行谈判的情况下，工会工人才有可能暂停罢工；否则，罢工仍将继续进行。

　　Gallegos称，在与劳工部官员进行会谈之后，三家公司将举行员工大会以决定是否暂停罢工。

　　秘鲁劳工部部长Fernando Garcia27日称，此次会谈将于27日下午进行。他表示，作为集体劳资协议谈判的一部分，会谈还将重新开始，这是法律所规定的程序。他还表示，希望此事将在未来几天内得到解决。

　　Gallegos称，工会希望南方铜公司同意就新集体劳资协议的开始日期、加薪的数额以及协议的期限等问题进行讨论。他表示，到目前为止，该公司并未有意就这些问题中的任何一个进行谈判，却希望将其自身的条件强加给工会。

　　Toquepala工会秘书长Jorge Chavez确认称，工会与秘鲁劳工部之间的会议将会召开。他表示，如果必要条件和担保等事宜就位，则工会将暂停罢工六天。据Chavez称，三家公司仍将继续以50%左右的产能进行运营。

　　南方铜公司在墨西哥和秘鲁运营有多家矿场及熔炼和精炼设施。该墨西哥集团(Grupo Mexico)拥有该公司75.1%的股份。

　　南方铜公司2006年全年的净收益为20.2亿美元，2005年全年为14.0亿美元。2007年第一季度，该公司的净收益为5.635亿美元，高于2006年同期的4.216亿美元。

　　国内大宗有色金属矿产自给率下降 铜铅锌铝镍等亟待加强勘查

　　中国有色金属工业协会会长康义日前在一次矿山找矿勘查研讨会上说，目前国内除钨、钼、锡、锑、铋、镁及稀土等优势矿产自 给有余外，铜、铝、铅、锌、镍等大宗有色金属矿产自给率急速下降，随着有色金属工业的迅速发展，对矿产资源的需求更为紧迫，加强重要矿产资源的勘查，实现地质找矿重大突破，已成为有色金属工业持续发展第一要务。

　　据预测，2001～2010年，我国铜、铝、铅、锌等大宗有色金属矿产可采储量的耗用量将超过前50年耗用量的总和。康义认为，开发国内有色金属矿产资源的方针应该坚持老矿挖潜、西部接续、重点建设，即在现有危机矿山开展新一轮找矿，加强矿山的深部和边部开展找矿勘查工作，采用找矿新理论、新技术、新方法，寻找更多资源，扩大储量。

　　他认为，还应加强以下三方面的工作，一是加大整合矿产资源的整合力度，实现集约化开发。二是搞好矿产资源节约和综合利用，推进矿业可持续发展。三是要积极开发海外勘查，充分利用“两种资源、两个市场”。

　　国家发改委发布的有关数据表明，1～4月，10种有色金属总产量达717.69万吨，同比增长23.86%；规模以上企业6种有色金属精矿金属量为119.2万吨，同比增长9.52%；钼精矿折合量4.42万吨，同比增长81.56%。(地勘导报 )

　　智利总统呼吁各部长帮助解决Codelco同工人的劳力问题

　　智利政府官方发言人韦伯(Ricardo Lagos Weber)28日表示，总统巴切莱特(Michelle Bachelet)呼吁内阁部长们寻找解决方案，以解决智利国有铜公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile，Codelco)同合约工人之间的劳力问题，各部长已被要求帮助重建公司与合约工人之间的对话。

　　合约工人6月初切断了同Codelco以及雇佣他们的合约公司的对话，Codelco当时曾表示将不会支付工人所要求的所有利益。

　　韦伯称，希望有关各方，包括工人、合约公司以及Codelco能够重新坐到一起进行谈判。他重申25日的暴力抗议行为是十分严重的举动。

　　Codelco首席执行官阿雷拉诺(Jose Pablo Arellano)27日表示，在工人停止暴力抗议之前公司是不会恢复与他们的谈判的。

　　合约工人希望巴切莱特的呼吁能够帮助他们得到所要求的条件。合约工人要求的条件中包括生产奖金、更好的工作条件以及与公司直属雇员相平等的工资待遇。

　　Codelco是全球最大的铜矿企业，年产量接近180万吨，雇有约2.8万名合约工人以及另外的1.4万名直属雇员。

　　智利国家铜业公司表示多数合同工人28日返工

　　智利国家铜业公司(Corporacion Nacional del Cobre,Codelco)表示，该公司的合同工人中大多数在28日开始工作，仅有小部分没有出现在工作岗位上。

　　据Codelco，Ventanas精炼厂的产量下降至60%，Radomiro Tomic铜矿的电解冶金厂

　　(electro-winning)因被工人在28日早晨控制而停产。

　　Codelco的工会领导表示所有合同工人仍在罢工中，而Codelco则表示仅有20%的合同工人没有到工作。

　　Codelco表示，El Teniente铜矿在继续运营，该铜矿的工人全部都在正常工作。

　　Codelco表示，Salvador分支附近有些道路被堵塞，但该分支的运转正常。而工会领导则声称Salvador分支仍处僵持中。

　　Codelco称，Andina铜矿和Chuquicamata铜矿的运营仍处正常状态。而工会领导则称Andina铜矿处停产中。

　　Codelco发言人表示，公司已开始分别与各分支工会进行协商。

　　该发言人称，公司已与Ventanas铜矿的合同工人达成基本的运营协议，并补充，公司正寻求与其它4个分支达成相类似的协议。

　　Codelco的合同工人希望能到超额生产奖金，更好的工作条件，和与Codelco直属工人同样的工资待遇，并希望矿厂方面依据合同工人的劳动法规将他们中大部分雇佣为直属工人。

　　★ 机构观点参考

　　Hexam：初级商品市场多头走势还可维持至少10年

　　基金管理公司Hexam Capital Partners周三表示,初级商品市场的多头走势还将持续至少10年. 该公司旗下基金Resolution Hexam Global Resources Absolute Return fund的经理人John Payne表示,中国和印度的工业化将依然是这波走势的推动力量. "基本金属的库存处於纪录低点,需求依然,且将会继续十分强劲.其他领域资产的情况亦是如此."Payne说. "因此初级商品企业正在产生巨大的现金流,并出现了大量的并购活动.我对初级商品日益看好." 他表示,由於发展中经济体正在进行工业化,同时全球气候改变演变为一个严重的政治问题,对於环境科技的投资将会增加。

　　★ 金属数据

　　国际铜研究小组:3月份全球精铜市场供需缺口为10.4万吨

　　国际铜研究小组26日公布数据称，3月份全球精铜市场供需缺口10.4万吨，经过季节性变化调整后缺口为5万吨。

　　综合外电6月26日报道，国际铜研究小组(International Copper Study Group)26日公布的数据显示，3月份全球精铜市场供需缺口10.4万吨。2月份全球精铜市场缺口5.1万吨，从而使07年第一季度的全球精铜市场供需缺口达到14.3万吨。

　　国际铜研究小组没有将中国国家储备局(State Reserve Bureau)的库存变化考虑在内，因这些变化是未报告的并且可能会影响中国消费量的计算。国际铜研究小组表示，经过季节性变化调整后，3月份全球精铜市场供需缺口5万吨。

　　今年第一季全球精炼铜消费较产量超出143,000吨—ICSG

　　国际铜业研究组织(ICSG)周二在最新的月度报告中称,今年第一季全球精炼铜消费量较产量超出143,000吨,上年同期为供过于求57,000吨.

　　ICSG称,2007年1-3月全球精炼铜产出为441.8万吨,总计消费456万吨.

　　★ 行业发展

　　2010年再生有色金属产量将达有色金属总产量的40%

　　近年来，国内再生金属行业投资速度加快，原先对再生金属行业并不重视的大企业纷纷涉足其中。新一批的再生金属企业普遍投资起点较高，企业规模较大，技术设备较先进，从传统的家庭作坊式的生产模式向着规模化经营的企业模式方向转变。预计到“十一五”时期末，我国再生有色金属行业将培育出一批规模大、技术装备先进的企业，再生有色金属产量将达有色金属总产量的40%。

　　一、大企业投资再生有色金属行业积极性提高

　　随着近年来国内资源需求的快速增长，原生有色金属材料的市场供给能力已显不足，再生有色金属成为了重要的市场补充，为再生有色金属行业的发展提供了良好的契机，也给企业带来了较好的效益。同时，原生有色金属加工行业由于进口原材料价格的攀升、生产成本提高等诸多因素，处于微利甚至亏损境况，也就使一些大型有色金属生产企业转而寻找更为有利可图的生产原料及产业投资方向。在这种情况下，中国铝业公司、江西铜业、云南铜业等大企业看到了再生有色金属产业良好的赢利空间，并逐渐认识到该市场的重要性，积极参与投资再生有色金属项目。

　　大型有色金属企业投资再生产业，可以凭借其雄厚的资金实力和先进的技术优势带动再生有色金属行业向规模化、集约化方向发展，对于提升我国再生有色金属行业的整体水平，提高产业规模和市场集中度具有极大的促进作用。同时，引入先进的生产工艺和加工技术，不仅能有效的提高生产效率，降低企业能耗，还可以更好的实现清洁生产，防止二次污染的产生，对于改善再生有色金属行业规模小、能耗高、污染重、技术落后的整体形象有很大帮助。

　　二、一批较具规模的再生有色金属项目投入建设

　　在日益规范的市场竞争中，小规模、高耗能、高污染的生产模式必将被市场所淘汰。经过5年多的发展，我国再生金属行业逐步改变过去散、乱、小的作坊式生产，市场集中度进一步提高。今年，一批较具规模的项目相继建成，还有一批已开工建设或计划建设。

　　(一)再生铝(略)。

　　(二)再生铜。云南铜业(集团)有限公司和江西铜业集团公司都在广东清远建设了10万吨的再生铜项目；宁波金田公司计划把再生铜产量由目前的40万吨提高到70万吨；山东金升集团拟在“十一五”期间把再生铜产量提高到40万吨；山东方圆目前正在扩建20万吨的再生铜项目；广西金信铜业有限公司建设10万吨电解铜；铜陵有色金属集团有限公司也建成了利用废杂铜的7.5万吨的铜棒厂和6万吨的铜板带厂。同时，浙江兰溪自立、河北保定、上海 大昌等也拟新建、扩建有关项目。预计今年全国将新增产能45.5万吨。

　　(三)再生铅(略)。

　　(四)再生锌。常州华杨锌业有限公司处理回收炼钢烟尘废锌的产能将达到10万吨；爱励美锌金属(常熟)有限公司新建产能为3.4万吨的再生锌项目；保定鑫昌锌业有限公司采用世界先进的再生锌生产技术，正在建设年产再生锌锭2万吨项目。预计今年全国将新增产能10.4万吨。

　　(正文结束)